Table Of ContentWolfgang Hafner • Heinz Zimmermann (Eds.)
Vinzenz Bronzin’s Option Pricing Models
Wolfgang Hafner • Heinz Zimmermann (Eds.)
Vinzenz Bronzin’s
Option Pricing Models
Exposition and Appraisal
WolfgangHafner HeinzZimmermann
Gartensteig5 WWZAbteilungFinanzmarkttheorie
5210Windisch PeterMerian-Weg6
Switzerland 4002Basel
[email protected] Switzerland
[email protected]
ISBN:978-3-540-85710-5
LibraryofCongressControlNumber:2008934324
©2009Springer-VerlagBerlinHeidelberg
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Coverphoto:“TriesteCanalGrande1898”bycourtesyofLibreriaItaloSvevodiFrancoZorzon,Trieste
Printedonacid-freepaper
987654321
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Contents
Preface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
WolfgangHafnerandHeinzZimmermann
1VinzenzBronzin–PersonalLifeandWork . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
WolfgangHafnerandHeinzZimmermann
StefanZweig:ARepresentativeVoiceoftheTime . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2HowIDiscoveredBronzin’sBook . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
WolfgangHafner
PartATheoriederPr¨amiengesch¨afte
VinzenzBronzin
3FacsimileofBronzin’sOriginalTreatise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
I.Teil
DieverschiedenenFormenunddiegegenseitigenBeziehungen
derZeitgesch¨afte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
1.NormalePr¨amiengesch¨afte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2.SchiefePr¨amiengesch¨afte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
3.Nochgesch¨afte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
II.Teil
Untersuchungenho¨hererOrdnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
1.AbleitungallgemeinerGleichungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
2.AnwendungderallgemeinenGleichungenaufbestimmte
Annahmenu¨berdieFunktionf(x) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
v
Contents
PartBTheoryofPremiumContracts
VinzenzBronzin
4TranslationofBronzin’sTreatise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
TranslatedbyIgorUszczapowski
CommentsbyHeinzZimmermann
PartI.
DifferentTypesandInter-relationshipsofContractsforFutureDelivery . . 117
1.NormalPremiumContracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
2.SkewedPremiumContracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
3.RepeatContracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
PartII.
HighOrderAnalyses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
1.DerivationofGeneralEquations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
2.ApplicationofGeneralEquationstoSatisfyCertain
AssumptionsRelatingtoFunctionf(x) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
References . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
PartCBackgroundandAppraisalofBronzin’sWork
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
5AReviewandEvaluationofBronzin’sContribution
fromaFinancialEconomicsPerspective . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
HeinzZimmermann
6ProbabilisticRootsofFinancialModelling:AHistoricalPerspective . . . . 251
HeinzZimmermann
7TheContributionoftheSocial-EconomicEnvironment
totheCreationofBronzin’s“TheoryofPremiumContracts” . . . . . . . . . . . 293
WolfgangHafner
PartDCulturalandSocio-HistoricalBackground
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305
8TheLateHabsburgMonarchy–EconomicSpurt
orDelayedModernization?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
JosefSchiffer
vi
Contents
9AChangeintheParadigmforTeachingMathematics . . . . . . . . . . . . . . . 323
WolfgangHafner
ReviewofBronzin’sBookinthe“Monatshefte
fu¨rMathematikundPhysik” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335
10Monatsheftefu¨rMathematikundPhysik–AShowcaseoftheCulture
ofMathematiciansintheHabsburgian-HungarianEmpire
DuringthePeriodfrom1890until1914 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337
WolfgangHafner
11TheCertaintyofRiskintheMarketsofUncertainty . . . . . . . . . . . . . . . 359
ElenaEsposito
PartETrieste
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375
12SpeculationandSecurity.TheFinancialWorldinTrieste
intheEarlyYearsoftheTwentiethCentury . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377
AnnaMillo
13TheCulturalLandscapeofTriesteattheBeginning
ofthe20thCentury–anEssay. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393
GiorgioGilibertandFrancescoMagris
14Trieste:ANodeoftheActuarialNetworkintheEarly1900s . . . . . . . . . 407
ErmannoPitacco
PartFFinance,EconomicsandActuarialScience
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 427
15AShortHistoryofDerivativeSecurityMarkets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431
ErnstJuergWeber
16RetrospectiveBookReviewonJamesMoser:“DieLehre
vondenZeitgesch¨aftenundderenCombinationen”(1875). . . . . . . . . . . . . 467
HartmutSchmidt
17TheHistoryofOptionPricingandHedging. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 471
EspenGaarderHaug
vii
Contents
18TheEarlyHistoryofOptionContracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487
GeoffreyPoitras
19BrunodeFinetti,ActuarialSciencesandtheTheoryofFinance
inthe20thCentury . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 519
FlavioPressacco
20TheOriginsofExpectedUtilityTheory . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 535
YvanLengwiler
21AnEarlyStructuredProduct:IllustrativePricingofRepeatContracts . . 547
HeinzZimmermann
BiographicalNotesontheContributors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 561
viii
Description:In 1908, Vinzenz Bronzin, a professor of mathematics at the Accademia di Commercio e Nautica in Trieste, published a booklet in German entitled Theorie der Prämiengeschäfte (Theory of Premium Contracts) which is an old type of option contract. Almost like Bachelier’s now famous dissertation (190
