Veranlagungskriterien für Investmentfonds: Die OGAW-Richtlinie und deren Umsetzung in das Investmentfondsgesetz

187 Pages·2008·0.948 MB·German

by  Dr. Georges W. Leser (auth.)

W
(cid:47)(cid:77)(cid:87)(cid:90)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:63)(cid:22)(cid:8)(cid:52)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:90)
(cid:62)(cid:77)(cid:90)(cid:73)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:79)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:91)(cid:83)(cid:90)(cid:81)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:8)
(cid:78)(cid:219)(cid:90)(cid:8)(cid:49)(cid:86)(cid:94)(cid:77)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:87)(cid:86)(cid:76)(cid:91)(cid:8)
(cid:44)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:55)(cid:47)(cid:41)(cid:63)(cid:21)(cid:58)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:84)(cid:81)(cid:86)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:8)
(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:61)(cid:85)(cid:91)(cid:77)(cid:92)(cid:98)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:8)
(cid:76)(cid:73)(cid:91)(cid:8)(cid:49)(cid:86)(cid:94)(cid:77)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:87)(cid:86)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:92)(cid:98)
(cid:59)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:54)(cid:77)(cid:95)(cid:65)(cid:87)(cid:90)(cid:83)
(cid:44)(cid:90)(cid:22)(cid:8)(cid:47)(cid:77)(cid:87)(cid:90)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:63)(cid:22)(cid:8)(cid:52)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:90)
(cid:63)(cid:87)(cid:84)(cid:78)(cid:8)(cid:60)(cid:80)(cid:77)(cid:81)(cid:91)(cid:91)(cid:8)(cid:58)(cid:77)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:91)(cid:73)(cid:86)(cid:95)(cid:195)(cid:84)(cid:92)(cid:77)(cid:8)(cid:47)(cid:85)(cid:74)(cid:48)
(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:181)(cid:91)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)
(cid:47)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:93)(cid:75)(cid:83)(cid:92)(cid:8)(cid:85)(cid:81)(cid:92)(cid:8)(cid:61)(cid:86)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:91)(cid:92)(cid:219)(cid:92)(cid:98)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:91)(cid:8)
(cid:42)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:77)(cid:91)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:81)(cid:91)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:81)(cid:93)(cid:85)(cid:91)(cid:8)(cid:78)(cid:219)(cid:90)(cid:8)(cid:63)(cid:81)(cid:91)(cid:91)(cid:77)(cid:86)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:73)(cid:78)(cid:92)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:46)(cid:87)(cid:90)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:20)(cid:8)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)
(cid:44)(cid:73)(cid:91)(cid:8)(cid:63)(cid:77)(cid:90)(cid:83)(cid:8)(cid:81)(cid:91)(cid:92)(cid:8)(cid:93)(cid:90)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:84)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:219)(cid:92)(cid:98)(cid:92)(cid:22)(cid:8)(cid:8)
(cid:44)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:76)(cid:73)(cid:76)(cid:93)(cid:90)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:79)(cid:90)(cid:219)(cid:86)(cid:76)(cid:77)(cid:92)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:58)(cid:77)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:77)(cid:20)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:91)(cid:74)(cid:77)(cid:91)(cid:87)(cid:86)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:77)(cid:8)(cid:76)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:187)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:91)(cid:77)(cid:92)(cid:98)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:20)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:54)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:93)(cid:75)(cid:83)(cid:77)(cid:91)(cid:20)(cid:8)(cid:8)
(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:45)(cid:86)(cid:92)(cid:86)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:8)(cid:94)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:41)(cid:74)(cid:74)(cid:81)(cid:84)(cid:76)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:46)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:91)(cid:77)(cid:86)(cid:76)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:20)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:79)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:78)(cid:8)(cid:8)
(cid:88)(cid:80)(cid:87)(cid:92)(cid:87)(cid:85)(cid:77)(cid:75)(cid:80)(cid:73)(cid:86)(cid:81)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:87)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:195)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:63)(cid:77)(cid:79)(cid:77)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:59)(cid:88)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:90)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:44)(cid:73)(cid:92)(cid:77)(cid:86)(cid:94)(cid:77)(cid:90)(cid:73)(cid:90)(cid:21)(cid:8)
(cid:74)(cid:77)(cid:81)(cid:92)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:91)(cid:73)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:79)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:74)(cid:84)(cid:77)(cid:81)(cid:74)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:81)(cid:8)(cid:86)(cid:93)(cid:90)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:91)(cid:98)(cid:93)(cid:79)(cid:91)(cid:95)(cid:77)(cid:81)(cid:91)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:62)(cid:77)(cid:90)(cid:95)(cid:77)(cid:90)(cid:92)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:20)(cid:8)(cid:94)(cid:87)(cid:90)(cid:74)(cid:77)(cid:80)(cid:73)(cid:84)(cid:92)(cid:77)(cid:86)(cid:22)(cid:8)
(cid:136)(cid:8)(cid:26)(cid:24)(cid:24)(cid:32)(cid:8)(cid:59)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:21)(cid:62)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:73)(cid:79)(cid:23)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)
(cid:56)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:92)(cid:77)(cid:76)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:41)(cid:93)(cid:91)(cid:92)(cid:90)(cid:81)(cid:73)
(cid:59)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:54)(cid:77)(cid:95)(cid:65)(cid:87)(cid:90)(cid:83)(cid:8)(cid:81)(cid:91)(cid:92)(cid:8)(cid:77)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:61)(cid:86)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:86)(cid:77)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:94)(cid:87)(cid:86)(cid:8)
(cid:59)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:59)(cid:75)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:75)(cid:77)(cid:8)(cid:19)(cid:8)(cid:42)(cid:93)(cid:91)(cid:81)(cid:86)(cid:77)(cid:91)(cid:91)(cid:8)(cid:53)(cid:77)(cid:76)(cid:81)(cid:73)
(cid:91)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:22)(cid:73)(cid:92)
(cid:44)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:79)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:8)(cid:94)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:47)(cid:77)(cid:74)(cid:90)(cid:73)(cid:93)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:73)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:48)(cid:73)(cid:86)(cid:76)(cid:77)(cid:84)(cid:91)(cid:86)(cid:73)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:63)(cid:73)(cid:90)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:98)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:86)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:8)
(cid:93)(cid:91)(cid:95)(cid:22)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:76)(cid:81)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:42)(cid:93)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:77)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:81)(cid:79)(cid:92)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:87)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:91)(cid:87)(cid:86)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:77)(cid:8)(cid:51)(cid:77)(cid:86)(cid:86)(cid:98)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:86)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:86)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:8)(cid:98)(cid:93)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:41)(cid:86)(cid:86)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:20)(cid:8)(cid:8)
(cid:76)(cid:73)(cid:91)(cid:91)(cid:8)(cid:91)(cid:87)(cid:84)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:8)(cid:54)(cid:73)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:81)(cid:85)(cid:8)(cid:59)(cid:81)(cid:86)(cid:86)(cid:77)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:63)(cid:73)(cid:90)(cid:77)(cid:86)(cid:98)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:21)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:53)(cid:73)(cid:90)(cid:83)(cid:77)(cid:86)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:92)(cid:98)(cid:21)(cid:47)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:92)(cid:98)(cid:79)(cid:77)(cid:74)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:8)
(cid:73)(cid:84)(cid:91)(cid:8)(cid:78)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:8)(cid:98)(cid:93)(cid:8)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:92)(cid:90)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:95)(cid:195)(cid:90)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:76)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:94)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:82)(cid:77)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:85)(cid:73)(cid:86)(cid:86)(cid:8)(cid:74)(cid:77)(cid:86)(cid:93)(cid:92)(cid:98)(cid:92)(cid:8)(cid:95)(cid:77)(cid:90)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:76)(cid:219)(cid:90)(cid:78)(cid:77)(cid:86)(cid:22)(cid:8)
(cid:56)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:93)(cid:83)(cid:92)(cid:80)(cid:73)(cid:78)(cid:92)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:34)(cid:8)(cid:59)(cid:195)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:8)(cid:41)(cid:86)(cid:79)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:76)(cid:81)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:46)(cid:73)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:93)(cid:75)(cid:80)(cid:8)(cid:77)(cid:90)(cid:78)(cid:87)(cid:84)(cid:79)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:92)(cid:90)(cid:87)(cid:92)(cid:98)(cid:8)(cid:8)
(cid:91)(cid:87)(cid:90)(cid:79)(cid:78)(cid:195)(cid:84)(cid:92)(cid:81)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:42)(cid:77)(cid:73)(cid:90)(cid:74)(cid:77)(cid:81)(cid:92)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:51)(cid:87)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:87)(cid:84)(cid:84)(cid:77)(cid:8)(cid:87)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:8)(cid:47)(cid:77)(cid:95)(cid:195)(cid:80)(cid:90)(cid:22)(cid:8)(cid:45)(cid:81)(cid:86)(cid:77)(cid:8)(cid:48)(cid:73)(cid:78)(cid:92)(cid:93)(cid:86)(cid:79)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:41)(cid:93)(cid:92)(cid:87)(cid:90)(cid:91)(cid:8)(cid:87)(cid:76)(cid:77)(cid:90)
(cid:76)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:62)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:73)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:91)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:49)(cid:86)(cid:80)(cid:73)(cid:84)(cid:92)(cid:8)(cid:76)(cid:81)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:63)(cid:77)(cid:90)(cid:83)(cid:77)(cid:91)(cid:8)(cid:81)(cid:91)(cid:92)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:91)(cid:79)(cid:77)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:91)(cid:77)(cid:86)(cid:22)
(cid:59)(cid:73)(cid:92)(cid:98)(cid:34)(cid:8)(cid:51)(cid:73)(cid:90)(cid:91)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:47)(cid:90)(cid:73)(cid:226)(cid:83)(cid:21)(cid:8)(cid:93)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:62)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:73)(cid:79)(cid:91)(cid:91)(cid:77)(cid:90)(cid:94)(cid:81)(cid:75)(cid:77)(cid:20)(cid:8)(cid:25)(cid:24)(cid:26)(cid:24)(cid:8)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:181)(cid:91)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)
(cid:44)(cid:90)(cid:93)(cid:75)(cid:83)(cid:34)(cid:8)(cid:46)(cid:77)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:73)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:42)(cid:77)(cid:90)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:14)(cid:8)(cid:59)(cid:213)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:8)(cid:47)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:84)(cid:84)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:73)(cid:78)(cid:92)(cid:8)(cid:85)(cid:22)(cid:74)(cid:22)(cid:48)(cid:22)(cid:20)(cid:8)(cid:8)
(cid:27)(cid:29)(cid:32)(cid:24)(cid:8)(cid:48)(cid:87)(cid:90)(cid:86)(cid:20)(cid:8)(cid:181)(cid:91)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)
(cid:47)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:93)(cid:75)(cid:83)(cid:92)(cid:8)(cid:73)(cid:93)(cid:78)(cid:8)(cid:91)(cid:195)(cid:93)(cid:90)(cid:77)(cid:78)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:77)(cid:85)(cid:20)(cid:8)(cid:75)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:90)(cid:78)(cid:90)(cid:77)(cid:81)(cid:8)(cid:79)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:77)(cid:85)(cid:8)(cid:56)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:119)(cid:8)(cid:60)(cid:43)(cid:46)
(cid:59)(cid:56)(cid:49)(cid:54)(cid:34)(cid:8)(cid:25)(cid:26)(cid:25)(cid:33)(cid:33)(cid:24)(cid:30)(cid:32)
(cid:42)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:90)(cid:73)(cid:226)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:8)(cid:49)(cid:86)(cid:78)(cid:87)(cid:90)(cid:85)(cid:73)(cid:92)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:44)(cid:77)(cid:93)(cid:92)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:42)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:87)(cid:92)(cid:80)(cid:77)(cid:83)
(cid:44)(cid:81)(cid:77)(cid:8)(cid:44)(cid:77)(cid:93)(cid:92)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:8)(cid:42)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:87)(cid:92)(cid:80)(cid:77)(cid:83)(cid:8)(cid:94)(cid:77)(cid:90)(cid:98)(cid:77)(cid:81)(cid:75)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:92)(cid:8)(cid:76)(cid:81)(cid:77)(cid:91)(cid:77)(cid:8)(cid:56)(cid:93)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:83)(cid:73)(cid:92)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:8)(cid:81)(cid:86)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:8)(cid:44)(cid:77)(cid:93)(cid:92)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:86)
(cid:54)(cid:73)(cid:92)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:73)(cid:84)(cid:74)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:90)(cid:73)(cid:226)(cid:77)(cid:35)(cid:8)(cid:76)(cid:77)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:84)(cid:84)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:8)(cid:74)(cid:81)(cid:74)(cid:84)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:90)(cid:73)(cid:226)(cid:91)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:8)(cid:44)(cid:73)(cid:92)(cid:77)(cid:86)(cid:8)(cid:91)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:8)(cid:81)(cid:85)(cid:8)(cid:49)(cid:86)(cid:92)(cid:77)(cid:90)(cid:86)(cid:77)(cid:92)(cid:8)(cid:219)(cid:74)(cid:77)(cid:90)
(cid:80)(cid:92)(cid:92)(cid:88)(cid:34)(cid:23)(cid:23)(cid:76)(cid:86)(cid:74)(cid:22)(cid:76)(cid:76)(cid:74)(cid:22)(cid:76)(cid:77)(cid:8)(cid:73)(cid:74)(cid:90)(cid:93)(cid:78)(cid:74)(cid:73)(cid:90)(cid:22)
(cid:49)(cid:59)(cid:42)(cid:54)(cid:8)(cid:33)(cid:31)(cid:32)(cid:21)(cid:27)(cid:21)(cid:26)(cid:25)(cid:25)(cid:21)(cid:31)(cid:31)(cid:32)(cid:31)(cid:32)(cid:21)(cid:28)(cid:8)(cid:8)(cid:59)(cid:88)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:63)(cid:81)(cid:77)(cid:86)(cid:54)(cid:77)(cid:95)(cid:65)(cid:87)(cid:90)(cid:83)
In Dankbarkeit meinen Eltern
sowie meiner Großtante gewidmet
Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis................................................................................... XI

I. Einleitung................................................................................................... 1

II. Rechtsformen des Investmentvermögens............................................. 5

A. Gemeinschaftsrechtliche Regelung.................................................. 5

1. Satzungsform (Investmentgesellschaft).................................... 5

2. Vertragsform............................................................................... 6

3. Form des Trusts („unit trust“).................................................. 7

B. Umsetzung durch Österreich........................................................... 7

III. Kapitalstruktur des Investmentvermögens......................................... 11

A. Allgemein............................................................................................ 11

1. Offene Investments.................................................................... 11

2. Geschlossene Investments......................................................... 12

3. Halboffene Investments............................................................. 13

4. Kreditaufnahme („leverage“).................................................... 13

B. Gemeinschaftsrechtliche Regelung.................................................. 14

C. Umsetzung durch Österreich........................................................... 16

1. Publikumsfonds.......................................................................... 17

2. Spezialfonds................................................................................ 18

IV. Anlagestrategie.......................................................................................... 21

A. Diversifikation.................................................................................... 22

B. Fundamentalanalyse.......................................................................... 22

C. Technische Analyse........................................................................... 23

D. Risikomanagement............................................................................. 23

V. Veranlagungsmöglichkeiten................................................................... 25

A. Allgemein............................................................................................ 25

1. Wertpapierbegriff....................................................................... 25

2. Wertpapierbegriff der OGAW-Richtlinie............................... 27

a) Durchblicksprinzip.............................................................. 29

b) „eingebettete Derivate“....................................................... 31

c) Asset Backed Securties......................................................... 32

d) Geschlossene Fonds............................................................. 32

e) Begriffsdynamik................................................................... 33

3. Begriff „Geldmarktinstrumente“ der OGAW-Richtlinie..... 33

4. Begriff „Techniken und Instrumente“ der OGAW-

Richtlinie..................................................................................... 39

a) Wertpapierleihe.................................................................... 42

b) Wertpapierpensionsgeschäfte.............................................. 43
VIII Inhaltsverzeichnis

c) Repurchase Agreements (Repos)....................................... 44

d) Sell/Buy-back....................................................................... 45

e) Schlussfolgerung.................................................................. 45

B. Begriffe des österreichischen Gesetzgebers.................................... 46

1. Kapitalmarktrechtlicher Wertpapierbegriff............................ 46

a) Formelle Handelbarkeit...................................................... 47

b) Vertretbarkeit....................................................................... 47

c) Anlagebezogene Inhalt........................................................ 48

2. Geldmarktinstrumente.............................................................. 49

3. Techniken und Instrumente des InvFG.................................. 49

a) Leerverkäufe......................................................................... 49

b) Wertpapierleihe.................................................................... 50

c) Wertpapierpensionsgeschäft............................................... 50

d) Swaps..................................................................................... 51

aa) Zinssatz-Swaps............................................................ 52

bb) Devisen-Swaps/Währungs-Swaps............................. 53

cc) Wertpapierindex-Swaps.............................................. 53

dd) Warenpreis-Swaps....................................................... 54

ee) Sonstige Swaps............................................................. 55

C. Anlagepolitik der OGAW................................................................ 55

1. Anlageplattform......................................................................... 55

a) Gemeinschaftsrechtliche Regelung.................................... 55

b) Umsetzung durch Österreich............................................. 57

2. Anlageinstrumente..................................................................... 58

a) Wertpapiere aus Neuemissionen........................................ 59

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................ 59

bb) Umsetzung durch Österreich..................................... 60

b) Investmentzertifikate – Dachfonds.................................... 61

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................ 61
aaa) Veranlagungsgegenstände................................. 61
aaaa) OGAW-Subfonds................................. 61
bbbb) OGA-Subfonds..................................... 62
cccc) Exchange Traded Funds (ETFs).......... 64
bbb) Aufsicht............................................................... 64

bb) Umsetzung in Österreich........................................... 65
aaa) OGAW gem § 20 Abs 3 Z 8b als Zielfonds.... 65
bbb) OGA gem § 20 Abs 3 Z 8c als Zielfonds........ 66
ccc) Organismen für gemeinsame Anlagen gem
§ 20a Abs 1 Z 3 InvFG als Zielfonds............... 68

c) Flüssige Mittel...................................................................... 69

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................ 69

bb) Umsetzung durch Österreich..................................... 70

cc) Sichteinlagen................................................................ 70
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung.................. 70
bbb) Umsetzung durch Österreich........................... 71

d) abgeleitete Finanzinstrumente („Derivate“)..................... 72
Inhaltsverzeichnis IX

aa) Veranlagungsstrategien................................................ 73
aaa) Hedging............................................................... 73
bbb) Arbitrage............................................................. 73
ccc) Trading................................................................ 74

bb) Derivate Finanzinstrumente....................................... 74
aaa) Finanzderivate.................................................... 74
aaaa) Optionen................................................. 75
bbbb) Forward Rate Agreements/Forwards.. 77
cccc) Futures..................................................... 78
bbb) Kreditderivate..................................................... 78
aaaa) Credit-Default-Swap (CDS)................. 79
bbbb) Total-Return-Swap (TRS)..................... 79
cccc) Credit-Spread-Produkte....................... 79
dddd) Credit-Linked-Notes............................ 80

cc) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................ 80

dd) Umsetzung durch Österreich..................................... 85
aaa) Handelsinstrument............................................. 87
aaaa) Basiswert................................................. 88
bbbb) Veranlagungsstrategie............................ 93
bbb) Handelsplattform............................................... 95
ccc) Derivate-Meldesystem-Verordnung................ 97

e) Geldmarktinstrumente........................................................104

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................104
aaa) Handelsplattform/Emittent..............................104
bbb) Handelsinstrumente...........................................106
aaaa) Schatzwechsel.........................................106
bbbb) Kommunalobligationen.........................106
cccc) Einlagenzertifikate.................................106
dddd) Commercial Papers................................106
eeee) Medium-Term-Notes............................107
ffff) Bankakzepte............................................107
gggg) Euro-Note-Fazilitäten...........................107

bb) Umsetzung Österreich................................................107

f) Andere Investments.............................................................108

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................108
aaa) Venture Capital/Private-Equity.......................110

bb) Umsetzung durch Österreich.....................................113

g) Finanzinnovationen – strukturierte Produkte..................113

h) Verbot unternehmerischer Investitionen...........................115

aa) Gemeinschaftsrechtliche Vorgaben...........................115

bb) Umsetzung durch Österreich.....................................118

3. Anlagegrenzen............................................................................119

a) Handelsplattform.................................................................119

aa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung............................119

bb) Umsetzung durch Österreich.....................................120

b) Emittentengrenze.................................................................120
X Inhaltsverzeichnis

aa) Allgemein.....................................................................120
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................120
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................124

bb) Bestimmte Schuldverschreibungen von

Kreditinstituten............................................................128
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................128
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................130

cc) Öffentlich-rechtliche Emittenten..............................131
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Vorgaben.................131
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................132

c) Begrenzung der Handelsinstrumente................................133

aa) Wertpapiere & Geldmarktinstrumente.....................133
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................133
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................135

bb) OGAW-/OGA-Veranlagungsgrenzen.....................136
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................136
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................138

cc) Indexfonds....................................................................139
aaa) Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................139
bbb) Umsetzung durch Österreich...........................141

VI. Risikomanagement-Verfahren...............................................................143

A. Gemeinschaftsrechtliche Regelung..................................................143

1. Risikoidentifikation und -quantifizierung..............................143

a) Marktrisiko...........................................................................144

b) Kontrahentenrisiko..............................................................146

c) Liquiditätsrisiko...................................................................146

d) Betriebsrisiko........................................................................147

2. Risikomeldung...........................................................................147

3. Risikosteuerung..........................................................................148

4. Ergebnisermittlung & Berichterstattung.................................150

B. Umsetzung durch Österreich...........................................................151

1. Investmentfondsgesetz..............................................................151

2. Derivate-Risikoberechnungs-Verordnung.............................152

a) Commitment Approach......................................................153

b) Value at Risk – Approach...................................................154

c) Stresstest................................................................................155

Literaturverzeichnis.........................................................................................157

Stichwortverzeichnis........................................................................................161

Anhang I.............................................................................................................165

Anhang II...........................................................................................................177
Abkürzungsverzeichnis
ABGB Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch
Abs Absatz, Absätze
ABS Asset Backed Securities
aF alte Fassung
AG Aktiengesellschaft
AktG Aktiengesetz
aM andere Meinung
Art Artikel
ATX Austrian Traded Index
BGBl Bundesgesetzblatt
BörseG Börsegesetz
BWG Bankwesengesetz
bzw beziehungsweise
CCS Cross Currency Swap
CD Certificate of Deposit
CDS Credit-Default-Swap
CESR The Committee of European Securites Regula-
tors
CME Chicago Mercantile Exchange
CP Commercial Paper
DAX Deutscher Aktienindex
dInvG Deutsches Investmentgesetz
EB Erläuternde Bemerkungen
EB-RV Erläuternde Bemerkungen zur Regierungsvor-
lage
EG Europäische Gemeinschaft
EGMR Europäischer Gerichtshof für Menschenrechte
EGV Vertrag zur Gründung der Europäischen Ge-
meinschaft
ETF Exchange Traded Funds
EURIBOR Euro Interbank Offered Rate
EUV Vertrag über die Europäische Union
EWR Europäischer Wirtschaftsraum
EZB Europäische Zentralbank
f folgende
ff und die folgenden