možnosti investování do reálných aktiv z pohledu drobného investora a srovnání výnosnosti

132 Pages·2014·2.47 MB·Czech

Masarykova univerzita
Ekonomicko-správní fakulta
Studijní obor: Finance

MOŽNOSTI INVESTOVÁNÍ DO REÁLNÝCH
AKTIV Z POHLEDU DROBNÉHO INVESTORA
A SROVNÁNÍ VÝNOSNOSTI REÁLNÝCH A
FINANČNÍCH INVESTIC
Real investments opportunities for retail investors and
the comparison of real and financial investing
Diplomová práce

Vedoucí práce: Autor:
Ing. Dagmar LINNERTOVÁ Bc. Aneta KAMASOVÁ
Brno, 2014
Masarykova univerzita
Ekonomicko-správní fakulta

Katedra financí

Akademický rok 2013/2014

ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE

Pro: KAMASOVÁ Aneta

Obor: Finance

Název tématu: MOŽNOSTI INVESTOVÁNÍ DO REÁLNÝCH AKTIV
Z POHLEDU DROBNÉHO INVESTORA A SROVNÁNÍ
VÝNOSNOSTI REÁLNÝCH A FINANČNÍCH INVESTIC

Real investments opportunities for retail investors and the
comparison of real and financial investing

Zá s a d y p ro v y p ra co v á n í:

Cíl práce:
Cílem práce je analýza investičních příležitostí do reálných investic z pohledu drobného
investora a srovnání výnosnosti reálných a finančních investic ve zvoleném období
a na konkrétním trhu.

Postup práce a použité metody:
1. Úvod a cíl práce
2. Teoretická východiska tvorby reálného investování
3. Analýza investičních produktů se zaměřením na drobného investora
4. Zhodnocení výkonnosti reálných a finančních investic na zvoleném trhu a období
5. Komparace výsledků
6. Závěr, zhodnocení a potvrzení definovaných cílů
Použité metody:
analýza, komparace, dedukce.
Rozsah grafických prací: dle pokynů vedoucího práce

Rozsah práce bez příloh: 60 – 80 stran

Seznam odborné literatury:
ROGERS, Jim. Hot commodities :howanyonecaninvestprofitably in theworld'sbest market.
1st ed. New York: Random House, 2004. xix, 250 s. ISBN 1-4000-6337-X.
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. Vyd. 1. Praha: ASPI, 2011. 789 s.
ISBN 9788073576479.
MUSÍLEK, Petr. Trhy cenných papírů. 2., aktualiz a rozš. vyd. Praha: Ekopress, 2011. 520 s.
ISBN 9788086929705.
MELLON, Jim a Al CHALABI. 10 nejlepších investic na příštích 10 let. Vyd. 1. Brno:
ComputerPress, 2008. vi, 165 s. ISBN 978-80-251-2144.

Vedoucí diplomové práce: Ing. Dagmar Linnertová

Datum zadání diplomové práce: 5. 3. 2013

Termín odevzdání diplomové práce a vložení do IS je uveden v platném harmonogramu
akademického roku.

…………………………………… …………………………………………
vedoucí katedry děkan

V Brně dne 5. 3. 2013
Jméno a příjmení autora: Bc. Aneta Kamasová
Název diplomové práce: Možnosti investování do reálných aktiv z pohledu drobného
investora a srovnání výnosnosti reálných a finančních investic
Název práce v angličtině: Real Investments opportunities for retail investors and the
comparison of real and financial investing
Katedra: Financí
Vedoucí bakalářské práce: Ing. Dagmar Linnertová
Rok obhajoby: 2014

Anotace
Předmětem diplomové práce „Možnosti investování do reálných aktiv z pohledu drobného
investora a srovnání výnosnosti reálných a finančních investic“ je zhodnocení možností
investování do zlata a nemovitostí na českém trhu pro drobného investora. První část práce je
zaměřena na obecný teoretický popis dělení investic a tříd aktiv. V další části jsem
analyzovala nabídku investičních příležitostí na tuzemském trhu. Třetí kapitola se zabývá
vybranými produkty, které odpovídají zvoleným parametrům. V rámci této kapitoly jsou
zhodnoceny ukazatele výnosnosti, rizika a Sharpe ratia u jednotlivých investic. Závěrečná část
práce shrnuje a srovnává jednotlivé finanční a reálné investice nejen v rámci zlata
a nemovitostí, ale také mezi sebou navzájem.

Annotation
Subject of diploma thesis “Real investments opportunities for retail investors and the
comparison of real and financial investing” is an assessment of investment opportunities in
gold and real estates on the Czech market for retail investor. The first chapter is targeted at
general theoretical description of the investment and asset categories. Following chapter is
aimed to analyze investing opportunities on domestic market. The third chapter is about
selected products suitable for chosen parameters. Within the framework of this chapter there
are evaluated indicators of profit, risk and Sharpe ratio. Final chapter of thesis recapitulates
and compares financial and real investment not only of gold and real estate but also between
each other.

Klíčová slova:
Finanční investice, reálné investice, zlato, nemovitosti, podílové fondy, výnos, riziko, Sharpe
ratio

Key words:
Financial investments, real investments, gold, real estates, shared funds, profit, risk, Sharpe
ratio
Prohlášení

Prohlašuji, že jsem diplomovou práci Možnosti investování do reálných aktiv z pohledu
drobného investora a srovnání výnosnosti reálných a finančních investic vypracovala
samostatně pod vedením Ing. Dagmar Linnertové a uvedla v ní všechny použité literární a
jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity
a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU.

V Brně dne 1. května 2014

vlastnoruční podpis autora
Poděkování

Na tomto místě bych ráda poděkovala Ing. Dagmar Linnertové za odborné rady a cenné
připomínky, kterými přispěla k vypracování mé diplomové práce, a především za vstřícný
a laskavý přístup při konzultacích.
Obsah
Úvod ............................................................................................................................................ 9
1 Teoretická východiska investování ................................................................................... 11
1.1 Finanční plánování ..................................................................................................... 11
1.1.1 Respektování finanční situace a investičního horizontu potencionálního
investora………………………………………………………………………………….13
1.1.2 Fáze osobních a rodinných financí podle věku ................................................... 14
1.2 Investiční strategie a profil investora ......................................................................... 17
1.3 Ekonomický systém, finanční systém a finanční trh .................................................. 20
1.3.1 Reálné a finanční investice ................................................................................. 22
Finanční investice .................................................................................................................. 23
Reálné investice .................................................................................................................... 24
1.3.2 Další dělení investic ............................................................................................ 27
1.3.3 Základní rozdělení investičních nástrojů ............................................................ 28
Klasické investiční nástroje ................................................................................................... 29
Deriváty ................................................................................................................................. 39
Cenné papíry standardních fondů kolektivního investování ................................................. 40
Strukturované produkty ......................................................................................................... 41
1.4 Modelový investor a jeho investiční požadavky a omezení ....................................... 42
Typ investora ......................................................................................................................... 43
Investiční cíl a časový horizont ............................................................................................. 43
Postup při výpočtu zvolených ukazatelů a srovnávání výsledků .......................................... 44
2 Analýza investičních produktů se zaměřením na drobného investora .............................. 45
2.1 Investiční rozhodování ............................................................................................... 45
Výnosnost .......................................................................................................................... 46
Riziko ................................................................................................................................ 47
Likvidita ............................................................................................................................ 48
Sharpe Ratio ...................................................................................................................... 48
2.2 Analýza komodit, možnosti investic, srovnání reálných a finančních aktiv v rámci
vybraných skupin .................................................................................................................. 49
2.2.1 Zlato .................................................................................................................... 50
Reálná investice ................................................................................................................. 50
Zlaté slitky a cihly ......................................................................................................... 53
Zlaté investiční mince ................................................................................................... 54
Zlaté šperky ................................................................................................................... 55
Finanční investice .............................................................................................................. 57
Podílové fondy .............................................................................................................. 57
Ostatní (strukturované produkty, ETF, akcie těžebních společností) ........................... 60
2.2.2 Nemovitosti ......................................................................................................... 61
Reálné investice ................................................................................................................. 61
Finanční investice .............................................................................................................. 66
Podílové fondy .............................................................................................................. 66
Ostatní ........................................................................................................................... 74
3 Zhodnocení výkonnosti reálných a finančních investic na zvoleném trhu a období ......... 75
3.1 Zlato ........................................................................................................................... 75
Nákup reálného zlata a zhodnocení výkonnosti této přímé investice ............................... 75
Zhodnocení investice do reálného zlata ............................................................................ 77
Nepřímá investice do zlata prostřednictvím podílových fondů a zhodnocení její
výkonnosti ......................................................................................................................... 78
Podílový fond – Zlatý fond ČP INVEST ...................................................................... 78
Zhodnocení investic do podílových listů navázaných na zlato ......................................... 81
3.1.1 Shrnutí reálných a finančních investic do zlata .................................................. 82
3.2 Nemovitosti ................................................................................................................ 84
Přímý nákup nemovitosti a zhodnocení této investice ...................................................... 84
Zhodnocení přímé investice do nemovitosti ..................................................................... 88
Nepřímá investice do nemovitostí prostřednictvím podílových fondů a zhodnocení její
výkonnosti ......................................................................................................................... 89
ČS nemovitostní fond společnosti REICO ................................................................... 89
Realita nemovitostní otevřený podílový fond společnosti WMS ................................. 92
Conseq realitní otevřený podílový fond investiční společnosti Conseq ....................... 94
Zhodnocení investic do podílových listů navázaných na vývoj cen nemovitosti ............. 97
3.2.1 Shrnutí reálných a finančních investic do nemovitostí ....................................... 97
4 Zhodnocení výkonnosti reálných a finančních investic na zvoleném trhu a období ....... 101
Závěr ....................................................................................................................................... 109
Použitá literatura ..................................................................................................................... 113
Seznamy grafů, tabulek a schémat .......................................................................................... 117
Úvod

„Spořte ve zlatě! Využijte poštovné zdarma! Osvobozeno od DPH, vyberte si!“ Stačí si otevřít
internet a na potenciálního investora se hrne nepřeberné množství reklamy a nabídek na nákup
zlata. „Vezměte budoucnost do svých rukou! Nákup nemovitostí je naše doména! Vše
zařídíme do 48 hodin.“ Nejinak je tomu u nemovitostí. Prodej a následný výkup zlata je pro
obchodníky výhodný stejně jako pro realitní makléře zprostředkovávání prodeje bytů.

Drobný investor, který hledá co nejlepší možnou alternativu zhodnocení jeho disponibilních
prostředků, by se měl řídit nejen reklamou a lákavými slovy, ale také objektivními daty
souvisejícími s investicemi. To znamená, že by měl prozkoumat historický vývoj daného
aktiva či produktu, historickou výnosnost a prostudovat rizika spojená s investicí jako
takovou. V neposlední řadě by investor neměl opomenout náklady související s investicí.
Řada poplatků nemusí být na první pohled zřetelná, a proto je třeba znát kompletně celý statut
fondu, aby pak investor nebyl nemile překvapen.

Současný trh se vyznačuje tím, že s postupem času nabízí stále více alternativ produktů
pro drobné investory. I produkty, které by pro ně byli před pár lety ještě nedostupné, se nadále
modifikují a vznikají pak formy právě pro drobné investory. Znamená to především, že
nemusí investovat tak horentní sumy jako institucionální investoři. Dříve byl investiční svět
drobným investorům hůře dostupný. Ovšem současné trendy na finančních trzích jako jsou
například internacionalizace a globalizace finančních trhů, vznik finančních inovací a
technologií, liberalizace a deregulace případně integrace národních i regionálních trhů, pak
s sebou přináší snadnějšímu přístup k investičním operacím. V některých případech jsou pak
investice přímo směrovány na drobné investory a jsou přizpůsobeny jejich potřebám a
možnostem. V každém případě je však více než nezbytné, pořádně studovat dané emisní
podmínky a všemu plně porozumět. Na trhu se objevuje velké množství instrumentů a nemusí
být všechny plně standardizován. Proto je třeba být obezřetný při ukládání vlastních
finančních prostředků.

Hlavním cílem mé diplomové práce je porovnat výhodnost reálných a finančních investic
právě pro drobného investora na českém trhu. Prostřednictvím stanovených modelových
situací budu srovnávat nejdříve reálné a finanční investice do jednotlivých zvolených aktiv,
9
posléze srovnám celkově obě dvě aktiva mezi sebou navzájem. Mnou vybranými aktivy jsou
zlato a nemovitosti. Myslím si, že právě o nich se poměrně často vedou debaty, zda jsou či
nejsou výhodné pro drobného investora. Samozřejmě prozkoumám také finanční produkty
v rámci českého trhu, které jsou navázány na tyto dvě komodity. Ve všech případech se budu
soustředit pouze na produkty obchodované na českém trhu.

Parciálních cílů bude hned několik. Tím prvním je zhodnocení investičních příležitostí
pro drobného investora v současné době na českém trhu. Pozorované a analyzované produkty
budu hodnotit z hlediska dostupnosti a výhodnosti právě pro drobného investora. Toto
hodnocení bude samozřejmě výchozí pro výběr instrumentů doporučených pro drobného
investora. Dalším dílčím cílem pak bude porovnání výhodnosti a možností investic
do reálných aktiv a do finančních aktiv. Všechny tyto cíle směřují k cíli hlavnímu – porovnání
reálných a finančních aktiv v oblasti investic do zlata a následně pak do nemovitostí. Investice
nebudu zkoumat pouze mezi sebou, ale také společně zvolím tu nejvýhodnější dostupnou
pro českého investora v rámci tuzemského trhu na základě rozboru historických dat.

V práci využiji metody analýzy, komparace a dedukce. Metoda analýzy bude použita
především v rámci první a druhé kapitoly, kde jejím prostřednictvím vytvořím teoretický
přehled východisek investování. Ovšem i druhá kapitola využije této metody při analýze
investičních produktů. Komparaci je možno naleznout v rámci kapitol tři a čtyři. Jde
o porovnávání jednotlivých možností a produktů v rámci skupin reálných a finančních aktiv,
ale také mezi sebou navzájem. Čtvrtá kapitola bude vytvořena metodou dedukce. Na základě
vypočítaných výsledků vyvodím závěry a zhodnotím investice na daném trhu za zvolené
období.

10