Table Of Content

« Insurance Regulation and Supervision in Latin America A COMPARATIVE ASSESSMENT The insurance sector is a major component of the world economy. Insurance regulation and supervision play a key role in promoting and securing efficient insurance markets for the benefit and Insurance protection of policy holders. The importance of insurance regulation and supervision is reinforced by the integration of world insurance markets, which require an adequate regulatory framework in Regulation each jurisdiction. This publication provides a comparative study of insurance regulation and supervision in 19 Latin and Supervision American countries. It includes materials prepared for two policy dialogue meetings between OECD member countries and partner countries in Latin America to facilitate the co-operation and in Latin America co-ordination among insurance regulators and supervisors. I The work constitutes an essential reference on insurance policy issues for policy-makers, supervisors, n s industry experts and academics. The report is part of the OECD's ongoing co-operation with u r A COMPARATIVE ASSESSMENT non-member economies around the world. a n c e R e g OECD’s books, periodicals and statistical databases are now available via www.SourceOECD.org, u our online library. la t STEFAhimsnoiksae u nyrbgcroocieuno regak l nO iEbidscrE aoaInrCnvivaaoeDnimlsa tf@ibomelrseeo m nteoto/c Irsnedus dbu.oesractranrgiicbls ee orasfn htdoo Pwthe etno sf ioaolcnlocswesinsg O SEoCuDrc ebOooEkCsD o tnh elinmee, so:r write to us at ion and Supervision in Latin America A EIEIEIIEIEIENNNNNNMMMMMMSSSSSSEEEUUUEEERRRUUURRRGGGRRRAAARRRIIINNNGGGNNNAAACCCGGGIIINNNNNNEEEEEECCCGGGEEECCCMMMEEEOOO EEEEEE NNNEEERRRCCCOOOMMMGGGOOOMMMIIINNNEEEIIINNNEEEGGGRRRSSSOOOGGGEEEIIIMMMNNNCCCIIISSSNNNOOOIIIUUUEEENNNGGGRRRSSSOOOAAA MMMEEENNNIIINNNIIICCCCCCEEESSSSSSEEEOOOUUUEIEIEINNNNNNMMMRRRSSSOOOEEEUUAUAARRRMMMRRRNNNGGGAAAIIICCCIIIEEENNNNNNSSSCCCEEEGGGEEE IEIEEIEEENNNEECCCMMMMMSSSOOOEEEEENNNUUURRRRROOORRRGGMMMGGGAAAIINNIIIEEEIIINNNGGNNNSSSCCCGGGEEIIINNNCCEEE SSSEEEOO UUUEEECCCNNRRRMMMOOOOOAAAMMEEENNNNNNIICCCRRREEOOOSSEEEGGGMMMEIEIEINININNNMMMIIISSEEEEEEGGGUUSSSRRRRR GGG EEEAAIIIIIINNNNNCCCNNNCCGGGSSSOOOEEUUUEEENNNEECCCRRROOOMMOOOAAAEEMMMNNNNNNRROOOIIIGGCCCEEEMMMIINNSSSEEEIIIEEEGG SSSIEEIEINNNEEIIIMMMNNNCCSSSSSSOOEEEUUUUUUNNRRRRRRRRROOGGGAAAAAAMMNNNIIINNNIINNNCCCEESSCCCEEEGGGEEEEIEIE NNEEEMMM SSEECCCEEEUUMMRRRRROOOGGGAAEENNNIIINNNNNRROOOCCGGGGGEEMMMEEEIIEENNCCCIIIMMEEEOOOGGSSSEENNN C O M P A Tfpcwoo-hrwor-i s:mowCH pwSoo.oeTto-reeoCraskcpQt idaEoeis.nn=ro aVdp rwtU ugicYoib/tochYnli-sc Z oewhn\rcedm:iotdihnn auoNtnmeodI1sSin4ee B t-sr2Nh M0 teo 0h9e 3u2eO m-t1 6saE24bi udC-1e1s eDP0rp 4st’is4hc 5(eepC- s3oOC loiENcfC yMt hDd)e. i aa TOlroheEgeaCu .CDee ’asn ntCrdee ntre www.oecd.org RATIVE ASSESSMENT EIEIIEIEINNNNNMMMMSSSSSEEUUEERRUUURRGGGRRAARRRIIINNGGNNNAAACCGGGIINNNNNEEEEECCCGGEECCCMMEEEOOO EEEE NNNEEERRCCOOOMMMGGOOMMMIINNEEEIIINNEEEGGRRRSSSOOGGGEEIIIMMNNNCCOIIISSSNNNOOIIUUUEEMNNGGGRRRSSOOIAAA E MMEEENNNIISNNIICCCCCCEESSSSEEEOOOINUUEIEIENNNNNSMMMRRSSOOOUEEEUUAARRRMMMRRRNNGGGAAAIIICCIIIEEENNNNNNSSSCCEEGGGCEE IEIEIEEEEENNNEECCCMMMMM SSSOOOCEEEEEENNNUUUROMRRRRGOOONRRRGGEIMMMOGGNAAAIINNRMIIIGEEEIINNNGGNNGISSSEECCCGGSEEICIIINNNNCCEEE OISSSEENOOG NUUUEEESCCNN ORRRUMMMEOOOOMAAARMMCEEENNNIANNEIIOCCCRRREENSOORSSEEECGGGNIGMMENEIEIEOINININSNNMMMIEIISSNEEUMMEEEGGGUURGSSRRRERRI AEGGG REEEAANIIESIIINNGNNCCCNNNCC ICCGGGSSNEOOOINEEOGUUEEEENNNSEENCCCMRREOOOMMUOOOCOEAAEEMMMNNNRORNNMRRGOOONAIIIGGCCEEEIMMMIONENIINNSSSEEMIIIGEEESCGG ISSSEIEIEI ENENNNISEECIINIMMNNNS CCSSSOEIUSSSSNOOEEUUUNMUUURSUNNRROARRRRRRUOOERMGGNAAARAAAMMRNNNCAIAIIENNNIINNCCCEEEGNNSSSCCCEEECGGEICINENMEEEEIEIE NNESEEMMMG EESSEEE UCCRMEEEEUU RMMMGERRRERROOMANGGGICRAANEEENNNIIIEGNNONNNGORRRCOOICRCGGGNEMGGGNEEEGGMMCEEEEOIIIIEENNNECCCIOMIIENMMEEMOSOONCGGGEGSSEENNNROOI cecilia_histo_ccnm_a_20x27.fm Page 1 Monday, November 3, 2003 11:23 AM (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:1)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:7)(cid:10)(cid:3)(cid:11)(cid:5)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:1)(cid:8) (cid:5)(cid:1)(cid:15) (cid:16)(cid:3)(cid:17)(cid:7)(cid:4)(cid:18)(cid:13)(cid:2)(cid:13)(cid:14)(cid:1)(cid:8) (cid:13)(cid:1)(cid:8)(cid:19)(cid:5)(cid:12)(cid:13)(cid:1)(cid:8)(cid:20)(cid:21)(cid:7)(cid:4)(cid:13)(cid:6)(cid:5) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:1)(cid:0)(cid:12)(cid:12)(cid:11)(cid:12)(cid:12)(cid:4)(cid:11)(cid:13)(cid:8) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:0)(cid:4)(cid:8)(cid:9)(cid:0)(cid:1)(cid:8)(cid:10)(cid:11)(cid:0)(cid:4)(cid:0)(cid:12)(cid:5)(cid:11)(cid:8)(cid:11)(cid:0)(cid:13)(cid:0)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:0)(cid:4)(cid:8)(cid:3)(cid:4)(cid:15)(cid:8)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:0)(cid:14)(cid:12)(cid:10)(cid:4)(cid:7) cecilia_histo_ccnm_a_20x27.fm Page 2 Monday, November 3, 2003 11:24 AM (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:0)(cid:4)(cid:8)(cid:9)(cid:0)(cid:1)(cid:8)(cid:10)(cid:11)(cid:0)(cid:4)(cid:0)(cid:12)(cid:5)(cid:11)(cid:8)(cid:11)(cid:0)(cid:13)(cid:0)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:0)(cid:4)(cid:8) (cid:3)(cid:4)(cid:15)(cid:8)(cid:15)(cid:10)(cid:16)(cid:10)(cid:17)(cid:0)(cid:14)(cid:12)(cid:10)(cid:4)(cid:7) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:1)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:9)(cid:2)(cid:6)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:7)(cid:14)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:17)(cid:8)(cid:5)(cid:18)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:3)(cid:10)(cid:19)(cid:5)(cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:0)(cid:4)(cid:2)(cid:10)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:14)(cid:21)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:26)(cid:27)(cid:28)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:29)(cid:16)(cid:10)(cid:11)(cid:16)(cid:7)(cid:11)(cid:4)(cid:23)(cid:13)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:8) (cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:11)(cid:13)(cid:7)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:30)(cid:27)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:31)(cid:13) (cid:6)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:26)(cid:14)(cid:28)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!(cid:2)(cid:19)(cid:4)(cid:5)(cid:10)(cid:3)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:7)"(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:11)(cid:7)(cid:17)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:12)(cid:8) (cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:7)$!"(cid:17)(cid:22)% (cid:3)(cid:16)(cid:4)(cid:12)(cid:12)(cid:7) (cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:8)(cid:6)(cid:13)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:20)(cid:13)(cid:3)(cid:10)(cid:19)(cid:5)(cid:13)(cid:20)& ’ (cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:4)(cid:11)(cid:16)(cid:10)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:16)(cid:10)(cid:19)(cid:16)(cid:13)(cid:3)(cid:6)(cid:7)(cid:3)(cid:1)(cid:3)(cid:6)(cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:24)(cid:12)(cid:13)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:11)(cid:7)(cid:19)(cid:2)(cid:8)(cid:29)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:13)(cid:23) (cid:12)(cid:8)((cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:4)(cid:7)(cid:2)(cid:10)(cid:3)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:3)(cid:6)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:4)(cid:2)(cid:20)(cid:7)(cid:8)(cid:15) (cid:12)(cid:10)(cid:18)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:28)(cid:7)(cid:29)(cid:16)(cid:10)(cid:12)(cid:13)(cid:7)(cid:23)(cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:15)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:5)(cid:11)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:7)(cid:3)(cid:6)(cid:4)(cid:24)(cid:10)(cid:12)(cid:10)(cid:6)((cid:28)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:1)(cid:3)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13) (cid:20)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:12)(cid:8) (cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:29)(cid:8)(cid:2)(cid:12)(cid:20)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)() ’ (cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:3)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:11)(cid:7)(cid:13)* (cid:4)(cid:5)(cid:3)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:29)(cid:13)(cid:12)(cid:12)(cid:7)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13) (cid:2)(cid:8)(cid:11)(cid:13)(cid:3)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:11)(cid:7)(cid:20)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:12)(cid:8) (cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6))(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20) ’ (cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:24)(cid:1)(cid:6)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:13)* (cid:4)(cid:5)(cid:3)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:29)(cid:8)(cid:2)(cid:12)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:2)(cid:4)(cid:20)(cid:13)(cid:7)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:4)(cid:7)(cid:23)(cid:1)(cid:12)(cid:6)(cid:10)(cid:12)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:12)(cid:28)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:20)(cid:10)(cid:3)(cid:11)(cid:2)(cid:10)(cid:23)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:8)(cid:2)((cid:7)(cid:24)(cid:4)(cid:3)(cid:10)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:5) (cid:4)(cid:11)(cid:11)(cid:8)(cid:2)(cid:20)(cid:4)(cid:5)(cid:11)(cid:13)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:4)(cid:12)(cid:7)(cid:8)(cid:24)(cid:12)(cid:10)(cid:19)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:3)+ ,(cid:16)(cid:13)(cid:7) (cid:8)(cid:2)(cid:10)(cid:19)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7) !"(cid:17)(cid:22)(cid:7) (cid:4)(cid:2)(cid:13)(cid:7)(cid:9)(cid:1)(cid:3)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:4)(cid:28)(cid:7) -(cid:13)(cid:12)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:23)(cid:28)(cid:7)(cid:17)(cid:4)(cid:5)(cid:4)(cid:20)(cid:4)(cid:28)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:5)(cid:23)(cid:4)(cid:2).(cid:28)(cid:7) /(cid:2)(cid:4)(cid:5)(cid:11)(cid:13)(cid:28) 0(cid:13)(cid:2)(cid:23)(cid:4)(cid:5)((cid:28)(cid:7)0(cid:2)(cid:13)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:28)(cid:7)1(cid:11)(cid:13)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:28)(cid:7)1(cid:2)(cid:13)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:28)(cid:7)1(cid:6)(cid:4)(cid:12)((cid:28)(cid:7)2(cid:1)*(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:8)(cid:1)(cid:2)(cid:19)(cid:28)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)3(cid:13)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:2)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:3)(cid:28)(cid:7)3(cid:8)(cid:2)(cid:29)(cid:4)((cid:28)(cid:7)(cid:0)(cid:8)(cid:2)(cid:6)(cid:1)(cid:19)(cid:4)(cid:12)(cid:28)(cid:7)(cid:31) (cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:28) (cid:31)(cid:29)(cid:13)(cid:20)(cid:13)(cid:5)(cid:28)(cid:7)(cid:31)(cid:29)(cid:10)(cid:6)4(cid:13)(cid:2)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:28)(cid:7),(cid:1)(cid:2).(cid:13)((cid:28)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)5(cid:5)(cid:10)(cid:6)(cid:13)(cid:20)(cid:7)6(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:20)(cid:8)(cid:23)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)5(cid:5)(cid:10)(cid:6)(cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:31)(cid:6)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:3)+(cid:7),(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:15)(cid:8)(cid:12)(cid:12)(cid:8)(cid:29)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:3) (cid:24)(cid:13)(cid:11)(cid:4)(cid:23)(cid:13)(cid:7) (cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)(cid:7) (cid:3)(cid:1)(cid:24)(cid:3)(cid:13)7(cid:1)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:12)((cid:7) (cid:6)(cid:16)(cid:2)(cid:8)(cid:1)(cid:19)(cid:16)(cid:7) (cid:4)(cid:11)(cid:11)(cid:13)(cid:3)(cid:3)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7) (cid:4)(cid:6)(cid:7) (cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7) (cid:20)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:3)(cid:7) (cid:10)(cid:5)(cid:20)(cid:10)(cid:11)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:20)(cid:7) (cid:16)(cid:13)(cid:2)(cid:13)(cid:4)(cid:15)(cid:6)(cid:13)(cid:2)&(cid:7) 8(cid:4) (cid:4)(cid:5) $9:(cid:6)(cid:16)(cid:9) (cid:2)(cid:10)(cid:12)(cid:14)(cid:25)(cid:26)(cid:21)%(cid:28)(cid:7)/(cid:10)(cid:5)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)$9:(cid:6)(cid:16)(cid:7)8(cid:4)(cid:5)(cid:1)(cid:4)(cid:2)((cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:26)(cid:25)%(cid:28)(cid:7)(cid:9)(cid:1)(cid:3)(cid:6)(cid:2)(cid:4)(cid:12)(cid:10)(cid:4)(cid:7)$;(cid:6)(cid:16)8(cid:1)(cid:5)(cid:13)(cid:7)(cid:14)(cid:25);(cid:14)%(cid:28)(cid:7)3(cid:13)(cid:29)(cid:7)<(cid:13)(cid:4)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)$9(cid:25)(cid:6)(cid:16)(cid:7)=(cid:4)((cid:7)(cid:14)(cid:25);(cid:30)%(cid:28) =(cid:13)*(cid:10)(cid:11)(cid:8)(cid:7)$(cid:14):(cid:6)(cid:16)(cid:7)=(cid:4)((cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:25)(cid:21)%(cid:28)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:17)4(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:7)>(cid:13) (cid:1)(cid:24)(cid:12)(cid:10)(cid:11)(cid:7)$9(cid:14)(cid:3)(cid:6)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:25)?%(cid:28)(cid:7)@(cid:1)(cid:5)(cid:19)(cid:4)(cid:2)((cid:7)$;(cid:6)(cid:16)(cid:7)=(cid:4)((cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:25)(cid:26)%(cid:28)(cid:7)(cid:0)(cid:8)(cid:12)(cid:4)(cid:5)(cid:20) $99(cid:5)(cid:20)3(cid:8)(cid:18)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:25)(cid:26)%(cid:28)(cid:7)6(cid:8)(cid:2)(cid:13)(cid:4)(cid:7)$(cid:14)9(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:14)(cid:25)(cid:25)(cid:26)%(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:31)(cid:12)(cid:8)(cid:18)(cid:4).(cid:7)>(cid:13) (cid:1)(cid:24)(cid:12)(cid:10)(cid:11)(cid:7)$(cid:14)(cid:21)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:22)(cid:13)(cid:11)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)9(cid:27)(cid:27)(cid:27)%+(cid:7),(cid:16)(cid:13) (cid:17)(cid:8)(cid:23)(cid:23)(cid:10)(cid:3)(cid:3)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)"(cid:1)(cid:2)(cid:8) (cid:13)(cid:4)(cid:5)(cid:7)(cid:17)(cid:8)(cid:23)(cid:23)(cid:1)(cid:5)(cid:10)(cid:6)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:6)(cid:4).(cid:13)(cid:3)(cid:7) (cid:4)(cid:2)(cid:6)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:29)(cid:8)(cid:2).(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)$(cid:9)(cid:2)(cid:6)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:7)(cid:14)(cid:30)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22) (cid:17)(cid:8)(cid:5)(cid:18)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)%+ (cid:0)(cid:10)(cid:11)(cid:15)(cid:8)(cid:11)(cid:10)(cid:4)(cid:7)(cid:1)(cid:10)(cid:8)(cid:9)(cid:0)(cid:1)(cid:8)(cid:11)(cid:0)(cid:13)(cid:0)(cid:14)(cid:10)(cid:1)(cid:3)(cid:7)(cid:5)(cid:0)(cid:4)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:7)(cid:19)(cid:8)(cid:4)(cid:0)(cid:4)(cid:13)(cid:12)(cid:10)(cid:12)(cid:20)(cid:10)(cid:1)(cid:6) ,(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:17)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:13)(cid:7)(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:7)(cid:17)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)3(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)(cid:7)$(cid:17)(cid:17)3=%(cid:7) (cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:8)(cid:6)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:11)(cid:8)#(cid:8)(cid:2)(cid:20)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:3)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)A(cid:3) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:20)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:8)(cid:19)(cid:1)(cid:13)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:11)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:1)(cid:6)(cid:3)(cid:10)(cid:20)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:4)(cid:2)(cid:13)(cid:4)+(cid:7),(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:11)(cid:1)(cid:2)(cid:2)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:12)((cid:7)(cid:23)(cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:4)(cid:10)(cid:5)(cid:3) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:11)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:4) (cid:2)(cid:8)*(cid:10)(cid:23)(cid:4)(cid:6)(cid:13)(cid:12)((cid:7);(cid:27)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:13)(cid:3)+ ,(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:13)(cid:3)(cid:3)(cid:13)(cid:5)(cid:11)(cid:13)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:17)(cid:17)3=(cid:7)(cid:11)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:18)(cid:13)(cid:7) (cid:2)(cid:8)(cid:19)(cid:2)(cid:4)(cid:23)(cid:23)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:3)(cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:23)(cid:4).(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:2)(cid:10)(cid:11)(cid:16)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:18)(cid:4)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:20) (cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:13)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:4)(cid:18)(cid:4)(cid:10)(cid:12)(cid:4)(cid:24)(cid:12)(cid:13)(cid:7)(cid:24)(cid:13)((cid:8)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:10)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:11)(cid:1)(cid:2)(cid:2)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)(cid:16)(cid:10) (cid:7)(cid:6)(cid:8)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:13)(cid:3)(cid:6)(cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)+(cid:7)/(cid:8)(cid:2)(cid:7)(cid:13)*(cid:4)(cid:23) (cid:12)(cid:13)(cid:28) (cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)A(cid:3)(cid:7)(cid:1)(cid:5)(cid:10)7(cid:1)(cid:13)(cid:7)(cid:11)(cid:8)#(cid:8) (cid:13)(cid:2)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:18)(cid:13)(cid:7)(cid:29)(cid:8)(cid:2).(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:6)(cid:16)(cid:8)(cid:20)(cid:3)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:16)(cid:4)(cid:18)(cid:13)(cid:7)(cid:24)(cid:13)(cid:13)(cid:5)(cid:7)(cid:20)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:12)(cid:8) (cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:8)(cid:18)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:23)(cid:4)(cid:5)((cid:7)((cid:13)(cid:4)(cid:2)(cid:3))(cid:7)(cid:4)(cid:7)(cid:3)(cid:6)(cid:8)(cid:11).(cid:7)(cid:8)(cid:15) (cid:24)(cid:13)(cid:3)(cid:6)(cid:7) (cid:2)(cid:4)(cid:11)(cid:6)(cid:10)(cid:11)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:4)(cid:11)(cid:2)(cid:8)(cid:3)(cid:3)(cid:7)(cid:4)(cid:12)(cid:12)(cid:7)(cid:4)(cid:2)(cid:13)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7) (cid:1)(cid:24)(cid:12)(cid:10)(cid:11)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:13)* (cid:13)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:5)(cid:11)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:4)(cid:23)(cid:8)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3))(cid:7)(cid:8)(cid:5)#(cid:19)(cid:8)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:20)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:8)(cid:19)(cid:1)(cid:13) (cid:4)(cid:23)(cid:8)(cid:5)(cid:19)(cid:7)(cid:3)(cid:13)(cid:5)(cid:10)(cid:8)(cid:2)(cid:7)(cid:2)(cid:13) (cid:2)(cid:13)(cid:3)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:18)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:15)(cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:7)(cid:11)(cid:4) (cid:10)(cid:6)(cid:4)(cid:12)(cid:3)(cid:28)(cid:7)(cid:2)(cid:13)(cid:10)(cid:5)(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:11)(cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:24)((cid:7)(cid:2)(cid:13)(cid:11)(cid:10) (cid:2)(cid:8)(cid:11)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:13)(cid:13)(cid:2)(cid:7) (cid:2)(cid:13)(cid:3)(cid:3)(cid:1)(cid:2)(cid:13))(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:11)(cid:4) (cid:4)(cid:11)(cid:10)(cid:6)((cid:7)(cid:6)(cid:8) (cid:4)(cid:20)(cid:20)(cid:2)(cid:13)(cid:3)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:20)(cid:10)(cid:3)(cid:11)(cid:10) (cid:12)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:2)((cid:7)(cid:10)(cid:3)(cid:3)(cid:1)(cid:13)(cid:3)+(cid:7)(cid:9)(cid:12)(cid:12)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:3)(cid:7)(cid:3)(cid:1) (cid:8)(cid:2)(cid:6)(cid:13)(cid:20)(cid:7)(cid:24)((cid:7)(cid:4)(cid:7)(cid:2)(cid:10)(cid:11)(cid:16)(cid:7)(cid:16)(cid:10)(cid:3)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:10)(cid:11)(cid:4)(cid:12)(cid:7)(cid:20)(cid:4)(cid:6)(cid:4)(cid:24)(cid:4)(cid:3)(cid:13)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:3)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:5)(cid:19) (cid:4)(cid:5)(cid:4)(cid:12)((cid:6)(cid:10)(cid:11)(cid:4)(cid:12)(cid:7)(cid:11)(cid:4) (cid:4)(cid:11)(cid:10)(cid:6)((cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:10)(cid:5)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:31)(cid:13)(cid:11)(cid:2)(cid:13)(cid:6)(cid:4)(cid:2)(cid:10)(cid:4)(cid:6)+(cid:7)2(cid:10).(cid:13)(cid:29)(cid:10)(cid:3)(cid:13)(cid:28)(cid:7)(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:1)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:24)(cid:13)(cid:5)(cid:13)(cid:15)(cid:10)(cid:6)(cid:7)(cid:15)(cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:13)*(cid:11)(cid:16)(cid:4)(cid:5)(cid:19)(cid:13)(cid:7)(cid:8)(cid:15) (cid:13)* (cid:13)(cid:2)(cid:10)(cid:13)(cid:5)(cid:11)(cid:13)(cid:7)(cid:29)(cid:10)(cid:6)(cid:16)(cid:7)(cid:13)* (cid:13)(cid:2)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:15)(cid:10)(cid:11)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:3)(cid:7)(cid:15)(cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:13)(cid:3)+ ,(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:17)(cid:17)3=A(cid:3)(cid:7) (cid:2)(cid:8)(cid:19)(cid:2)(cid:4)(cid:23)(cid:23)(cid:13)(cid:3)(cid:7)(cid:11)(cid:8)(cid:18)(cid:13)(cid:2)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:13)(cid:7)(cid:23)(cid:4)B(cid:8)(cid:2)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:4)(cid:2)(cid:13)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)!"(cid:17)(cid:22)(cid:7)(cid:13)* (cid:13)(cid:2)(cid:6)(cid:10)(cid:3)(cid:13)(cid:7)(cid:6)(cid:16)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:4)(cid:2)(cid:13)(cid:7)(cid:8)(cid:15)(cid:7)(cid:23)(cid:1)(cid:6)(cid:1)(cid:4)(cid:12)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:13)(cid:3)(cid:6) (cid:6)(cid:8)(cid:7) (cid:5)(cid:8)(cid:5)#(cid:23)(cid:13)(cid:23)(cid:24)(cid:13)(cid:2)(cid:3)+(cid:7) ,(cid:16)(cid:13)(cid:3)(cid:13)(cid:7) (cid:10)(cid:5)(cid:11)(cid:12)(cid:1)(cid:20)(cid:13)&(cid:7) (cid:13)(cid:11)(cid:8)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:10)(cid:11)(cid:7) (cid:23)(cid:8)(cid:5)(cid:10)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:10)(cid:5)(cid:19)(cid:28)(cid:7) (cid:3)(cid:6)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:3)(cid:6)(cid:10)(cid:11)(cid:3)(cid:28)(cid:7) (cid:3)(cid:6)(cid:2)(cid:1)(cid:11)(cid:6)(cid:1)(cid:2)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:4)(cid:20)B(cid:1)(cid:3)(cid:6)(cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:7) (cid:6)(cid:16)(cid:2)(cid:8)(cid:1)(cid:19)(cid:16) (cid:3)(cid:13)(cid:11)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)(cid:10)(cid:13)(cid:3)(cid:28)(cid:7) (cid:6)(cid:2)(cid:4)(cid:20)(cid:13)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:28)(cid:7) (cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:10)(cid:5)(cid:18)(cid:13)(cid:3)(cid:6)(cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:28)(cid:7) (cid:15)(cid:10)(cid:5)(cid:4)(cid:5)(cid:11)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:3)(cid:13)(cid:11)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:7) (cid:2)(cid:13)(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:23)(cid:28)(cid:7) (cid:10)(cid:5)(cid:6)(cid:13)(cid:2)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:4)(cid:12) (cid:6)(cid:4)*(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:28)(cid:7)(cid:13)(cid:5)(cid:18)(cid:10)(cid:2)(cid:8)(cid:5)(cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)(cid:28)(cid:7)(cid:4)(cid:19)(cid:2)(cid:10)(cid:11)(cid:1)(cid:12)(cid:6)(cid:1)(cid:2)(cid:13)(cid:28)(cid:7)(cid:12)(cid:4)(cid:24)(cid:8)(cid:1)(cid:2)(cid:7)(cid:23)(cid:4)(cid:2).(cid:13)(cid:6)(cid:28)(cid:7)(cid:13)(cid:20)(cid:1)(cid:11)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5)(cid:7)(cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:3)(cid:8)(cid:11)(cid:10)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:28)(cid:7)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:29)(cid:13)(cid:12)(cid:12)(cid:7)(cid:4)(cid:3)(cid:7)(cid:10)(cid:5)(cid:5)(cid:8)(cid:18)(cid:4)(cid:6)(cid:10)(cid:8)(cid:5) (cid:4)(cid:5)(cid:20)(cid:7)(cid:6)(cid:13)(cid:11)(cid:16)(cid:5)(cid:8)(cid:12)(cid:8)(cid:19)(cid:10)(cid:11)(cid:4)(cid:12)(cid:7) (cid:8)(cid:12)(cid:10)(cid:11)((cid:7)(cid:20)(cid:13)(cid:18)(cid:13)(cid:12)(cid:8) (cid:23)(cid:13)(cid:5)(cid:6)+ (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:6)(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:8)(cid:12)(cid:11)(cid:4)(cid:13)(cid:6)(cid:13)(cid:14)(cid:1)(cid:13)(cid:6)(cid:3)(cid:7)(cid:6)(cid:15)(cid:4)(cid:15)(cid:10)(cid:7)(cid:16) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:7)(cid:9)(cid:10)(cid:6)(cid:11)(cid:4)(cid:7)(cid:11)(cid:12)(cid:10)(cid:6)(cid:7)(cid:13)(cid:14)(cid:3)(cid:4)(cid:11)(cid:15)(cid:4)(cid:16)(cid:11)(cid:8)(cid:16)(cid:16)(cid:17)(cid:13)(cid:8)(cid:6)(cid:12)(cid:4)(cid:16)(cid:11)(cid:4)(cid:6)(cid:11)(cid:18)(cid:5)(cid:1)(cid:13)(cid:9)(cid:19)(cid:17)(cid:4)(cid:11)(cid:3)(cid:8)(cid:7)(cid:9)(cid:6)(cid:4)(cid:20)(cid:11)(cid:21)(cid:6)(cid:4)(cid:11)(cid:8)(cid:6)(cid:8)(cid:3)(cid:22)(cid:16)(cid:4)(cid:11)(cid:12)(cid:10)(cid:5)(cid:23)(cid:8)(cid:13)(cid:8)(cid:7)(cid:9)(cid:24)(cid:4) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:1)(cid:6)(cid:7)(cid:7)(cid:8) (cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:1)(cid:10)(cid:2)(cid:6)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:1)(cid:8)(cid:14)(cid:8)(cid:10)(cid:6)(cid:2)(cid:9)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:4)(cid:5)(cid:8)(cid:17)(cid:6)(cid:2)(cid:18)(cid:8)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:7)(cid:6)(cid:7)(cid:19)(cid:13)(cid:6)(cid:3)(cid:3)(cid:1)(cid:2)(cid:13)(cid:4)(cid:14)(cid:20)(cid:8)(cid:10)(cid:12)(cid:2)(cid:10)(cid:6)(cid:5)(cid:1)(cid:5)(cid:8)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:13)(cid:20)(cid:14)(cid:5)(cid:5)(cid:2)(cid:6)(cid:6)(cid:3)(cid:8)(cid:12)(cid:5)(cid:1)(cid:8)(cid:5)(cid:16)(cid:6)(cid:12)(cid:20)(cid:11)(cid:8)(cid:21)(cid:1)(cid:8)(cid:6)(cid:21)(cid:9)(cid:14)(cid:4)(cid:7)(cid:1)(cid:11)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:2)(cid:6)(cid:12)(cid:22)(cid:16)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:1)(cid:8)(cid:23)(cid:1)(cid:7)(cid:9)(cid:2)(cid:1)(cid:8)(cid:15)(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:24)(cid:14)(cid:4)(cid:5) (cid:11)(cid:25)(cid:1)(cid:26)(cid:10)(cid:20)(cid:6)(cid:4)(cid:9)(cid:14)(cid:9)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:11)(cid:12)(cid:8)(cid:11)(cid:2)(cid:6)(cid:4)(cid:9)(cid:8)(cid:11)(cid:1)(cid:8)(cid:13)(cid:6)(cid:10)(cid:4)(cid:1)(cid:8)(cid:27)(cid:23)(cid:28)(cid:23)(cid:29)(cid:30)(cid:8)(cid:31) (cid:30)(cid:8)(cid:2)(cid:12)(cid:1)(cid:8)(cid:11)(cid:1)(cid:5)(cid:8)!(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:11)(cid:5)(cid:19)"(cid:12)(cid:22)(cid:12)(cid:5)(cid:9)(cid:4)(cid:7)(cid:5)(cid:30)(cid:8)#$ %(cid:8)(cid:0)(cid:14)(cid:2)(cid:4)(cid:5)(cid:30)(cid:8)(cid:28)(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:13)(cid:1)(cid:30)(cid:8)(cid:9)(cid:1)(cid:20)&(cid:8)(cid:27)’’(cid:19)((cid:29)(cid:8)))(cid:8) #(cid:8))#(cid:8)# (cid:30)(cid:8)(cid:15)(cid:14)(cid:26)(cid:8)(cid:27)’’(cid:19)((cid:29)(cid:8))%(cid:8)’)(cid:8)%#(cid:8)(*(cid:30)(cid:8)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:1)+(cid:1)(cid:2),(cid:8)(cid:13)(cid:6)(cid:12)(cid:7)(cid:9)(cid:2),(cid:8)(cid:1)(cid:26)(cid:13)(cid:1)(cid:10)(cid:9) (cid:9)(cid:16)(cid:1)(cid:8)-(cid:7)(cid:4)(cid:9)(cid:1)(cid:11)(cid:8).(cid:9)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:5)&(cid:8)/(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:1)(cid:8)-(cid:7)(cid:4)(cid:9)(cid:1)(cid:11)(cid:8).(cid:9)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:5)(cid:8)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:5)(cid:16)(cid:6)(cid:12)(cid:20)(cid:11)(cid:8)(cid:21)(cid:1)(cid:8)(cid:6)(cid:21)(cid:9)(cid:14)(cid:4)(cid:7)(cid:1)(cid:11)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:2)(cid:6)(cid:12)(cid:22)(cid:16)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:1)(cid:8)(cid:23)(cid:6)(cid:10),(cid:2)(cid:4)(cid:22)(cid:16)(cid:9)(cid:8)(cid:23)(cid:20)(cid:1)(cid:14)(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:13)(cid:1)(cid:8)(cid:23)(cid:1)(cid:7)(cid:9)(cid:1)(cid:2)(cid:30)(cid:8)(cid:23)(cid:12)(cid:5)(cid:9)(cid:6)(cid:3)(cid:1)(cid:2)(cid:8).(cid:1)(cid:2)+(cid:4)(cid:13)(cid:1)(cid:30)(cid:8)(cid:27)$ 0(cid:29)#$ (cid:19)0) (cid:30) (cid:31)(cid:31)(cid:31)1(cid:6)(cid:5)(cid:1)(cid:17)(cid:6)(cid:6)(cid:11)(cid:8)2(cid:2)(cid:4)+(cid:1)(cid:30)(cid:8)2(cid:14)(cid:7)+(cid:1)(cid:2)(cid:5)(cid:30)(cid:8)3"(cid:8) (*(cid:31)’(cid:8)-."(cid:30)(cid:8)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:8)4(cid:7)(cid:20)(cid:4)(cid:7)(cid:1)5(cid:8)(cid:0)(cid:0)(cid:0)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:11)&(cid:8)"(cid:20)(cid:20)(cid:8)(cid:6)(cid:9)(cid:16)(cid:1)(cid:2)(cid:8)(cid:14)(cid:10)(cid:10)(cid:20)(cid:4)(cid:13)(cid:14)(cid:9)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:5)(cid:8)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:10)(cid:1)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:5)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:6)(cid:8)(cid:2)(cid:1)(cid:10)(cid:2)(cid:6)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:1)(cid:8)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:9)(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:5)(cid:20)(cid:14)(cid:9)(cid:1)(cid:8)(cid:14)(cid:20)(cid:20)(cid:8)(cid:6)(cid:2)(cid:8)(cid:10)(cid:14)(cid:2)(cid:9) (cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:9)(cid:16)(cid:4)(cid:5)(cid:8)(cid:21)(cid:6)(cid:6)(cid:18)(cid:8)(cid:5)(cid:16)(cid:6)(cid:12)(cid:20)(cid:11)(cid:8)(cid:21)(cid:1)(cid:8)(cid:3)(cid:14)(cid:11)(cid:1)(cid:8)(cid:9)(cid:6)(cid:8)46(cid:23)2(cid:8)(cid:0)(cid:12)(cid:21)(cid:20)(cid:4)(cid:13)(cid:14)(cid:9)(cid:4)(cid:6)(cid:7)(cid:5)(cid:30)(cid:8)(cid:31)(cid:30)(cid:8)(cid:2)(cid:12)(cid:1)(cid:8)"(cid:7)(cid:11)(cid:2)7(cid:19)(cid:0)(cid:14)(cid:5)(cid:13)(cid:14)(cid:20)(cid:30)(cid:8)#$##$(cid:8)(cid:0)(cid:14)(cid:2)(cid:4)(cid:5)(cid:8)(cid:23)(cid:1)(cid:11)(cid:1)(cid:26)(cid:8)(%(cid:30)(cid:8)(cid:28)(cid:2)(cid:14)(cid:7)(cid:13)(cid:1)&(cid:8) FOREWORD The present volume contains materials prepared for two recent conferences on insurance regulation and supervision in Latin America and provides an essential reference on insurance policy issues for policy- makers, supervisors, industry experts and academics. in both OECD member countries as well as non- member economies. The Third Conference on Insurance Regulation and Supervision in Latin America, held in San Pedro Sula, Honduras, on 15-16 July 2002 was jointly organised by the OECD, the International Association of Insurance Supervisors (IAIS) and the Association of Insurance Supervisors in Latin America (ASSAL). It was hosted by the Bank and Insurance National Commission of Honduras. The Fourth Conference on Insurance Regulation and Supervision in Latin America, held in Punta Cana, Dominican Republic, on 8-9 May 2003, was jointly organised by the OECD, the IAIS, the ASSAL and the Superintendence of Insurance of Dominican Republic. Both conferences were held in the framework of the activities of the OECD Insurance Committee under the aegis of the Centre for Co-operation with Non-Members, and co- sponsored by the Government of Japan. In support of these meetings the OECD Secretariat prepared a comparative study on insurance regulation and supervision in Latin America focusing on insurance policy issues most relevant to the participating countries. This publication contains this comparative study, which covers 19 Latin American countries. These events reflect a geographical expansion of the OECD policy dialogue in the field of insurance. Co-operation beyond the OECD area was previously focused on the Central and Eastern European countries and the Newly Independent States of the former Soviet Union where numerous meetings on insurance issues were held throughout the 1990s. The publication was prepared by Mr. Yasumasa Tahara, Principal Administrator in the Directorate for Financial, Fiscal and Enterprise Affairs, with the co-operation of officials from Latin American insurance regulatory and supervisory authorities and OECD Secretariat experts. It is published on the responsibility of the Secretary-General of the OECD. Eric Burgeat Director Centre for Co-operation with Non-Members 3 LIST OF CONTRIBUTORS Argentina Marcelo Aguirre, National Insurance Superintendency Bolivia Iván Florencio Calderón Ramos, Superintendency of Pensions, Securities and Insurance Brazil Wladimir Motta Albuquerque, Superintendency of Private Insurance Chile Patricio Espinoza, Superintendency of Securities and Insurance Vivián Puccio, Superintendency of Securities and Insurance Colombia Andres Genaro Arboleda Uribe, Banking Superintendency Costa Rica Luis Alberto Mastroeni Villalobos, National Insurance Institute Cuba Noemí Petronila Benítez Rojas, Insurance Superintendency Dominican Republic Luis Rafael Delgado Sánchez, Superintendency of Insurance Ecuador Guillermo A. Maldonado García, Superintendency of Banks and Insurance El Salvador Ana Margoth Arévalo Cornejo, Superintendence of Financial System Guatemala Efrain Gómez Samayoa, Banking Superintendency Dina Maribel Ruano Avila, Banking Superintendency Honduras Roberto Antonio Jerez Martínez, Naitonal Commission of Banking and Insurance México Norma Alicia Rosas Rodríguez, Insurance and Sureties National Commission José Gerardo López Hoyo, Insurance and Sureties National Commission Beatriz Romo de Vivar, Insurance and Sureties National Commission Nicaragua Manuel R. Gurdián Ubago, Superintendency of Banking and other Financial Institutions Panama Ana Lorena Broce, Superintendency of Insurance and Reinsurance of Panama Paraguay Luis Alberto Toffoletti Rius, Insurance Superintendency Peru Rosa Ucañán Sánchez, Superintendency of Banking and Insurance Mirla Barreto, Superintendency of Banking and Insurance Uruguay Alejandro Veiroj, Superintendency of Insurance and Reinsurance Venezuela Morelia J. Corredor O., Superintendency of Insurance OECD Edward Smiley Jaimie Ellis Annette Panzera 4 TABLE OF CONTENTS I. Organisational Structure of Insurance Regulatory and Supervisory Authority....................................7 1. Scope of Supervision....................................................................................................................7 2. Co-ordination among Supervisory Authorities...........................................................................10 3. Financing Methods.....................................................................................................................11 II. Licensing........................................................................................................................................13 1. Licensing Requirements.............................................................................................................13 2. Licensing Procedure...................................................................................................................24 3. Market Access............................................................................................................................27 III. Corporate Governance and Internal Controls.................................................................................33 1. Corporate Governance................................................................................................................33 2. Internal Control...........................................................................................................................35 IV. Solvency Supervision and Prudential Rules...................................................................................37 1. Insurance Accounting Principles................................................................................................37 2. Solvency Requirements..............................................................................................................40 3. Technical Provisions...................................................................................................................45 4. Investment Regulation................................................................................................................45 5. Derivatives and Off-Balance Sheet Items...................................................................................59 6. Reinsurance ...............................................................................................................................60 7. Supervision on Policy Conditions and Premium Rates).............................................................68 8. Claims Data Collection on a Broader Basis................................................................................72 9. Actuary.......................................................................................................................................74 10. Auditor........................................................................................................................................78 V. Reporting and On-Site Inspection...................................................................................................91 1. Reporting....................................................................................................................................91 2. On-site Inspection.......................................................................................................................92 VI. Insurance Companies in Financial Difficulties...............................................................................97 1. Reference to Solvency Margin...................................................................................................97 2. Possible Measures.......................................................................................................................99 3. Portfolio Transfer.....................................................................................................................100 4. Policyholders’ Protection Fund................................................................................................100 5. Liquidation Procedure..............................................................................................................101 6. Cases of Insurance Companies in Financial Difficulties for 1999-200....................................103 VII. Other Issues..............................................................................................................................107 1. Insurance of Systemic Risks....................................................................................................107 2. Compulsory Insurance..............................................................................................................108 3. Insurance Distribution..............................................................................................................112 4. Tax Incentives for Life Insurance Products..............................................................................115 5. Insurance Industry Associations...............................................................................................117 Annex.......................................................................................................................................................119 5 List of Tables Table 1 Insurance supervisory authority..............................................................................................8 Table 2 Licensing requirements.........................................................................................................14 Table 3 Specialisation........................................................................................................................17 Table 4 Licensing: Market access......................................................................................................30 Table 5 Insurance accounting principles............................................................................................38 Table 6 Solvency requirements and technical provisions..................................................................41 Table 7 Investment regulation...........................................................................................................46 Table 8 Investments by direct insurance companies: Percentages by classes of investment.............51 Table 9 Reinsurance..........................................................................................................................66 Table 10 Supervision on policy conditions and premium rates...........................................................70 Table 11 Claims data collection on a broader basis.............................................................................73 Table 12 Actuary.................................................................................................................................75 Table 13 Auditor..................................................................................................................................81 Table 14 Reporting and on-site inspection..........................................................................................93 Table 15 Insurance companies in financial difficulties.......................................................................98 Table 16 Policyholder protection fund..............................................................................................101 Table 17 Liquidation procedure of bankrupt insurance companies...................................................102 Table 18 Cases of insurance companies in financial difficulties for 1999 - 2001.............................104 Table 19 Cases of insurance companies in financial difficulties for 1996 – 1998.............................106 Table 20 Compulsory classes of insurance........................................................................................109 Table 21 Insurance distribution.........................................................................................................113 Table 22 Tax incentives for life insurance products..........................................................................116 Table 23 Insurance industry associations: Self-regulatory function..................................................117 Annex Table A1 Direct premiums written (2001).........................................................................................119 Table A2 Number of insurance companies (2001).............................................................................120 Table A3 Number of insurance companies (2001).............................................................................121 Table A4 Number of employees of insurance companies (2001).......................................................122 Note by the Editor This survey covers 19 Latin-American countries (Argentina, Bolivia, Brazil, Chile, Colombia, Costa Rica, Cuba, Dominican Republic, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mexico, Nicaragua, Panama, Paraguay, Peru, Uruguay and Venezuela), which are members of the Association of Latin-American Insurance Supervisors (ASSAL). This study was initially conducted covering 18 countries other than Dominican Republic for the first OECD/IAIS/ASSAL Conference on Insurance Regulation and Supervision in Latin America, held on 6-8 September 2000 in Oaxaca, Mexico. The study was updated on the occasion of the Third Conference and the Fourth Conference, which were held on 15-16 June 2002 in San Pedro Sula, Honduras and 8-9 May 2003 in Punta Cana, Dominican Republic respectively. The survey is mainly based on responses of these countries to the OECD questionnaire and bilateral consultation with them. In the case that no updated information was available, information from the previous survey is used in this survey. 6 I. ORGANISATIONAL STRUCTURE OF INSURANCE REGULATORY AND SUPERVISORY AUTHORITY (Table 1) All countries, with the one exception of Costa Rica, reported the existence of an insurance regulatory and supervisory authority. In most countries, the authority is called “Superintendencia” in Spanish (“Superintendência” in Portuguese). One typical structure is composed of several “Intendente” or “Superintendente” each of which are in charge of each of a financial sector such as insurance (Bolivia, Chile, Nicaragua and Peru), or certain functions such as research (Guatemala and Paraguay). They are responsible to the “Superintendente”, who heads the organisation. In Honduras and Mexico, commissions are in charge of insurance regulation and supervision. In Honduras, under the Commission, there is a Superintendent who is in charge of insurance regulation and supervision. Several countries reported regulatory bodies different from the insurance supervisory authority. In Colombia, the Ministry of Finance is the regulatory authority for insurance although the Banking Superintendency also has regulatory powers. In Brazil, the National Council of Private Insurance (CNSP) is an insurance regulatory authority, whose members include the Superintendent of Private Insurance (SUSEP). In four countries (Brazil, Guatemala, Mexico and Uruguay), Ministries are also involved in certain supervisory activities such as licensing. In Guatemala, the Ministry of Economy also orders interventions and winding-up of insurance companies. In Honduras, the central bank is in charge of licensing. In Costa Rica, there is no insurance supervisory authority, although there is a legislative project to create the Superintendency for Insurance Entities, Bonds, Guarantees and Pension Funds. The non- existence of an insurance supervisory authority in this country is related to the fact that the State monopoly has been providing all lines of insurance since 1924. There is, however, insurance legislation which covers the activities of the State monopoly called the National Insurance Institute. Most of the particularities related to insurance regulation and supervision of Costa Rica, which appears in the following sections, can be explained by the existence of the State monopoly and/or the non- existence of an insurance supervisory authority. 1. Scope of Supervision In all countries except for Costa Rica, there is a supervisory authority that specialises in insurance supervision or financial supervision, including insurance. In four countries (Brazil, Chile, Dominican Republic and Panama), the authorities are affiliated with government through Ministries. In two other countries (Paraguay and Uruguay), the authorities are affiliated with central banks. The scope of these supervisory authorities could be classified as follows. 1.1. Banking In six countries (Colombia, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua and Peru), a banking supervisory authority conducts insurance supervision as well. In some of these countries, those bodies also supervise pension funds (Colombia and Peru), securities firms (Honduras and Nicaragua), trust companies (Colombia), foreign exchange dealers (Colombia, El Salvador and Guatemala) and warehouse companies (Guatemala and Nicaragua). 7 Table 1 Insurance Supervisory Authority Country Name of Supervisory Body Scope of Supervision(1) Financed by: Number of (and role, if more than one body) Employees(1) Banks Securities Pensions (2001) Argentina National Insurance Superintendency N N N State 313 (Superintendencia de Seguros de la budget(2) Nacíon) Bolivia Insurance Intendence, N N (Y) N (Y) Insurers 33 Superintendency of Pensions, Securities and Insurance (Intendencia de Seguros, Superintendencia de Pensions, Valores y Seguros (SPVS)) Brazil Superintendency of Private N N Y (4) Insurers 268 Insurance (3) (Superintendência de Seguros Privados) Chile Superintendency of Securities and N Y N State budget 47 Insurance (Superintendencia de (214) Valores y Seguros) Colombia Banking Superintendency Y N Y Supervised 82 (Superintendencia de Bancaria) entities (800) Costa Rica None(5) Cuba Insurance Superintendency N N N State budget 16 (Superintendencia de Seguros) and insurers Dominican Superintendency of Insurance N Y N Insurers 350 Republic (Superintendencia de Seguros) Ecuador National Intendence of Insurance, N (Y) N N Insurers 66 Superintendency of Banks and Insurance (Intendencia Nacional de Seguros, Superintendencia de Bancos y Seguros) El Insurance Department, Y N N Central Bank 20(7) Salvador Superintendence of Financial System and banks(6) (Departamento de Seguros, Superintendencia de Sistema Financiero) Guatemala Insurance Department, Banking Y N N Central Bank 40 Superintendency (Superintendencia de and Bancos) supervised institutions Honduras Superintendency of Insurance and N (Y) N (Y) Y 50% by 18 Pensions, National Commission of Central Bank (47) Banking and Insurance and 50% by (Superintendentia de Seguros y supervised Pensiones, Comisión Nacional de institutions Bancos y Seguros (CNBS)) 8 Country Name of Supervisory Body Scope of Supervision(1) Financed by: Number of (and role, if more than one body) Employees(1) Banks Securities Pensions (2001) Mexico Insurance and Sureties National N N N(8) Insurers and 381 Commission (Comisíon National de insurance Seguros y Fianzas) intermediaries Nicaragua Insurance Commissioner's Office, N (Y) N (Y) N 25% by 6 Superintendency of Banking and Central Bank Other Financial Institutions and 75% by (Intendente de Seguros, supervised Superintendencia de Bancos y de institutions Otras Instituciones Financieras) Panama Superintendency of Insurance and N N Y (4) State budget, 39 Reinsurance of Panama insurers and (Superintendencia de Seguros y insurance Reaseguros de Panamá (SSRP)) brokers Paraguay Insurance Superintendency N N N Central Bank 53 (Superintendencia de Seguros) Peru Deputy Superintendency of Insurance, N (Y) N N (Y) Supervised 38 Superintendency of Banking and institutions (350) Insurance (Superintendencia Adjunta de Seguros, Superintendencia de Banca y Seguros (SBS)) Uruguay Superintendency of Insurance and N N N Central Bank 14 Reinsurance (Superintendencia de Seguros y Reaseguros) Venezuela Superintendency of Insurance N N N Insurers and 163 (Superintendencia de Seguros) insurance intermediaries Notes: (1) The information without parentheses refers to the department responsible for insurance. The information in parentheses refers to the entire organisation. Numbers of employees of Bolivia, Cuba, Ecuador, Paraguay and Venezuela are based on the data published in 1998. (2) However, it is stipulated by the law that the National Insurance Superintendency is a decentralised organisation with financial autarky. (3) The business license itself is granted by the Ministry of Finance, after the Superintendency of Private Insurance (SUSEP) analyses licensing requirements and makes a proposal to (or not to) grant a license. The National Council of Private Insurance (Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)) is an insurance regulatory body. The CNSP consists of the Minister of Finance, the SUSEP’s Superintendent, representatives of the Ministry of Justice, the Ministry of Social Security and Assistance, the Central Bank of Brazil and the Brazilian Federal Securities and Exchange Commission. (4) Only pensions products offered by insurance companies, such as private open pension funds in Brazil. (5) Until now insurance business is monopolised by the State entity, “Institute Nacional de Seguros”. Therefore, there is not at present an insurance supervisory body. However, there is a legislative project to create the Superintendency for Insurance Entities, Bonds, Guarantees and Pension Funds. (6) At present insurance companies do not need to contribute. (7) The Insurance Division has 20 on-site supervisors. In addition, there are 4 financial analysts who perform off-site supervision and 2 legal experts who assist supervisors during on-site inspection. (8) The amount of the contribution is fixed twice a year by the Commission. (9) As of 31 December 2002 (10) The Insurance and Surety National Commission does not supervise pension funds, instead it is in charge of supervising annuities based upon such pension funds. 9

Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. PDF

124 Pages·2004·0.843 MB·English

by OECD

Checking for file health...

Save to my drive

Quick download

Download

Download Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. PDF Free - Full Version

by OECD| 2004| 124 pages| 0.843| English

Download Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. by OECD in PDF format completely FREE. No registration required, no payment needed. Get instant access to this valuable resource on PDFdrive.to!

Free Download PDF

About Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment.

No description available for this book.

Detailed Information

Author:	OECD
Publication Year:	2004
ISBN:	9264104461
Pages:	124
Language:	English
File Size:	0.843
Format:	PDF
Price:	FREE

Download Free PDF

Safe & Secure Download - No registration required

Why Choose PDFdrive for Your Free Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. Download?

100% Free: No hidden fees or subscriptions required for one book every day.
No Registration: Immediate access is available without creating accounts for one book every day.
Safe and Secure: Clean downloads without malware or viruses
Multiple Formats: PDF, MOBI, Mpub,... optimized for all devices
Educational Resource: Supporting knowledge sharing and learning

Frequently Asked Questions

Is it really free to download Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. PDF?

Yes, on https://PDFdrive.to you can download Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. by OECD completely free. We don't require any payment, subscription, or registration to access this PDF file. For 3 books every day.

How can I read Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. on my mobile device?

After downloading Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. PDF, you can open it with any PDF reader app on your phone or tablet. We recommend using Adobe Acrobat Reader, Apple Books, or Google Play Books for the best reading experience.

Is this the full version of Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment.?

Yes, this is the complete PDF version of Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. by OECD. You will be able to read the entire content as in the printed version without missing any pages.

Is it legal to download Insurance Regulation and Supervision in Latin America : A Comparative Assessment. PDF for free?

https://PDFdrive.to provides links to free educational resources available online. We do not store any files on our servers. Please be aware of copyright laws in your country before downloading.

The materials shared are intended for research, educational, and personal use in accordance with fair use principles.