Il risk management tecnico nel trading di portafoglio

141 Pages·2011·4.4 MB·Italian

by  Fady Kalo

Alma Mater Studiorum Universita` di Bologna
·
FACOLTA` DI SCIENZE MATEMATICHE, FISICHE E NATURALI
Corso di Laurea Triennale in Informatica per il Management
Il risk management tecnico
nel trading di portafoglio
Tesi di Laurea in Finanza Aziendale
Relatore: Presentata da:
Chiar.mo Prof. Fady Kalo
Emilio Tomasini
Sessione II
Anno Accademico 2010/2011
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Indice
1! INTRODUZIONE"................................................................................................."1!
1.1! MODERN PORTFOLIO THEORY!..............................................................................!3!
1.2! POST MODERN PORTFOLIO THEORY!..................................................................!4!
1.3! CONFLITTO TRA IL MODELLO E IL MERCATO REALE!.............................................!6!
2! IL MODELLO DI TRADING"................................................................................"9!
2.1! LE PROBLEMATICHE DELL’APPROCCIO QUANTITATIVO!.......................................!9!
2.2! GLI ELEMENTI CHIAVE!........................................................................................!13!
2.3! DEFINIZIONI!........................................................................................................!13!
2.4! AMBIENTE!..........................................................................................................!17!
2.4.1! Logica della simulazione!.........................................................................!18!
2.4.2! I Dati!...........................................................................................................!20!
2.4.3! Tipi di dato!.................................................................................................!20!
2.4.4! Markets!......................................................................................................!21!
2.5! CONSIDERAZIONI SUL CALCOLO!.......................................................................!26!
2.6! SYSTEM #1 - NDS!.............................................................................................!28!
2.6.1! Riferimento ad un caso reale!..................................................................!28!
2.6.2! Entrate!.......................................................................................................!29!
2.6.3! Exits!............................................................................................................!31!
2.6.4! Modifiche apportate al sistema!..............................................................!35!
2.6.5! Conclusioni!................................................................................................!35!
2.7! SYSTEM #2 – 3DHL!..........................................................................................!36!
2.7.1! Entries!........................................................................................................!36!
2.7.2! Exits!............................................................................................................!39!
2.7.3! Modifiche apportate al sistema!..............................................................!39!
2.7.4! Conclusioni!................................................................................................!39!
3! IL PORTAFOGLIO QUANTITATIVO"..............................................................."41!
3.1! SINGOLO SIMBOLO!............................................................................................!42!
3.2! TRADE DI PORTAFOGLIO!....................................................................................!44!
3.3! STOP LOSS DI PORTAFOGLIO!............................................................................!44!
3.4! PROFIT TARGET DI PORTAFOGLIO!.....................................................................!46!
3.5! EUROSTOXX50!..............................................................................................!48!
3.5.1! 3DHL!..........................................................................................................!48!
3.5.2! NDS!............................................................................................................!50!
3.5.3! Considerazioni!..........................................................................................!51!
3.6! FTSE30!.............................................................................................................!52!
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3.6.1! 3DHL!..........................................................................................................!52!
3.6.2! NDS!............................................................................................................!53!
3.6.3! Considerazioni!..........................................................................................!54!
3.7! DAX30!...............................................................................................................!56!
3.7.1! 3DHL!..........................................................................................................!56!
3.7.2! NDS!............................................................................................................!57!
3.7.3! Considerazioni!..........................................................................................!58!
4! TEST DI PORTAFOGLIO"................................................................................."59!
4.1! POSITION SIZING!...............................................................................................!59!
4.2! ANALISI DI PORTAFOGLIO SU EUROSTOXX50!...............................................!60!
4.3! COMBINAZIONE DELLE USCITE DI PORTAFOGLIO PER NORMALIZZARE LE
PERFORMANCE!............................................................................................................!61!
4.3.1! 3DHL!..........................................................................................................!62!
4.3.2! NDS!............................................................................................................!68!
4.4! ANALISI DI ROBUSTEZZA 30/20.!........................................................................!72!
4.4.1! Gruppi di 30 – 3DHL!................................................................................!73!
4.4.2! Gruppi di 30 – NDS!..................................................................................!74!
4.4.3! Gruppi di 20 – 3DHL!................................................................................!75!
4.4.4! Gruppi di 20 –NDS!...................................................................................!76!
4.4.5! Considerazioni!..........................................................................................!77!
4.5! TRADING SYSTEM DIVERSI APPLICATI ALLO STESSO MERCATO.!.....................!78!
4.6! CONSIDERAZIONI SULL’OTTIMIZZAZIONE!..........................................................!82!
5! ANALISI SOFTWARE"......................................................................................"83!
5.1! CONSIDERAZIONI SUL LINGUAGGIO DI PROGRAMMAZIONE!..............................!83!
5.1.1! Array!...........................................................................................................!84!
5.2! CONSIDERAZIONI SUL RAPPORTO TITOLO-PORTAFOGLIO!................................!88!
5.2.1! Variabili Globali!.........................................................................................!90!
5.3! SISTEMA DELLE BARRE!......................................................................................!92!
5.4! LOGICA DEL PROGRAMMA!.................................................................................!93!
5.5! TRADE MANAGEMENT E TRADE-FRAME!...........................................................!94!
5.5.1! La gestione della open position aperta di portafoglio!.........................!94!
6! CONCLUSIONI"................................................................................................."99!
7! APPENDICE A - CODICE".............................................................................."103!
7.1! 3DHL, 3 DAYS HIGH LOWS!.............................................................................!103!
7.2! NDS, N-DAY SYSTEM!.....................................................................................!106!
7.3! USCITA!.............................................................................................................!109!
7.4! PORTFOLIO STOPLOSS!....................................................................................!113!
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7.5! PORTFOLIO PROFIT TARGET!...........................................................................!115!
8! APPENDICE B – REPORT"............................................................................."119!
8.1! REPORT 3DHL SU EUROSTOXX50!.................................................................!119!
8.2! REPORT 3DHL SU EUROSTOXX50 CON PORTFOLIO EXITS!..........................!121!
8.3! REPORT NDS SU EUROSTOXX50!...............................................................!123!
8.4! REPORT NDS SU EUROSTOXX50 CON PORTFOLIO EXITS!........................!125!
9! BIBLIOGRAFIA"..............................................................................................."127!
9.1! SOFTWARE E LIBRERIE!....................................................................................!128!
10! RINGRAZIAMENTI"......................................................................................."129!
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Elenco delle figure

Figura 2-1 Rappresentazione temporale di come vengono mantenute nel
tempo le posizioni sugli ipotetici titoli A1, A2, A3, in ottica di portafoglio
classico nella parte superiore, e nella logica quantitativa nella parte
inferiore............................................................................................................. 9
Figura 2-2 Rappresentazione di una situazione ipotetica in cui due strumenti
con bassa correlazione non contribuiscono alla diversificazione nel
portafoglio quantitativo poiché il sistema fallisce per uno di essi le entrate
causando delle perdite……………………………………………………....... 12
Figura 2-3 Rappresentazione grafica temporale della curva cumulativa dei
profitti con relativi drawdown ……………………………………………...... 15
Figura 2-4 Rappresentazione della curva cumulativi dei profitti in relazione
ai trade chiusi nel tempo …………………………………………………....... 16
Figura 2-5 Schema del processo di simulazione di Portfolio Backtester ........ 19
Figura 2-6 Rappresentazione grafica delle condizioni di entrata per il
sistema NDS...................................................................................................... 29
Figura 2-7 Visualizzazione grafica di una uscita tramite segnale di tipo
Stoploss su una curva .………………………………………………….......... 32
Figura 2-8 Rappresentazione del comportamento di una uscita a target con
successiva chiusura della posizione tramite segnale di tipo breakeven. ......… 33
Figura 2-9 Evidenzia come l'uscita target sull'uscita dei minimi precedenti
può chiudere con un profitto maggiore o minore del segnale con cui è stata
chiusa la prima metà della posizione ……………………………………….... 34
Figura 2-10 Rappresentazione delle condizioni di entrata a mercato della
strategia 3DHL ……………………………………………………………..... 38
Figura 3-1 Comportamento dello stoploss di portafoglio sulla curva
cumulativa dei profitti close to close .…………………………………........... 45
Figura 3-2 Impatto della uscita di portafoglio di tipo target sulla forma della
equity curve close to close .………………………………………………...... 47
Figura 3-3 Curva cumulativa di profitti prodotta da 3DHL su ERUSTOXX
50 .....................………………......................................................................... 49
Figura 3-4 equity curve prodotta da NDS su EUROSTOXX50 senza uscite
in pyramiding ……………………………………………………………....... 50
Figura 3-5 Curva cumulativa dei profitti generata da NDS su
EUROSTOXX 50 senza uscite di pyramiding attive ....................................... 51
Figura 3-6 Equity curve dei profitti con in evidenza i drawdown per 3DHL
su FTSE30......................................................................................................... 52
Figura 3-7 Grafico underwater, le aree rappresentano i volumi di profitto e
perdita di NDS su FTSE30 privo di entrate in pyramiding ………………...... 53
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Figura 3-8 Equity curve close to close, vengono evidenziati i drawdown
assoluti e percentuali generati da NDS su FTSE30 .…………………….....… 54
Figura 3-9 Curva cumulativa dei profitti per 3DHL su DAX30.................…. 56
Figura 3-10 Equity line close to close per 3DHL su DAX30 senza entrate in
pyramiding attivate ………………………………………………................... 57
Figura 3-11 Equity curve prodotta da NDS su DAX30 con rappresentazione
dei drawdown assoluti e percentuali .…………………… ………………...... 58
Figura 4-1 Rappresentazione della curva cumulativa dei profitti close to
close, vengono evidenziati gli effetti delle uscite target di portafoglio di
3DHL applicato su EUROSTOXX50 ………………………………….......... 63
Figura 4-2 Confronto delle equity curve close to close prodotte da 3DHL
con uscite di portafoglio e con uscite standard …………………………….... 64
Figura 4-3 3DHL Standard, Rappresentazione, di Max DD% e Run-up %
per ogni titolo, in ordine crescente per valori di drawdown ……………......... 65
Figura 4-4 3DHL + uscite di portafoglio, Rappresentazione, di Max DD% e
Run-up % per ogni titolo, in ordine crescente di drawdown ……………….... 65
Figura 4-5 Rappresentazione della profittabilità percentuale per ogni titolo
del portafoglio. In evidenza il livello corrispondente all’80 % …………........ 66
Figura 4-6 NDS, confronto diretto tra le curve cumulative di profitto
prodotte dall due versioni della strategia …………………………………….. 68
Figura 4-7 Contributo individuale rappresentato dal numero di trade,
ordinamento crescente per entrambe le versioni della strategia …………....... 69
Figura 4-8 Rappresentazione delle percentuali di trade profittevoli in ordine
crescente prodotte da NDS su tutti le 50 componenti dell'EUROSTOXX50 .. 70
Figura 4-9 NDS, rappresentazione della deviazione standard dei rendimenti
mensili per ogni titolo del portafoglio ………………………………….......... 71
Figura 4-10 Equity curve prodotta dal portafoglio su EUROSTOXX50
combinando NDS long e 3DHL Short ………………………………………. 79
Figura 4-11 Equity line prodotta da NDS su EUROSTOXX50, adottando
entrate di tipo long è visibile il flat period ………………………………....... 79
Figura 4-12 Profittabilità mensile del portafoglio EUROSTOXX50 prodotta
da NDS con entrate solo Long ……………………………………………..... 80
Figura 4-13 Profittabilità mensile del portafoglio EUROSTOXX50 prodotte
da NDS Long e 3DHL short …………………………………………………. 80
Figura 4-14 Equity curve prodotta da 3DHL su EUROSTOXX50 con un
approccio ribassista, il sistema entra a mercato solo con segnali di tipo short. 81
Figura 5-1 Schema della struttura delle variabili globali e dell’accesso alla
memoria condivisa da parte di singoli trading system ……………………..... 91
Figura 5-2 Assunzioni sul sistema a barre ...................................................... 92
Figura 5-3 Struttura delle componenti coinvolte nel software ……................ 93
Figura 5-4 Composizione dinamica dei trade di portafoglio tramite la
combinazione di singoli trade generati dai singoli strumenti ........................... 95
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Figura 5-5 Struttura del software e della interazione delle sue componenti ... 96
Figura 5-6 Livello di visibilità dei vari punti di vista delle componenti dell’
applicazione software ………………………….…………………………...... 98
Figura 6-1 Illustrazione tratta dal libro Spread Trading sopra citato ……...... 101
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