How Far Can Poverty Alleviation Programme Go? - of Planning

176 Pages·2002·1.18 MB·English

by  Planning Commission

+RZ(cid:3))DU(cid:3)&DQ(cid:3)3RYHUW\(cid:3)$OOHYLDWLRQ(cid:3)3URJUDPPHV(cid:3)*R"
$VVHVVPHQW(cid:3)RI(cid:3)3$3V(cid:3),Q(cid:3)*XMDUDW
,QGLUD(cid:3)+LUZD\
6XSSRUWHG(cid:3)E\
$QDQWK(cid:3)3DQWK
6SRQVRUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVVLRQ
*RYHUQPHQW(cid:3)RI(cid:3),QGLD(cid:15)(cid:3)1HZ(cid:3)’HOKL
&HQWUH(cid:3))RU(cid:3)’HYHORSPHQW(cid:3)$OWHUQDWLYHV(cid:3)(cid:11)&)’$(cid:12)
$KPHGDEDG(cid:15)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)
&RQWHQWV
$FNQRZOHGJHPHQW
(cid:20)(cid:17) ,QWURGXFWLRQ
(cid:21)(cid:17) 3RYHUW\(cid:3)$OOHYLDWLRQ(cid:3)3URJUDPPHV(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)(cid:29)(cid:3)$Q(cid:3)2YHUYLHZ
(cid:22)(cid:17) 3URILOH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)6HOHFWHG(cid:3)9LOODJHV
(cid:23)(cid:17) 5HVXOWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)6XUYH\(cid:29)(cid:3)+RXVHKROG(cid:3)3URILOH(cid:3)DQG(cid:3)3DUWLFLSDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)3RYHUW\(cid:3)
$OOHYLDWLRQ(cid:3)3URJUDPPHV
(cid:24)(cid:17) 6HOI(cid:3)(PSOR\PHQW(cid:3)3URJUDPPHV
(cid:25)(cid:17) :DJH(cid:3)(PSOR\PHQW(cid:3)3URJUDPPHV(cid:3)DQG(cid:3)+RXVLQJ(cid:3)3URJUDPPHV
(cid:26)(cid:17) 6RFLDO(cid:3)6HFXULW\(cid:3)IRU(cid:3)WKH(cid:3)3RRU
(cid:27)(cid:17) 3DUWLFLSDWRU\(cid:3)3RYHUW\(cid:3)$VVHVVPHQW(cid:29)(cid:3)0DLQ(cid:3)5HVXOWV
(cid:28)(cid:17) &RQFOXGLQJ(cid:3)2EVHUYDWLRQV(cid:3)
$FNQRZOHGJHPHQW
7KLV(cid:3)VWXG\(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)VSRQVRUHG(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVVLRQ(cid:15)(cid:3)6(5(cid:3)’LYLVLRQ(cid:15)(cid:3)
*RYHUQPHQW(cid:3)RI(cid:3),QGLD(cid:15)(cid:3)1HZ(cid:3)’HOKL(cid:17)(cid:3):H(cid:3)DUH(cid:3)WKDQNIXO(cid:3)WR(cid:3)’U(cid:17)(cid:3)5RKLQL(cid:3)1D\\DU(cid:15)(cid:3)$GLYVHU(cid:3)
(cid:11)5’(cid:12)(cid:15)(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVLRQ(cid:15)(cid:3)*RYHUQPHQW(cid:3)RI(cid:3),QGLD(cid:15)(cid:3)1HZ(cid:3)’HOKL(cid:3)IRU(cid:3)JLYLQJ(cid:3)XV(cid:3)WKLV(cid:3)
RSSRUWXQLW\(cid:3) WR(cid:3) VWXG\(cid:3) WKH(cid:3) SHUIRUPDQFH(cid:3) RI(cid:3) SRYHUW\(cid:3) DOOHYLDWLRQ(cid:3) SURJUDPPHV LQ(cid:3)
*XMDUDW(cid:17)(cid:3)(cid:3):H(cid:3)DUH(cid:3)DOVR(cid:3)WKDQNIXO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVVLRQ(cid:3)IRU(cid:3)JLYLQJ(cid:3)FRPPHQWV(cid:3)
DQG(cid:3)VXJJHVWLRQV(cid:3)RQ(cid:3)RXU(cid:3),QWHULXP(cid:3)5HSRUW(cid:17)(cid:3):H(cid:3)KDYH(cid:3)XVHG(cid:3)WKHVH(cid:3)ZKLOH(cid:3)ILQDOL]LQJ(cid:3)WKLV(cid:3)
UHSRUW(cid:17)(cid:3)
6HYHUDO(cid:3)RIILFHV(cid:3)DQG(cid:3)GHSDUWPHQWV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)JRYHUQPHQW(cid:3)KDYH(cid:3)H[WHQGHG(cid:3)WKHLU(cid:3)VXSSRUW(cid:3)
LQ(cid:3)RXU(cid:3)ILHOG(cid:3)ZRUN(cid:3)DQG(cid:3)GDWD(cid:3)FROOHFWLRQ(cid:17)(cid:3):H(cid:3)DUH(cid:3)WKDQNIXO(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)5XUDO(cid:3)
’HYHORSPHQW(cid:15)(cid:3)*RYHUQPHQW(cid:3)RI(cid:3)*XMDUDW(cid:30)(cid:3)’LVWULFW(cid:3)5XUDO(cid:3)’HYHORSPHQW(cid:3)$JHQFLHV(cid:3)RI(cid:3)DOO(cid:3)
WKH(cid:3)VHOHFWHG(cid:3)GLVWULFWV(cid:30)(cid:3)RIILFHV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)&ROOHFWRUDWHV(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)WDOXND(cid:3)DQG(cid:3)YLOODJH(cid:3)
OHYHO(cid:3)IXQFWLRQDULHV(cid:3)IRU(cid:3)WKHLU(cid:3)VXSSRUW(cid:17)(cid:3)6KUL(cid:3)$PLW(cid:3)3DUPDU(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)6XUHVK(cid:3)3DUPDU(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)
-DLUDP(cid:3)’HVDL(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)1DUHVK(cid:3)3DWHO(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)+(cid:17)6(cid:17)(cid:3)3DWHO(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)3UDYLQ(cid:3)3UDMDSDWL(cid:15)(cid:3)6KUL(cid:3)
$VKLVK(cid:3)&KDXKDQ(cid:3)DQG(cid:3)6KUL(cid:3)/D[PDQ(cid:3)6LQK(cid:3)KHOSHG(cid:3)XV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)ILHOG(cid:3)ZRUN(cid:17)(cid:3):H(cid:3)DUH(cid:3)
WKDQNIXO(cid:3)WR(cid:3)DOO(cid:3)RI(cid:3)WKHP(cid:3)IRU(cid:3)WDNLQJ(cid:3)NHHQ(cid:3)LQWHUHVW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWXG\(cid:15)(cid:3)DSDUW(cid:3)IURP(cid:3)GRLQJ(cid:3)WKH(cid:3)
ILHOG(cid:3) ZRUN(cid:17)(cid:3) :H(cid:3) DUH(cid:3) WKDQNIXO(cid:3) WR(cid:3) 6KUL(cid:3) -LJDU(cid:3) .DQWKDULD(cid:15)(cid:3) $GPLQLVWUDWLYH(cid:3) 2IILFHU(cid:3)
(cid:11)3URMHFWV(cid:12)(cid:15)(cid:3) &HQWUH(cid:3) )RU(cid:3) ’HYHORSPHQW(cid:3) $OOWHUQDWLYHV(cid:3) (cid:11)&)’$(cid:12)(cid:15)(cid:3) $KPHGDEDG(cid:3) IRU(cid:3)
SURYLGLQJ(cid:3)H[FHOOHQW(cid:3)DGPLQLVWUDWLYH(cid:3)VXSSRUW(cid:3)WR(cid:3)WKLV(cid:3)VWXG\(cid:17)(cid:3)
$QG(cid:3)ODVWO\(cid:3)ZH(cid:3)DUH(cid:3)WKDQNIXO(cid:3)WR(cid:3)DOO(cid:3)WKRVH(cid:3)SRRU(cid:3)KRXVHKROGV(cid:3)ZKR(cid:3)VSHQW(cid:3)WLPH(cid:3)WR(cid:3)GLVFXVV(cid:3)
WKHLU(cid:3)FRQFHUQV(cid:3)DQG(cid:3)SUREOHPV(cid:3)ZLWK(cid:3)XV(cid:17)
,QGLUD(cid:3)+LUZD\
$QDQWK(cid:3)3DQWK
&KDSWHU(cid:3)2QH(cid:3)
,QWURGXFWLRQ
*XMDUDW(cid:3)(FRQRP\(cid:3)(cid:29)
*XMDUDW(cid:3)VWDWH(cid:3)LV(cid:3)RQH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SURVSHURXV(cid:3)VWDWHV(cid:3)RI(cid:3),QGLD(cid:3)ZLWK(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:3)
PLOOLRQ(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:3)VSUHDG(cid:3)RYHU(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:25)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)VT(cid:17)NP(cid:17)(cid:3)7KRXJK(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)
KDV(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:24)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)QDWLRQDO(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:15)(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)(cid:25)(cid:17)(cid:24)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)
QDWLRQDO(cid:3)SURGXFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)QDWLRQDO(cid:3)LQGXVWULDO(cid:3)
RXWSXW(cid:17)(cid:3) 7KH(cid:3) HQWHUSULVLQJ(cid:3) SRSXODWLRQ(cid:3) RI(cid:3) *XMDUDW(cid:15)(cid:3) VXSSRUWHG(cid:3) E\(cid:3) LWV(cid:3)
SURJUHVVLYH(cid:3)OHDGHUVKLS(cid:3)KDV(cid:3)EURXJKW(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)IRUHIURQW(cid:3)RI(cid:3)HFRQRPLF(cid:3)
GHYHORSPHQW(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) FRXQWU\(cid:17)(cid:3) 7KH(cid:3) VWDWH(cid:3) KDV(cid:3) QRW(cid:3) RQO\(cid:3) DFTXLUHG(cid:3) DQG(cid:3)
PDLQWDLQHG(cid:3)LWV(cid:3)IRXUWK(cid:3)UDQN(cid:3)LQ(cid:3)SHU(cid:3)FDSLWD(cid:3)16’3(cid:3)EXW(cid:3)LW(cid:3)KDV(cid:3)DOVR(cid:3)WDNHQ(cid:3)D(cid:3)
TXDQWXP(cid:3)MXPS(cid:3) LQ(cid:3)WKH(cid:3)SRVW(cid:16)OLEHUDOL]DWLRQ(cid:3)SHULRG(cid:3)E\(cid:3)DWWUDFWLQJ(cid:3)DOPRVW(cid:3)WKH(cid:3)
KLJKHVW(cid:3) LQGXVWULDO(cid:3) LQYHVWPHQWV(cid:15)(cid:3) SDUWLFXODUO\(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) ODUJH(cid:3) DQG(cid:3) PHGLXP(cid:3)
LQGXVWU\(cid:3)VHFWRU(cid:3)DQG(cid:3)H[SHULHQFHG(cid:3)WKH(cid:3)KLJKHVW(cid:3)JURZWK(cid:3)LQ(cid:3)SHU(cid:3)FDSLWD(cid:3)16’3(cid:3)
GXULQJ(cid:3)WKLV(cid:3)SHULRG(cid:3)(cid:11)+LUZD\(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:12)(cid:17)(cid:3),Q(cid:3)WKH(cid:3)SURFHVV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)HFRQRP\(cid:3)RI(cid:3)*XMDUDW(cid:3)
KDV(cid:3)DFKLHYHG(cid:3)D(cid:3)UHODWLYHO\(cid:3)KLJKO\(cid:3)GLYHUVLILHG(cid:3)HFRQRPLF(cid:3)VWUXFWXUH(cid:17)(cid:3)(cid:3)7KH(cid:3)VWDWH(cid:3)
HFRQRP\(cid:3) KDV(cid:3) DOPRVW(cid:3) DOZD\V(cid:3) JURZQ(cid:3) DW(cid:3) D(cid:3) IDVWHU(cid:3) UDWH(cid:3) WKDQ(cid:3) WKH(cid:3) ,QGLDQ(cid:3)
HFRQRP\(cid:3)(cid:11)7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)VHFRQGDU\(cid:3)DQG(cid:3)WHUWLDU\(cid:3)VHFWRUV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)KDYH(cid:3)
VKRZQ(cid:3) D(cid:3) FRQVLVWHQWO\ ULVLQJ(cid:3) UDWHV(cid:3) RI(cid:3) JURZWK(cid:3) WKURXJK(cid:3) WKH(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:25)(cid:19)V(cid:3) WR(cid:3) WKH(cid:3)
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)V(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)WZR(cid:3)VHFWRUDO(cid:3)JURZWK(cid:3)UDWHV(cid:3)UHDFKLQJ(cid:15)(cid:3)UHVSHFWLYHO\(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:27)(cid:22)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)DQG(cid:3)(cid:27)(cid:17)(cid:26)(cid:22)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)QLQHWLHV(cid:17)(cid:3)*XMDUDW(cid:3)KDV(cid:3)KLJKO\(cid:3)GLYHUVLILHG(cid:3)
VRXUFHV(cid:3)RI(cid:3)LQFRPH(cid:3)ZLWK(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:26)(cid:27)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)6’3(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)FRPHV(cid:3)
IURP(cid:3)QRQ(cid:16)SULPDU\(cid:3)VHFWRUV(cid:3)DJDLQVW(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)QDWLRQDO(cid:3)HFRQRP\(cid:17)(cid:3)
6LPLODUO\(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)D(cid:3)UHODWLYHO\(cid:3)ZHOO(cid:3)GLYHUVLILHG(cid:3)ZRUNIRUFH(cid:3)ZLWK(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)ZRUN(cid:3)IRUFH(cid:3)HPSOR\HG(cid:3)LQ(cid:3)QRQ(cid:16)SULPDU\(cid:3)VHFWRUV(cid:3)DJDLQVW(cid:3)(cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:25)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)DOO(cid:3),QGLD(cid:3)ZRUNIRUFH(cid:17)(cid:3)*XMDUDW(cid:3)LV(cid:3)DOVR(cid:3)D(cid:3)UHODWLYHO\(cid:3)XUEDQL]HG(cid:3)
VWDWH(cid:3)(cid:11)(cid:22)(cid:26)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)OLYHV(cid:3)LQ(cid:3)XUEDQ(cid:3)DUHDV(cid:3)DV(cid:3)SHU(cid:3)WKH(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:3)&HQVXV(cid:12)(cid:3)LQ(cid:3),QGLD(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)PRQH\(cid:3)DQG(cid:3)FDSLWDO(cid:3)PDUNHWV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)DUH(cid:3)
ZHOO(cid:3) GHYHORSHG(cid:3)DOORZLQJ(cid:3)IRU(cid:3)D(cid:3)UHODWLYHO\(cid:3)HDV\(cid:3)DFFHVV(cid:3)WR(cid:3)ILQDQFHV(cid:3)WR(cid:3)LWV(cid:3)
HQWHUSULVLQJ(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:17)
7KH(cid:3)FRPSRXQG(cid:3)DQQXDO(cid:3)UDWH(cid:3)RI(cid:3)JURZWK(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)HFRQRP\(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)QLQHWLHV(cid:15)(cid:3)L(cid:17)H(cid:17)(cid:3)
IURP(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:16)(cid:28)(cid:20)(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:16)(cid:28)(cid:27)(cid:15)(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)(cid:27)(cid:17)(cid:28)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)SHU(cid:3)FDSLWD(cid:3)
UDWH(cid:3)RI(cid:3)JURZWK(cid:3)RI(cid:3)6’3(cid:3)EHLQJ(cid:3)(cid:25)(cid:3)SHUFHQW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)KLJKHVW(cid:3)DPRQJ(cid:3)WKH(cid:3)PDMRU(cid:3)VWDWHV(cid:3)
LQ(cid:3),QGLD(cid:17)(cid:3)7KRXJK(cid:3)WKHUH(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)VRPH(cid:3)GHFHOHUDWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)ODWH(cid:3)QLQHWLHV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)
VWDWH(cid:3)VHHPV(cid:3)WR(cid:3)KDYH(cid:3)GRQH(cid:3)YHU\(cid:3)ZHOO(cid:3)LQ(cid:3)WHUPV(cid:3)RI(cid:3)DFFHVVLQJ(cid:3)WKH(cid:3)EHQHILWV(cid:3)RI(cid:3)
WKH(cid:3)QHZ(cid:3)HFRQRPLF(cid:3)HQYLURQPHQW(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:17)(cid:3)6HFWRUDO(cid:3)*URZWK(cid:3)5DWHV(cid:3)%DVHG(cid:3)RQ(cid:3)&RQVWDQW(cid:3)3ULFH(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:16)(cid:27)(cid:20)(cid:12)(cid:3)
LQ(cid:3)*XMDUDW (cid:11)&$5*(cid:12)
(cid:20)(cid:28)(cid:25)(cid:19)(cid:16)(cid:25)(cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:19)(cid:16)(cid:26)(cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:16)(cid:27)(cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:16)(cid:28)(cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:16)(cid:27)(cid:20)(cid:3)
WR(cid:3) WR WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:16) WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:16) WR(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:16)
(cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:19)(cid:16)(cid:26)(cid:20) (cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:16)(cid:27)(cid:20) (cid:28)(cid:20) (cid:28)(cid:27) (cid:28)(cid:27)
3ULPDU\(cid:3)6HFWRU (cid:21)(cid:17)(cid:28)(cid:20) (cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:24) (cid:16)(cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:24) (cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:25) (cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:21)
(cid:11)$JULFXOWXUH(cid:12)(cid:3) (cid:11)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:26)(cid:12) (cid:11)(cid:23)(cid:17)(cid:21)(cid:21)(cid:12) (cid:11)(cid:16)(cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:20)(cid:12) (cid:11)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:20)(cid:12) (cid:11)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:12)
6HFRQGDU\(cid:3) (cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:21) (cid:24)(cid:17)(cid:25)(cid:23) (cid:26)(cid:17)(cid:27)(cid:28) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:27)(cid:22) (cid:27)(cid:17)(cid:27)(cid:26)
6HFWRU (cid:11)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:23)(cid:12) (cid:11)(cid:24)(cid:17)(cid:24)(cid:24)(cid:12) (cid:11)(cid:27)(cid:17)(cid:24)(cid:28)(cid:12) (cid:11)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:28)(cid:12) (cid:11)(cid:28)(cid:17)(cid:20)(cid:28)(cid:12)
(cid:11)0DQXIDFWXULQJ(cid:12)
7HUWLDU\(cid:3)6HFWRU(cid:3) (cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:20) (cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:25) (cid:26)(cid:17)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:17)(cid:26)(cid:22) (cid:26)(cid:17)(cid:21)(cid:24)
2YHUDOO(cid:3)6’3 (cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:21) (cid:23)(cid:17)(cid:28)(cid:24) (cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:27) (cid:27)(cid:17)(cid:28)(cid:28) (cid:25)(cid:17)(cid:19)(cid:19)
,QGLD(cid:3)*’3 (cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:26) (cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:25) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:21) (cid:24)(cid:17)(cid:19)(cid:26) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:23)
6RXUFH(cid:29)(cid:3) (cid:11)D(cid:12)(cid:3) (3:(cid:3) 5HVHDUFK(cid:3) )RXQGDWLRQ(cid:3) (cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:27)(cid:12)(cid:3) (cid:11)E(cid:12)(cid:3) ’LUHFWRUDWH(cid:3) RI(cid:3)
(FRQRPLFV(cid:3)(cid:9)(cid:3)6WDWLVWLFV(cid:3)(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:12)
,Q VSLWH(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)DFKLHYHPHQWV(cid:15)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)HFRQRP\(cid:3)VXIIHUV(cid:3)IURP(cid:3)
FHUWDLQ(cid:3)ZHDNQHVVHV(cid:15)(cid:3)VXFK(cid:3)DV(cid:15)(cid:3)ORZ(cid:3)ORQJ(cid:3)WHUP(cid:3)UDWH(cid:3)RI(cid:3)JURZWK(cid:3)LQ(cid:3)DJULFXOWXUH(cid:3)
ZLWK(cid:3)ZLGH(cid:3)\HDU(cid:3)WR(cid:3)\HDU(cid:3)IOXFWXDWLRQV(cid:3)LQ(cid:3)DJULFXOWXUDO(cid:3)SURGXFWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)LQFRPHV(cid:15)(cid:3)
UHODWLYHO\(cid:3)ORZ(cid:3)KXPDQ(cid:3)GHYHORSPHQW(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)DUHDV(cid:3)RI(cid:3)KHDOWK(cid:15)(cid:3)HGXFDWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)
KXPDQ(cid:3)ZHOIDUH(cid:15)(cid:3)VHYHUH(cid:3)GHSOHWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)GHJUDGDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)QDWXUDO(cid:3)UHVRXUFHV(cid:15)(cid:3)
DQG(cid:3)ZLGH(cid:3)DQG(cid:3)ZLGHQLQJ(cid:3)UHJLRQDO(cid:3)GLVSDULWLHV(cid:17)(cid:3)
$V(cid:3)VKRZQ(cid:3)LQ(cid:3)7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:15)(cid:3)DJULFXOWXUH(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)SULPDU\(cid:3)VHFWRU(cid:3)KDV(cid:3)FRQVLGHUDEO\(cid:3)
ODJJHG(cid:3)EHKLQG(cid:3)VLQFH(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:19)V(cid:17)(cid:3),Q IDFW(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)DQQXDO(cid:3)UDWHV(cid:3)RI(cid:3)JURZWK(cid:3)RI(cid:3)
DJULFXOWXUH(cid:3)DV(cid:3)ZHOO(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)SULPDU\(cid:3)VHFWRU(cid:3)ZHUH(cid:3)⁄(cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:20)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)DQG(cid:3)⁄(cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:24)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)UHVSHFWLYHO\(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)HLJKWLHV(cid:17)(cid:3)7KRXJK(cid:3)WKHUH(cid:3)ZDV(cid:3)VRPH(cid:3)LPSURYHPHQW(cid:3)
LQ(cid:3) WKH(cid:3) HDUO\(cid:3) QLQHWLHV(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) ODVW(cid:3) \HDUV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) QLQHWLHV(cid:3) ZLWQHVVHG(cid:3) VHYHUH(cid:3)
GURXJKWV(cid:3)UHVXOWLQJ(cid:3)LQ(cid:3)DOPRVW(cid:3)VWDJQDQF\(cid:3)LQ(cid:3)DJULFXOWXUDO(cid:3)JURZWK(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)
QLQHWLHV(cid:17)(cid:3)7KLV(cid:3)KDV(cid:3)DQ(cid:3)DGYHUVH(cid:3)LPSDFW(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)LQFRPHV(cid:3)RI(cid:3)VPDOO(cid:18)PDUJLQDO(cid:3)
IDUPHUV(cid:3) DQG(cid:3) DJULFXOWXUDO(cid:3) ODERXUHUV(cid:17)(cid:3) 6LPLODUO\(cid:3) HQYLURQPHQWDO(cid:3) GHJUDGDWLRQ(cid:3)
KDV(cid:3)LQFUHDVHG(cid:3)WKH(cid:3)LQWHQVLW\(cid:3)RI(cid:3)GURXJKWV(cid:3)DIIHFWLQJ(cid:3)DGYHUVHO\(cid:3)WKH(cid:3)LQFRPHV(cid:3)
DQG(cid:3)ZHOIDUH(cid:3)RI(cid:3)SHRSOH(cid:3)OLYLQJ(cid:3)LQ(cid:3)GURXJKW(cid:3)SURQH(cid:3)DUHDV(cid:17)(cid:3)3RRU(cid:3)SHUIRUPDQFH(cid:3)RI(cid:3)
DJULFXOWXUH(cid:3)DQG(cid:3)IUHTXHQW(cid:3)GURXJKWV(cid:3)KDYH(cid:3)DIIHFWHG(cid:3)DGYHUVHO\(cid:3)WKH(cid:3)QXWULWLRQ(cid:15)(cid:3)
KHDOWK(cid:3) DQG(cid:3) HGXFDWLRQDO(cid:3) VWDWXV(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SRRU(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) VWDWH(cid:3) (cid:11)+LUZD\(cid:3) DQG(cid:3)
0DKDGHYLD(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:12)(cid:17)
5XUDO(cid:3)3RYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:29)
3RYHUW\(cid:3) LV(cid:3) GHILQHG(cid:3) DV(cid:3) ƒPXOWLGLPHQVLRQDO(cid:3) GHSULYDWLRQ§(cid:3) RU(cid:3) ƒXQDFFHSWDEOH(cid:3)
GHSULYDWLRQ§(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:17)(cid:3)7KLV(cid:3)FDQ(cid:3)EH(cid:3)EURDGO\(cid:3)GLYLGHG(cid:3)LQWR(cid:3)(cid:11)D(cid:12)(cid:3)GHSULYDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)
D(cid:3) PLQLPXP(cid:3)OHYHO(cid:3)RI(cid:3)LQFRPH(cid:3)DQG(cid:3) FRQVXPSWLRQ(cid:3)H[SHQGLWXUH(cid:3)(cid:11)L(cid:17)H(cid:17)(cid:3)LQFRPH(cid:3)
SRYHUW\(cid:12)(cid:15)(cid:3) (cid:11)E(cid:12)(cid:3) GHSULYDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) EDVLF(cid:3) QHHGV(cid:15)(cid:3) VXFK(cid:3) DV(cid:3) IRRG(cid:3) DQG(cid:3) QXWULWLRQ(cid:15)(cid:3)
HGXFDWLRQ(cid:15)(cid:3)KRXVLQJ(cid:15)(cid:3)ZDWHU(cid:3)VXSSO\(cid:3)HWF(cid:17)(cid:15)(cid:3)(cid:11)F(cid:12)(cid:3)DEVHQFH(cid:3)RI(cid:3)EDVLF(cid:3)FDSDELOLWLHV(cid:3)
QHHGHG(cid:3) IRU(cid:3) KXPDQ(cid:3) IXQFWLRQLQJ(cid:15)(cid:3) RU(cid:3) GHSULYDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) EDVLF(cid:3) FKRLFHV(cid:3) DQG(cid:3)
RSSRUWXQLWLHV(cid:3)LQ(cid:3)OLIH(cid:3)(cid:11)L(cid:17)H(cid:17)(cid:3)KXPDQ(cid:3)SRYHUW\(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)(cid:11)G(cid:12)(cid:3)PDUJLQDOL]DWLRQ(cid:3)DQG(cid:3)ODFN(cid:3)
RI(cid:3) LQWHJUDWLRQ(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SRRU(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) PDLQVWUHDP(cid:3) RI(cid:3) GHYHORSPHQW(cid:3) (cid:11)L(cid:17)H(cid:17)(cid:3)
LVRODWLRQ(cid:15)(cid:3)YXOQHUDELOLW\(cid:3)DQG(cid:3)VRFLDO(cid:3)H[FOXVLRQ(cid:12)(cid:17)(cid:3)7KRXJK(cid:3)DOO(cid:3)WKH(cid:3)GLPHQVLRQV(cid:3)RI(cid:3)
SRYHUW\(cid:3) DUH(cid:3) LPSRUWDQW(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) SUHVHQW(cid:3) VWXG\(cid:3) IRFXVHV(cid:3) PDLQO\(cid:3) RQ(cid:3) LQFRPH(cid:3)
SRYHUW\(cid:15)(cid:3)DQG(cid:3)VWXGLHV(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DOOHYLDWLRQ(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)WKDW(cid:3)SULPDULO\(cid:3)DGGUHVV(cid:3)
LQFRPH(cid:3) SRYHUW\(cid:3) DQG(cid:3) UHODWHG(cid:3) GHSULYDWLRQV(cid:17)(cid:3) 7KLV(cid:3) LV(cid:3) EHFDXVH(cid:3) WKH(cid:3) ODFN(cid:3) RI(cid:3)
DFFHVV(cid:3) WR(cid:3) PLQLPXP(cid:3) LQFRPH(cid:18)FRQVXPSWLRQ(cid:3) H[SHQGLWXUH(cid:3) LV(cid:3) DQ(cid:3) LPSRUWDQW(cid:3)
GLPHQVLRQ(cid:3)RI(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DV(cid:3)LW(cid:3)UHIOHFWV(cid:3)ODUJHO\(cid:3)D(cid:3)ODFN(cid:3)RI(cid:3)FRQWURO(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)RYHU(cid:3)
WKH(cid:3)UHVRXUFHV(cid:3)WKDW(cid:3)DUH(cid:3)QHFHVVDU\(cid:3)WR(cid:3)DFFHVV(cid:3)D(cid:3)PLQLPXP(cid:3)OHYHO(cid:3)RI(cid:3)ZHOO(cid:3)EHLQJ(cid:17)
$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)RIILFLDO(cid:3)GDWD(cid:3)(cid:11)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVVLRQ(cid:12)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)
UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)GHFOLQHG(cid:3)IURP(cid:3)(cid:23)(cid:25)(cid:17)(cid:22)(cid:24)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:22)(cid:16)(cid:26)(cid:23)(cid:3)WR(cid:3)(cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:27)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)LQ(cid:3)
(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:22)(cid:3)DQG(cid:3)WR(cid:3)(cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:27)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)LQ(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)(cid:17)(cid:3)7KLV(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)(cid:24)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)GHFOLQH(cid:3)
LQ(cid:3)WKH(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)JLYHV(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)WKH(cid:3)IRXUWK(cid:3)UDQN(cid:3)LQ(cid:3)WHUPV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)GHFOLQH(cid:3)LQ(cid:3)
UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DPRQJ(cid:3)WKH(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:3)PDMRU(cid:3)VWDWHV(cid:3)LQ(cid:3),QGLD(cid:3)(cid:11)+LUZD\(cid:3)DQG(cid:3)0DKHQGUD(cid:3)
’HY(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:17)(cid:3) 7KH(cid:3) KLJKHVW(cid:3) GHFOLQH(cid:3) (cid:11)(cid:25)(cid:26)(cid:17)(cid:20)(cid:20)(cid:3) SHUFHQW(cid:12)(cid:3) ZDV(cid:3) H[SHULHQFHG(cid:3) E\(cid:3)
$QGKUD(cid:3)3UDGHVK(cid:15)(cid:3)IROORZHG(cid:3)E\(cid:3)3XQMDE(cid:3)(cid:11)(cid:24)(cid:26)(cid:17)(cid:25)(cid:23)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3).HUDOD(cid:3)(cid:11)(cid:24)(cid:25)(cid:17)(cid:23)(cid:27)(cid:3)
SHUFHQW(cid:12)(cid:3)GXULQJ(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)SHULRG(cid:17)(cid:3)7KRXJKW(cid:3)WKH(cid:3)ODWHVW(cid:3)GDWD(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3)RQ(cid:3)
SRYHUW\(cid:3) DUH(cid:3) QRW(cid:3) FRPSDUDEOH(cid:3) ZLWK(cid:3) WKH(cid:3) HDUOLHU(cid:3) GDWD(cid:15)(cid:3) WKH\(cid:3) LQGLFDWH(cid:3) (cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:26)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)SRYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)UXUDO(cid:3)*XMDUDW(cid:17)(cid:3)+RZHYHU(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)VWDQGV(cid:3)(cid:24)WK
DPRQJ(cid:3)WKH(cid:3)PDMRU(cid:3)SRLQWV(cid:3)LQ(cid:3)UXUDO(cid:3) SRYHUW\(cid:15)(cid:3)ZLWK(cid:3)3XQMDE(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)WRS(cid:3)(cid:11)(cid:25)(cid:17)(cid:22)(cid:24)(cid:3)
SHUFHQW(cid:12)(cid:3)IROORZHG(cid:3)E\(cid:3)+DU\DQD(cid:3)(cid:11)(cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:26)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:15)(cid:3).HUDOD(cid:3)(cid:11)(cid:28)(cid:17)(cid:22)(cid:27)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)
$QGKUD(cid:3)3UDGHVK(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:20)(cid:17)(cid:19)(cid:24)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:3)3RYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW
<HDU 1XPEHU(cid:3)LQ(cid:3)/DNKV (cid:8) WR(cid:3)7RWDO(cid:3)3RSXODWLRQ
5XUDO 8UEDQ 7RWDO 5XUDO 8UEDQ 7RWDO
(cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:21)(cid:16)(cid:26)(cid:22) (cid:28)(cid:23)(cid:17)(cid:25)(cid:20) (cid:23)(cid:20)(cid:17)(cid:19)(cid:28) (cid:20)(cid:22)(cid:24)(cid:17)(cid:26)(cid:19) (cid:23)(cid:25)(cid:17)(cid:22)(cid:24) (cid:23)(cid:28)(cid:17)(cid:22)(cid:20) (cid:23)(cid:26)(cid:17)(cid:21)(cid:20)
(cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:26)(cid:16)(cid:26)(cid:27) (cid:28)(cid:21)(cid:17)(cid:24)(cid:22) (cid:23)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:22) (cid:20)(cid:22)(cid:22)(cid:17)(cid:27)(cid:25) (cid:23)(cid:20)(cid:17)(cid:26)(cid:25) (cid:23)(cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:22) (cid:23)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:26)
(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:22) (cid:26)(cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:28) (cid:23)(cid:26)(cid:17)(cid:21)(cid:25) (cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:24) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:27) (cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:25)(cid:22) (cid:22)(cid:22)(cid:17)(cid:21)(cid:26)
(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:26)(cid:16)(cid:27)(cid:27) (cid:26)(cid:24)(cid:17)(cid:28)(cid:24) (cid:24)(cid:21)(cid:17)(cid:25)(cid:22) (cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:17)(cid:24)(cid:27) (cid:21)(cid:27)(cid:17)(cid:25)(cid:26) (cid:22)(cid:28)(cid:17)(cid:25)(cid:22) (cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:22)
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23) (cid:25)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:25) (cid:23)(cid:20)(cid:17)(cid:26)(cid:26) (cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:22) (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:27) (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:26) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:21)
(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:16)(cid:19)(cid:19) (cid:22)(cid:27)(cid:17)(cid:27)(cid:26) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:19) (cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:25)(cid:25) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:19) (cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:26)(cid:25) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:26)(cid:27)
6RXUFH(cid:29)(cid:3)3ODQQLQJ(cid:3)&RPPLVVLRQ(cid:3)(cid:11)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:26)(cid:12)
$W(cid:3)SUHVHQW(cid:3)WKHUH(cid:3)DUH(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:25)(cid:20)(cid:16)(cid:25)(cid:25)(cid:3)ODNK(cid:3)SRRU(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:15)(cid:3)(cid:22)(cid:27)(cid:17)(cid:27)(cid:26)(cid:3)ODNKV(cid:3)LQ(cid:3)
UXUDO(cid:3) DUHDV(cid:3) DQG(cid:3) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:19)(cid:3) ODNKV(cid:3) LQ(cid:3) XUEDQ(cid:3) DUHDV(cid:17)(cid:3) 7KRXJK(cid:3) WKHUH(cid:3) DUH(cid:3) GDWD(cid:3)
XQGHUHVWLPDWH(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DQG(cid:3)WKHUHIRUH(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)IXOO\(cid:3)DFFHSWDEOH(cid:15)(cid:3)WKH\(cid:3)LQGLFDWH(cid:3)
WKDW(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UXUDO(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)OLYHV(cid:3)LQ(cid:3)SRYHUW\(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)
VWDWH(cid:3)KDV(cid:3)EHHQ(cid:3)GLYLGHG(cid:3)LQWR(cid:3)ILYH(cid:3)UHJLRQV(cid:3)E\(cid:3)WKH(cid:3)1662(cid:15)(cid:3)QDPHO\(cid:15)(cid:3)*XMDUDW(cid:3)
(DVWHUQ(cid:15)(cid:3)1RUWKHUQ(cid:3)3ODLQV(cid:15)(cid:3)6RXWKHUQ(cid:3)3ODLQV(cid:15)(cid:3)*XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)DQG(cid:3)6DXUDVKWUD(cid:17)(cid:3)
7KH(cid:3)WDEOH(cid:3)(cid:22)(cid:3)SUHVHQWV(cid:3)UHJLRQZLVH(cid:3)GDWD(cid:3)RQ(cid:3)SRYHUW\(cid:17)(cid:3),W(cid:3)VKRZV(cid:3)WKDW(cid:3)⁄
(cid:20)(cid:17) 7KRXJK(cid:3)WKH(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)LV(cid:3)ORZHU(cid:3)WKDQ(cid:3)WKH(cid:3)VDPH(cid:3)RI(cid:3)XUEDQ(cid:3)
SRYHUW\(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3) UHJLRQDO(cid:3) YDULDWLRQV(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) LQFLGHQFH(cid:3) RI(cid:3) UXUDO(cid:3) SRYHUW\(cid:3) LV(cid:3)
PXFK(cid:3)ODUJHU(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)ORZHVW(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)LV(cid:3)LQ(cid:3)6DXUDVKWUD(cid:3)
(cid:11)(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:22)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)KLJKHVW(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)(DVWHUQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)WULEDO(cid:3)UHJLRQ(cid:3)
(cid:11)(cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:15)(cid:3)ZKLFK(cid:3)LV(cid:3)DOPRVW(cid:3)WZR(cid:3)DQG(cid:3)KDOI(cid:3)WLPHV(cid:3)KLJKHU(cid:3)WKDQ(cid:3)WKH(cid:3)
ORZHVW(cid:3)LQFLGHQFH(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)ORZHVW(cid:3)LQFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)6DXUDVKWUD
DQG(cid:3).DFKFKK(cid:3)VHHPV(cid:3)WR(cid:3)EH(cid:3)GXH(cid:3)WR(cid:3)LWV(cid:3)UHODWLYHO\(cid:3)ORZ(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)GHQVLW\(cid:15)(cid:3)
KLJK(cid:3)DJULFXOWXUDO(cid:3)ZDJHV(cid:3)(cid:11)GXH(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)FDVK(cid:3)FURSV(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)LWV(cid:3)ƒPRQH\(cid:3)RUGHU(cid:3)
HFRQRP\§(cid:15)(cid:3)L(cid:17)H(cid:17)(cid:3)LQFRPHV(cid:3)UHFHLYHG(cid:3)IURP(cid:3)PLJUDQW(cid:3)ZRUNHUV(cid:3)IURP(cid:3)GLVWDQW(cid:3)
XUEDQ(cid:3) FHQWUHV(cid:3) OLNH(cid:3) 6XUDW(cid:15)(cid:3) $KPHGDEDG(cid:15)(cid:3) %RPED\(cid:3) HWF(cid:17)(cid:3) DQG(cid:3) IRUHLJQ(cid:3)
FRXQWULHV(cid:3)OLNH(cid:3)$IULFD(cid:15)(cid:3)$PHULFD(cid:15)(cid:3)(XURSH(cid:15)(cid:3)$XVWUDOLD(cid:3)HWF(cid:17)
(cid:21)(cid:17) 7KH(cid:3)SRRUHVW(cid:3)UHJLRQ(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)(DVWHUQ(cid:3)7ULEDO(cid:3)%HOW(cid:15)(cid:3)IROORZHG(cid:3)E\(cid:3)6RXWKHUQ(cid:3)
3ODLQV(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:20)(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)*XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)5HJLRQ(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)ODVW(cid:3)WZR(cid:3)UHJLRQV(cid:3)DUH(cid:3)SRRU(cid:3)
SULPDULO\(cid:3)EHFDXVH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)ORZ(cid:3)ZDJHV(cid:3)(cid:11)WKDQNV(cid:3)WR(cid:3)SUHGRPLQDQW(cid:3)PLJUDWLRQ(cid:3)
RI(cid:3)WULEDOV(cid:3)LQ(cid:3)6RXWKHUQ(cid:3)3ODLQV(cid:12)(cid:3)DQG(cid:3)WKH(cid:3)GURXJKW(cid:3)SURQHQHVV(cid:3)(cid:11)*XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)
5HJLRQV(cid:12)(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)WULEDO(cid:3)EHOW(cid:3)LV(cid:3)OHVV(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)DQG(cid:3)KDV(cid:3)SRRU(cid:3)HPSOR\PHQW(cid:3)
DYHQXHV(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:3)166(cid:3)5HJLRQ(cid:16)ZLVH(cid:3),QFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)3RYHUW\
166(cid:3)5HJLRQ ,QFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)3RYHUW\(cid:3)(cid:11)(cid:8)(cid:12)(cid:13)
(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:26)(cid:16)(cid:27)(cid:27) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)
727$/
(cid:20) *XMDUDW(cid:3)(DVWHUQ (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:23)(cid:28) (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:19)(cid:25)
(cid:21) 1RUWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:19)(cid:22) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:24)(cid:27)
(cid:22) 6RXWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:24) (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:23)(cid:24)
(cid:23) *XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)5HJLRQV (cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:19) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:19)
(cid:24) 6DXUDVKWUD (cid:21)(cid:27)(cid:17)(cid:20)(cid:27) (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:27)(cid:19)
585$/
7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:3)166(cid:3)5HJLRQ(cid:16)ZLVH(cid:3),QFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)3RYHUW\(cid:3)&RQWLQXHG
166(cid:3)5HJLRQ ,QFLGHQFH(cid:3)RI(cid:3)3RYHUW\(cid:3)(cid:11)(cid:8)(cid:12)(cid:13)
(cid:20)(cid:28)(cid:27)(cid:26)(cid:16)(cid:27)(cid:27) (cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:22)(cid:16)(cid:28)(cid:23)
(cid:20) *XMDUDW(cid:3)(DVWHUQ (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:28) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:20)(cid:21)
(cid:21) 1RUWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:26) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:24)(cid:21)
(cid:22) 6RXWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:27)(cid:24) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:20)
(cid:23) *XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)5HJLRQV (cid:23)(cid:25)(cid:17)(cid:28)(cid:24) (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:24)(cid:21)
(cid:24) 6DXUDVKWUD (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:28)(cid:24) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:22)
85%$1
(cid:20) *XMDUDW(cid:3)(DVWHUQ (cid:22)(cid:28)(cid:17)(cid:22)(cid:21) (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:22)
(cid:21) 1RUWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:24)
(cid:22) 6RXWKHUQ(cid:3)3ODLQV (cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:28) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:28)
(cid:23) *XMDUDW(cid:3)’U\(cid:3)5HJLRQV (cid:24)(cid:22)(cid:17)(cid:27)(cid:27) (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:22)
(cid:24) 6DXUDVKWUD (cid:24)(cid:22)(cid:17)(cid:26)(cid:26) (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:19)(cid:23)
(cid:13)(cid:3) (23/(cid:3) HVWLPDWH(cid:3) WDNHQ(cid:15)(cid:3) ZKLFK(cid:3) DUH(cid:3) EDVHG(cid:3) RQ(cid:3) WKH(cid:3) ([SHUW(cid:3) *URXS'V(cid:3)
PHWKRGRORJ\(cid:17)
$FFRUGLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)%3/(cid:3)6XUYH\(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:12)(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)EHORQJLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VFKHGXOHG(cid:3)
WULEHV(cid:3) FRQVWLWXWH(cid:3) (cid:22)(cid:26)(cid:17)(cid:20)(cid:19)(cid:3) SHUFHQW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) WRWDO(cid:3) UXUDO(cid:3) SRRU(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) VWDWH(cid:15)(cid:3) DV(cid:3)
DJDLQVW(cid:3)WKHLU(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)VKDUH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:17)(cid:3)$OVR(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)
EHORQJLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VFKHGXOHG(cid:3)FDVWHV(cid:3)FRQVWLWXWH(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)UXUDO(cid:3)
SRRU(cid:3)DV(cid:3)DJDLQVW(cid:3)WKHLU(cid:3)(cid:26)(cid:17)(cid:23)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)VKDUH(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)WRWDO(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:17)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)
SRRU(cid:3)EHORQJLQJ(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)VFKHGXOHG(cid:3)WULEHV(cid:3)DQG(cid:3)FDVWHV(cid:3)WRJHWKHU(cid:3)FRQVWLWXWH(cid:3)D(cid:3)
OLWWOH(cid:3)OHVV(cid:3)WKDQ(cid:3)KDOI(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)(cid:11)7DEOH(cid:3)(cid:23)(cid:12)(cid:4)
$V(cid:3)UHJDUGV(cid:3)WKH(cid:3)RFFXSDWLRQDO(cid:3)JURXSV(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)WKH(cid:3)WDEOH(cid:3)VKRZV(cid:15)(cid:3)KDOI(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)
(cid:11)(cid:24)(cid:20)(cid:17)(cid:28)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)DUH(cid:3)UXUDO(cid:3)ODERXU(cid:15)(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:21)(cid:27)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)DUH(cid:3)PDUJLQDO(cid:3)IDUPHUV(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:3)
SHUFHQW(cid:3)DUH(cid:3)VPDOO(cid:3)IDUPHUV(cid:3)DQG(cid:3)(cid:22)(cid:17)(cid:27)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)DUH(cid:3)UXUDO(cid:3)DUWLVDQV(cid:17)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)DERXW(cid:3)
(cid:27)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UXUDO(cid:3)SRRU(cid:3)KRXVHKROGV(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)DUH(cid:3)HLWKHU(cid:3)UXUDO(cid:3)ODERXU(cid:3)
KRXVHKROGV(cid:3)RU(cid:3)PDUJLQDO(cid:3)IDUPHU(cid:3)KRXVHKROGV(cid:17)(cid:3)2I(cid:3)WKH(cid:3)UHVW(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:17)(cid:25)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)
DUH(cid:3)VPDOO(cid:3)IDUPHUV(cid:3)DQG(cid:3)DUWLVDQV(cid:17)(cid:3)
2QH(cid:3)FDQ(cid:3)WKHUHIRUH(cid:3)REVHUYH(cid:3)WKDW(cid:3)WKH(cid:3)VFKHGXOHG(cid:3)WULEH(cid:3)IDPLOLHV(cid:3)HQJDJHG(cid:3)LQ(cid:3)
UXUDO(cid:3) ODERXU(cid:3) DUH(cid:3) DPRQJ(cid:3) WKH(cid:3) SRRUHVW(cid:3) LQ(cid:3) WKH(cid:3) VWDWH(cid:15)(cid:3) DQG(cid:3) LQ(cid:3) JHQHUDO(cid:15)(cid:3) WKH(cid:3)
IDPLOLHV(cid:3) EHORQJLQJ(cid:3) WR(cid:3) 6&(cid:18)67(cid:3) JURXSV(cid:3) DQG(cid:3) WR(cid:3) UXUDO ODERXU(cid:3) DQG(cid:3) PDUJLQDO(cid:3)
IDUPHUV(cid:3)RFFXSDWLRQV(cid:3)FRQVWLWXWH(cid:3)WKH(cid:3)FKXQN(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)UXUDO(cid:3)SRRU(cid:17)(cid:3)
,Q(cid:3)VKRUW(cid:15)(cid:3)UXUDO(cid:3)SRYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)LV(cid:3)FRQFHQWUDWHG(cid:3)PDLQO\(cid:3)LQ(cid:3)FHUWDLQ(cid:3)VRFLR(cid:16)
HFRQRPLF(cid:3)JURXSV(cid:3)VSUHDG(cid:3)RYHU(cid:3)DOPRVW(cid:3)DOO(cid:3)WKH(cid:3)UHJLRQV(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)WKURXJK(cid:3)
WKHLU(cid:3)UHODWLYH(cid:3)FRQFHQWUDWLRQ(cid:3)LV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)WULEDO(cid:3)EHOW(cid:3)DQG(cid:3)RWKHU(cid:3)HQYLURQPHQWDOO\(cid:3)
GHJUDGHG(cid:3) UHJLRQV(cid:17)(cid:3) 7KH(cid:3) OHDVW(cid:3)SRRU(cid:3)6DXUDVKWUD(cid:3)DQG(cid:3).DFKFKK(cid:3)ZKHUH(cid:3)WKH(cid:3)
SHUFHQWDJH(cid:3)VKDUH(cid:3)RI(cid:3)WULEDO(cid:3)SRSXODWLRQ(cid:3)LV(cid:3)QHJOLJLEOH(cid:15)(cid:3)LV(cid:3)WKH(cid:3)RQO\(cid:3)UHJLRQ(cid:3)WKDW(cid:3)
KDV(cid:3)WKH(cid:3)ORZHVW(cid:3)VKDUH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:17)
3RYHUW\(cid:3)DOOHYLDWLRQ(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)GHVLJQHG(cid:3)PDLQO\(cid:3)WR(cid:3)DOOHYLDWH(cid:3)
SRYHUW\(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)VRFLR(cid:16)HFRQRPLF(cid:3)JURXSV(cid:3)DQG(cid:3)UHJLRQV(cid:17)(cid:3)7KHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)
KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)LPSOHPHQWHG(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VWDWH(cid:3)IRU(cid:3)PRUH(cid:3)WKDQ(cid:3)WZR(cid:3)GHFDGHV(cid:3)QRZ(cid:17)(cid:3),W(cid:3)ZLOO(cid:3)
EH(cid:3)XVHIXO(cid:3)WR(cid:3)H[DPLQH(cid:3)WKH(cid:3)ORQJ(cid:3)WHUP(cid:3)LPSDFW(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)LQ(cid:3)RUGHU(cid:3)
WR(cid:3)VHH(cid:3)ZKHWKHU(cid:3)WKHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)DUH(cid:3)ZRUWK(cid:3)FRQWLQXLQJ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)FRPLQJ(cid:3)
\HDUV(cid:3)RU(cid:3)QRW(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)SUHVHQW(cid:3)VWXG\(cid:3)DWWHPSWV(cid:3)WR(cid:3)XQGHUWDNH(cid:3)WKLV(cid:3)WDVN(cid:17)
7DEOH(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:3)5XUDO(cid:3)3RYHUW\(cid:3)LQ(cid:3)*XMDUDW(cid:3)(cid:11)%3/(cid:3)6XUYH\(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:16)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)
2XW(cid:3)RI(cid:3)%3/(cid:3))DPLOLHV
’LVWULFWV 1R(cid:17)(cid:3)RI 1R(cid:17)(cid:3)RI (cid:8)(cid:3)RI(cid:3)%/3 5DQN 1R(cid:17)(cid:3)RI (cid:8)(cid:3)RI(cid:3)6& 1R(cid:17)(cid:3)RI(cid:3)(cid:8)(cid:3)RI(cid:3)67 1R(cid:17)(cid:3)RI(cid:3) (cid:8)(cid:3)RI(cid:3)1R(cid:17)(cid:3)2) (cid:8)(cid:3)RI 1R(cid:17)(cid:3)RI(cid:3)5X(cid:17) (cid:8)(cid:3)RI(cid:3)5X(cid:17) 1R(cid:17)(cid:3)RI(cid:3) (cid:8)(cid:3)RI 1R(cid:17)(cid:3)RI(cid:3) (cid:8)(cid:3)RI
5(cid:3))/< %3/(cid:3))/< )/< 6&(cid:3))/< 6&(cid:3))/< 67(cid:3))/< 67(cid:3))/< 6) 6) 0) 0) $UWLVDQV $UWLVDQV $/ $/ RWKHUV RWKHUV
$KPHGDEDG (cid:21)(cid:28)(cid:26)(cid:24)(cid:22)(cid:22) (cid:26)(cid:27)(cid:26)(cid:21)(cid:21) (cid:21)(cid:25)(cid:17)(cid:23)(cid:25) (cid:23) (cid:20)(cid:25)(cid:24)(cid:19)(cid:25) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:28)(cid:26) (cid:20)(cid:26)(cid:24)(cid:25) (cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:22) (cid:23)(cid:23)(cid:27)(cid:22) (cid:24)(cid:17)(cid:25)(cid:28) (cid:23)(cid:26)(cid:23)(cid:24) (cid:25)(cid:17)(cid:19)(cid:22) (cid:22)(cid:19)(cid:26)(cid:20) (cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:19) (cid:25)(cid:19)(cid:27)(cid:28)(cid:25) (cid:26)(cid:26)(cid:17)(cid:23) (cid:24)(cid:24)(cid:21)(cid:26) (cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:21)
$PUHOL (cid:20)(cid:27)(cid:26)(cid:25)(cid:28)(cid:23) (cid:24)(cid:19)(cid:26)(cid:25)(cid:20) (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:23) (cid:24) (cid:27)(cid:27)(cid:22)(cid:25) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:23)(cid:20) (cid:24)(cid:23) (cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:20) (cid:23)(cid:27)(cid:26)(cid:27) (cid:28)(cid:17)(cid:25)(cid:20) (cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:21) (cid:27)(cid:17)(cid:28)(cid:26) (cid:23)(cid:28)(cid:21)(cid:19) (cid:28)(cid:17)(cid:25)(cid:28) (cid:22)(cid:22)(cid:19)(cid:24)(cid:26) (cid:25)(cid:24)(cid:17)(cid:20) (cid:22)(cid:22)(cid:24)(cid:23) (cid:25)(cid:17)(cid:25)(cid:20)
.DFKFKK (cid:21)(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:26)(cid:26) (cid:26)(cid:22)(cid:21)(cid:21)(cid:24) (cid:22)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:24) (cid:20)(cid:19) (cid:20)(cid:22)(cid:24)(cid:19)(cid:19) (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:23)(cid:23) (cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:23)(cid:24) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:27)(cid:20) (cid:25)(cid:19)(cid:21)(cid:26) (cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:26)(cid:21)(cid:23) (cid:24)(cid:17)(cid:19)(cid:28) (cid:21)(cid:28)(cid:20)(cid:25) (cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:27) (cid:25)(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:27) (cid:27)(cid:21)(cid:17)(cid:26) (cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:19)
.KHGD (cid:21)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:28)(cid:19) (cid:20)(cid:19)(cid:27)(cid:24)(cid:27)(cid:25) (cid:22)(cid:25)(cid:17)(cid:23)(cid:22) (cid:20)(cid:22) (cid:20)(cid:20)(cid:27)(cid:24)(cid:26) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:28)(cid:21) (cid:21)(cid:25)(cid:23)(cid:19) (cid:21)(cid:17)(cid:23)(cid:22) (cid:24)(cid:28)(cid:24)(cid:28) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:28) (cid:22)(cid:20)(cid:28)(cid:22)(cid:24) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:23) (cid:20)(cid:28)(cid:26)(cid:22) (cid:20)(cid:17)(cid:27)(cid:21) (cid:25)(cid:26)(cid:22)(cid:23)(cid:23) (cid:25)(cid:21) (cid:20)(cid:22)(cid:26)(cid:24) (cid:20)(cid:17)(cid:21)(cid:26)
$QDQG (cid:21)(cid:23)(cid:28)(cid:26)(cid:27)(cid:28) (cid:26)(cid:22)(cid:25)(cid:23)(cid:20) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:23)(cid:27) (cid:25) (cid:27)(cid:22)(cid:25)(cid:24) (cid:20)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:25) (cid:24)(cid:24)(cid:27) (cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:25) (cid:22)(cid:25)(cid:21) (cid:19)(cid:17)(cid:23)(cid:28) (cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:19) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:26) (cid:20)(cid:22)(cid:27)(cid:19) (cid:20)(cid:17)(cid:27)(cid:26) (cid:24)(cid:25)(cid:23)(cid:20)(cid:19) (cid:26)(cid:25)(cid:17)(cid:25) (cid:21)(cid:23)(cid:27)(cid:28) (cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:27)
*DQGKLQDJDU (cid:20)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:27)(cid:28) (cid:22)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:26) (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:19)(cid:21) (cid:21) (cid:21)(cid:25)(cid:26)(cid:19) (cid:26)(cid:17)(cid:24)(cid:22) (cid:24)(cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:23) (cid:23)(cid:23)(cid:25)(cid:20) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:25) (cid:25)(cid:26)(cid:23)(cid:21) (cid:20)(cid:28) (cid:24)(cid:21)(cid:23) (cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:27) (cid:20)(cid:27)(cid:22)(cid:25)(cid:21) (cid:24)(cid:20)(cid:17)(cid:27) (cid:24)(cid:22)(cid:25)(cid:27) (cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:20)(cid:23)
-DPQDJDU (cid:20)(cid:26)(cid:25)(cid:22)(cid:24)(cid:21) (cid:26)(cid:28)(cid:25)(cid:26)(cid:20) (cid:23)(cid:24)(cid:17)(cid:20)(cid:27) (cid:20)(cid:26) (cid:20)(cid:23)(cid:20)(cid:24)(cid:19) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:26)(cid:25) (cid:27)(cid:28)(cid:23) (cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:21) (cid:27)(cid:25)(cid:27)(cid:20) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:23)(cid:22)(cid:24)(cid:26) (cid:20)(cid:27) (cid:23)(cid:24)(cid:22)(cid:22) (cid:24)(cid:17)(cid:25)(cid:28) (cid:22)(cid:24)(cid:26)(cid:27)(cid:25) (cid:23)(cid:23)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:25)(cid:22)(cid:20)(cid:23) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:23)(cid:27)
-XQDJDGK (cid:22)(cid:19)(cid:20)(cid:26)(cid:26)(cid:23) (cid:26)(cid:24)(cid:27)(cid:20)(cid:28) (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:20)(cid:21) (cid:22) (cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:28)(cid:24) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:19) (cid:27)(cid:28)(cid:23) (cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:27) (cid:28)(cid:25)(cid:24)(cid:28) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:26) (cid:25)(cid:28)(cid:28)(cid:28) (cid:28)(cid:17)(cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20) (cid:23)(cid:17)(cid:24)(cid:24) (cid:24)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:23) (cid:25)(cid:27)(cid:17)(cid:25) (cid:22)(cid:25)(cid:28)(cid:25) (cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:26)
3RUEDQGDU (cid:24)(cid:28)(cid:22)(cid:23)(cid:23) (cid:20)(cid:26)(cid:24)(cid:27)(cid:20) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:25)(cid:22) (cid:26) (cid:23)(cid:22)(cid:19)(cid:28) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:24)(cid:20) (cid:24)(cid:22)(cid:28) (cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:26) (cid:21)(cid:24)(cid:27)(cid:20) (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:26) (cid:20)(cid:23)(cid:22)(cid:19) (cid:27)(cid:17)(cid:20)(cid:22) (cid:25)(cid:22)(cid:21) (cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:28) (cid:20)(cid:20)(cid:26)(cid:23)(cid:26) (cid:25)(cid:25)(cid:17)(cid:27) (cid:20)(cid:20)(cid:28)(cid:20) (cid:25)(cid:17)(cid:26)(cid:26)
’DQJ (cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:28)(cid:21) (cid:22)(cid:22)(cid:28)(cid:25)(cid:27) (cid:27)(cid:25)(cid:17)(cid:27)(cid:28) (cid:21)(cid:24) (cid:20)(cid:21)(cid:22) (cid:19)(cid:17)(cid:22)(cid:25) (cid:22)(cid:22)(cid:24)(cid:23)(cid:20) (cid:28)(cid:27)(cid:17)(cid:26)(cid:23) (cid:27)(cid:25)(cid:25)(cid:25) (cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:24) (cid:20)(cid:24)(cid:27)(cid:27)(cid:26) (cid:23)(cid:25)(cid:17)(cid:27) (cid:22)(cid:25)(cid:22) (cid:20)(cid:17)(cid:19)(cid:26) (cid:26)(cid:26)(cid:22)(cid:19) (cid:21)(cid:21)(cid:17)(cid:27) (cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:21) (cid:22)(cid:17)(cid:27)(cid:28)
3DQFKDPDKDO (cid:22)(cid:20)(cid:27)(cid:21)(cid:21)(cid:23) (cid:21)(cid:21)(cid:21)(cid:23)(cid:28)(cid:22) (cid:25)(cid:28)(cid:17)(cid:28)(cid:21) (cid:21)(cid:21) (cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:24)(cid:20) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:21) (cid:26)(cid:21)(cid:19)(cid:24)(cid:21) (cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:27) (cid:23)(cid:23)(cid:26)(cid:26)(cid:19) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:20) (cid:20)(cid:21)(cid:26)(cid:22)(cid:21)(cid:28) (cid:24)(cid:26)(cid:17)(cid:21) (cid:20)(cid:19)(cid:25)(cid:27)(cid:24) (cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:19) (cid:22)(cid:24)(cid:25)(cid:23)(cid:25) (cid:20)(cid:25) (cid:23)(cid:19)(cid:25)(cid:22) (cid:20)(cid:17)(cid:27)(cid:22)
’DKRG (cid:21)(cid:22)(cid:27)(cid:26)(cid:26)(cid:19) (cid:20)(cid:28)(cid:21)(cid:28)(cid:21)(cid:19) (cid:27)(cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:19) (cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:27)(cid:28)(cid:24) (cid:21)(cid:17)(cid:19)(cid:21) (cid:20)(cid:24)(cid:20)(cid:19)(cid:25)(cid:28) (cid:26)(cid:27)(cid:17)(cid:22)(cid:20) (cid:24)(cid:22)(cid:22)(cid:25)(cid:20) (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:26) (cid:20)(cid:21)(cid:21)(cid:19)(cid:22)(cid:20) (cid:25)(cid:22)(cid:17)(cid:22) (cid:25)(cid:24)(cid:28)(cid:28) (cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:21) (cid:20)(cid:19)(cid:28)(cid:21)(cid:28) (cid:24)(cid:17)(cid:25)(cid:26) (cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:19)
%DQDVNDQWKD (cid:22)(cid:28)(cid:28)(cid:19)(cid:25)(cid:20) (cid:20)(cid:22)(cid:24)(cid:25)(cid:20)(cid:24) (cid:22)(cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:27) (cid:20)(cid:20) (cid:21)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:20) (cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:19)(cid:22) (cid:20)(cid:28)(cid:24)(cid:22)(cid:24) (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:23)(cid:19) (cid:21)(cid:23)(cid:26)(cid:25)(cid:24) (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:22) (cid:22)(cid:27)(cid:24)(cid:20)(cid:28) (cid:21)(cid:27)(cid:17)(cid:23) (cid:23)(cid:28)(cid:28)(cid:23) (cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:27) (cid:25)(cid:24)(cid:21)(cid:28)(cid:27) (cid:23)(cid:27)(cid:17)(cid:20) (cid:21)(cid:19)(cid:22)(cid:28) (cid:20)(cid:17)(cid:24)(cid:19)
%KDUXFK (cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:23)(cid:20)(cid:19) (cid:20)(cid:19)(cid:28)(cid:24)(cid:28)(cid:22) (cid:24)(cid:20)(cid:17)(cid:20)(cid:20) (cid:21)(cid:19) (cid:25)(cid:23)(cid:22)(cid:24) (cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:26) (cid:25)(cid:25)(cid:23)(cid:20)(cid:22) (cid:25)(cid:19)(cid:17)(cid:25)(cid:19) (cid:28)(cid:19)(cid:22)(cid:26) (cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:24) (cid:20)(cid:24)(cid:26)(cid:22)(cid:25) (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:23) (cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:20) (cid:20)(cid:17)(cid:28)(cid:23) (cid:27)(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:23) (cid:26)(cid:22)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:25)(cid:23)(cid:24) (cid:20)(cid:17)(cid:24)(cid:19)
1DUPDGD (cid:27)(cid:27)(cid:28)(cid:19)(cid:27) (cid:26)(cid:22)(cid:23)(cid:28)(cid:23) (cid:27)(cid:21)(cid:17)(cid:25)(cid:25) (cid:21)(cid:23) (cid:20)(cid:21)(cid:23)(cid:20) (cid:20)(cid:17)(cid:25)(cid:28) (cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:26)(cid:26) (cid:26)(cid:28)(cid:17)(cid:19)(cid:21) (cid:27)(cid:27)(cid:28)(cid:24) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:20) (cid:20)(cid:22)(cid:25)(cid:27)(cid:20) (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:25) (cid:20)(cid:25)(cid:26)(cid:24) (cid:21)(cid:17)(cid:21)(cid:27) (cid:23)(cid:25)(cid:25)(cid:24)(cid:24) (cid:25)(cid:22)(cid:17)(cid:24) (cid:21)(cid:24)(cid:27)(cid:27) (cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:21)
%KDYQDJDU (cid:21)(cid:23)(cid:22)(cid:28)(cid:20)(cid:26) (cid:26)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:26)(cid:19) (cid:27) (cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:19)(cid:27) (cid:20)(cid:23)(cid:17)(cid:21)(cid:22) (cid:26)(cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:19) (cid:22)(cid:28)(cid:22)(cid:24) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:22) (cid:21)(cid:27)(cid:24)(cid:21) (cid:22)(cid:17)(cid:28)(cid:23) (cid:23)(cid:24)(cid:22)(cid:20) (cid:25)(cid:17)(cid:21)(cid:24) (cid:24)(cid:24)(cid:28)(cid:25)(cid:19) (cid:26)(cid:26)(cid:17)(cid:21) (cid:24)(cid:20)(cid:25)(cid:25) (cid:26)(cid:17)(cid:20)(cid:22)
0HKVDQD (cid:21)(cid:22)(cid:26)(cid:26)(cid:21)(cid:21) (cid:23)(cid:25)(cid:24)(cid:20)(cid:28) (cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:24)(cid:26) (cid:20) (cid:27)(cid:19)(cid:23)(cid:22) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:21)(cid:28) (cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:19) (cid:21)(cid:19)(cid:21)(cid:23) (cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:24) (cid:27)(cid:19)(cid:22)(cid:27) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:22) (cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:22) (cid:22)(cid:17)(cid:20)(cid:21) (cid:22)(cid:23)(cid:28)(cid:28)(cid:25) (cid:26)(cid:24)(cid:17)(cid:21) (cid:27) (cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:21)
3DWDQ (cid:20)(cid:25)(cid:22)(cid:24)(cid:25)(cid:21) (cid:24)(cid:25)(cid:21)(cid:21)(cid:27) (cid:22)(cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:27) (cid:20)(cid:21) (cid:28)(cid:20)(cid:19)(cid:19) (cid:20)(cid:25)(cid:17)(cid:20)(cid:27) (cid:23)(cid:27)(cid:22) (cid:19)(cid:17)(cid:27)(cid:25) (cid:22)(cid:21)(cid:28)(cid:28) (cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:26) (cid:20)(cid:19)(cid:28)(cid:22)(cid:20) (cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:23) (cid:20)(cid:27)(cid:25)(cid:21) (cid:22)(cid:17)(cid:22)(cid:20) (cid:22)(cid:28)(cid:27)(cid:26)(cid:25) (cid:26)(cid:19)(cid:17)(cid:28) (cid:21)(cid:25)(cid:19) (cid:19)(cid:17)(cid:23)(cid:25)
5DMNRW (cid:21)(cid:24)(cid:28)(cid:26)(cid:26)(cid:19) (cid:26)(cid:27)(cid:22)(cid:26)(cid:25) (cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:26) (cid:28) (cid:20)(cid:25)(cid:21)(cid:25)(cid:27) (cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:25) (cid:20) (cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:19) (cid:22)(cid:27)(cid:19)(cid:22) (cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:24) (cid:20)(cid:25)(cid:24)(cid:28)(cid:25) (cid:21)(cid:20)(cid:17)(cid:21) (cid:23)(cid:20)(cid:21)(cid:20) (cid:24)(cid:17)(cid:21)(cid:25) (cid:23)(cid:27)(cid:28)(cid:23)(cid:26) (cid:25)(cid:21)(cid:17)(cid:24) (cid:23)(cid:28)(cid:19)(cid:28) (cid:25)(cid:17)(cid:21)(cid:25)
9DGRGDUD (cid:22)(cid:23)(cid:25)(cid:28)(cid:26)(cid:27) (cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:19)(cid:24)(cid:22) (cid:22)(cid:27)(cid:17)(cid:19)(cid:25) (cid:20)(cid:24) (cid:25)(cid:25)(cid:24)(cid:24) (cid:24)(cid:17)(cid:19)(cid:23) (cid:26)(cid:24)(cid:22)(cid:25)(cid:23) (cid:24)(cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:26) (cid:21)(cid:21)(cid:28)(cid:24)(cid:24) (cid:20)(cid:26)(cid:17)(cid:23) (cid:22)(cid:20)(cid:19)(cid:24)(cid:19) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:24) (cid:21)(cid:21)(cid:22)(cid:24) (cid:20)(cid:17)(cid:25)(cid:28) (cid:26)(cid:22)(cid:27)(cid:23)(cid:24) (cid:24)(cid:24)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:28)(cid:25)(cid:27) (cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:28)
9DOVDG (cid:20)(cid:24)(cid:27)(cid:27)(cid:28)(cid:27) (cid:27)(cid:24)(cid:21)(cid:25)(cid:28) (cid:24)(cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:25) (cid:21)(cid:20) (cid:20)(cid:22)(cid:24)(cid:20) (cid:20)(cid:17)(cid:24)(cid:27) (cid:26)(cid:27)(cid:24)(cid:25)(cid:23) (cid:28)(cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:23) (cid:27)(cid:24)(cid:23)(cid:28) (cid:20)(cid:19) (cid:21)(cid:27)(cid:20)(cid:26)(cid:19) (cid:22)(cid:22) (cid:21)(cid:21)(cid:27)(cid:20) (cid:21)(cid:17)(cid:25)(cid:27) (cid:23)(cid:22)(cid:21)(cid:20)(cid:27) (cid:24)(cid:19)(cid:17)(cid:26) (cid:22)(cid:19)(cid:24)(cid:20) (cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:27)
1DYVDUL (cid:20)(cid:23)(cid:28)(cid:19)(cid:28)(cid:25) (cid:26)(cid:24)(cid:24)(cid:20)(cid:21) (cid:24)(cid:19)(cid:17)(cid:25)(cid:24) (cid:20)(cid:28) (cid:20)(cid:19)(cid:26)(cid:25) (cid:20)(cid:17)(cid:23)(cid:21) (cid:25)(cid:22)(cid:25)(cid:20)(cid:26) (cid:27)(cid:23)(cid:17)(cid:21)(cid:24) (cid:22)(cid:24)(cid:28)(cid:19) (cid:23)(cid:17)(cid:26)(cid:24) (cid:21)(cid:20)(cid:27)(cid:28)(cid:28) (cid:21)(cid:28) (cid:21)(cid:27)(cid:21)(cid:28) (cid:22)(cid:17)(cid:26)(cid:24) (cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:27)(cid:24) (cid:25)(cid:19)(cid:17)(cid:27) (cid:20)(cid:22)(cid:19)(cid:28) (cid:20)(cid:17)(cid:26)(cid:22)
6DEDUNDQWKD (cid:22)(cid:22)(cid:23)(cid:27)(cid:28)(cid:19) (cid:20)(cid:23)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24) (cid:23)(cid:22)(cid:17)(cid:26)(cid:22) (cid:20)(cid:25) (cid:20)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:27) (cid:28)(cid:17)(cid:24)(cid:19) (cid:23)(cid:22)(cid:23)(cid:19)(cid:27) (cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:25)(cid:23) (cid:22)(cid:23)(cid:22)(cid:27)(cid:21) (cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:24) (cid:25)(cid:25)(cid:24)(cid:24)(cid:19) (cid:23)(cid:24)(cid:17)(cid:23) (cid:23)(cid:26)(cid:28)(cid:20) (cid:22)(cid:17)(cid:21)(cid:26) (cid:22)(cid:27)(cid:28)(cid:24)(cid:24) (cid:21)(cid:25)(cid:17)(cid:25) (cid:20)(cid:26)(cid:26)(cid:26) (cid:20)(cid:17)(cid:21)(cid:20)
6XUDW (cid:23)(cid:19)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23) (cid:20)(cid:28)(cid:24)(cid:26)(cid:25)(cid:20) (cid:23)(cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:20) (cid:20)(cid:27) (cid:22)(cid:26)(cid:19)(cid:26) (cid:20)(cid:17)(cid:27)(cid:28) (cid:20)(cid:26)(cid:27)(cid:19)(cid:21)(cid:24) (cid:28)(cid:19)(cid:17)(cid:28)(cid:23) (cid:20)(cid:25)(cid:24)(cid:25)(cid:22) (cid:27)(cid:17)(cid:23)(cid:25) (cid:22)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:21) (cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:28) (cid:20)(cid:19)(cid:25)(cid:19)(cid:28) (cid:24)(cid:17)(cid:23)(cid:21) (cid:20)(cid:21)(cid:26)(cid:23)(cid:27)(cid:24) (cid:25)(cid:24)(cid:17)(cid:20) (cid:23)(cid:20)(cid:25)(cid:21) (cid:21)(cid:17)(cid:20)(cid:22)
6XUHQGUDQDJDU (cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:21)(cid:23) (cid:26)(cid:28)(cid:21)(cid:20)(cid:24) (cid:22)(cid:25)(cid:17)(cid:28)(cid:22) (cid:20)(cid:23) (cid:20)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:21) (cid:21)(cid:23)(cid:17)(cid:24)(cid:23) (cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:23) (cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:25) (cid:22)(cid:23)(cid:26)(cid:19) (cid:23)(cid:17)(cid:22)(cid:27) (cid:25)(cid:24)(cid:23)(cid:25) (cid:27)(cid:17)(cid:21)(cid:25) (cid:23)(cid:28)(cid:23)(cid:28) (cid:25)(cid:17)(cid:21)(cid:24) (cid:24)(cid:25)(cid:22)(cid:20)(cid:24) (cid:26)(cid:20)(cid:17)(cid:20) (cid:26)(cid:28)(cid:22)(cid:24) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:21)
7RWDO(cid:3)6WDWH (cid:24)(cid:26)(cid:25)(cid:26)(cid:19)(cid:19)(cid:27) (cid:21)(cid:22)(cid:21)(cid:28)(cid:22)(cid:26)(cid:27) (cid:20)(cid:19)(cid:25)(cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:22) (cid:21)(cid:22)(cid:26)(cid:23)(cid:28)(cid:21) (cid:20)(cid:19)(cid:17)(cid:21)(cid:19) (cid:27)(cid:25)(cid:23)(cid:20)(cid:19)(cid:22) (cid:22)(cid:26)(cid:17)(cid:20)(cid:19) (cid:21)(cid:28)(cid:28)(cid:20)(cid:24)(cid:24) (cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:27)(cid:23)(cid:3)(cid:25)(cid:24)(cid:19)(cid:21)(cid:23)(cid:20) (cid:21)(cid:26)(cid:17)(cid:28)(cid:20) (cid:27)(cid:28)(cid:24)(cid:19)(cid:27) (cid:22)(cid:17)(cid:27)(cid:23) (cid:20)(cid:21)(cid:19)(cid:27)(cid:28)(cid:24)(cid:27) (cid:24)(cid:20)(cid:17)(cid:28)(cid:19) (cid:27)(cid:20)(cid:24)(cid:20)(cid:25) (cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:19)
(cid:8) (cid:23)(cid:19)(cid:17)(cid:22)(cid:28)
6RXUFH(cid:29)(cid:3)’HSDUWPHQW(cid:3)RI(cid:3)5XUDO(cid:3)’HYHORSPHQW(cid:15)(cid:3)*RYHUQPHQW(cid:3)RI(cid:3)*XMDUDW
&ULWLFDO(cid:3),VVXHV LQ(cid:3)3$3V
7KH(cid:3) SRYHUW\(cid:3) DOOHYLDWLRQ(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) FRYHUHG(cid:3) XQGHU(cid:3) WKH(cid:3) VWXG\(cid:3) DUH(cid:3) (cid:11)D(cid:12)(cid:3) VHOI(cid:3)
HPSOR\PHQW(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) WKDW(cid:3) SURPRWH(cid:3) VHOI(cid:3) HPSOR\PHQW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SRRU(cid:3) WKURXJK(cid:3)
DVVHW(cid:3)GLVWULEXWLRQ(cid:3)(cid:11)ORDQ(cid:3)(cid:14)(cid:3)VXEVLG\(cid:12)(cid:15)(cid:3)VNLOO(cid:3)WUDLQLQJ(cid:3)DQG(cid:3)LQIUDVWUXFWXUDO(cid:3)VXSSRUW(cid:3)IRU(cid:3)
FUHGLW(cid:15)(cid:3) PDUNHWLQJ(cid:3) HWF(cid:17)(cid:15)(cid:3) (cid:11)E(cid:12)(cid:3) ZDJH(cid:3) HPSOR\PHQW(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) WKDW(cid:3) SURYLGH(cid:3) ZDJH(cid:3)
HPSOR\PHQW(cid:3) RSSRUWXQLWLHV(cid:15)(cid:3) PDLQO\(cid:3) RI(cid:3) XQVNLOOHG(cid:3) W\SH(cid:15)(cid:3) (cid:11)F(cid:12)(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) RI(cid:3)
LQIUDVWUXFWXUH(cid:3)GHYHORSPHQW(cid:3)SURPRWLQJ(cid:3)SK\VLFDO(cid:3)LQIUDVWUXFWXUH(cid:3)IRU(cid:3)KHDOWK(cid:15)(cid:3)QXWULWLRQ(cid:15)(cid:3)
ZDWHU(cid:3)VXSSO\(cid:15)(cid:3)HGXFDWLRQ(cid:15)(cid:3)KRXVLQJ(cid:3)HWF(cid:15)(cid:3)(cid:11)G(cid:12)(cid:3)VSHFLDO(cid:3)DUHD(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)RI(cid:3)QDWXUDO(cid:3)
UHVRXUFH(cid:3) PDQDJHPHQW(cid:3) DQG(cid:3) (cid:11)H(cid:12)(cid:3) VRFLDO(cid:3) SURWHFWLRQ(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) OLNH(cid:3) ROG(cid:3) DJH(cid:3)
SHQVLRQ(cid:15)(cid:3)JURXS(cid:3)LQVXUDQFH(cid:3)VFKHPHV(cid:3)HWF(cid:17)(cid:3)7KHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)KDYH(cid:3)EHHQ(cid:3)HYDOXDWHG(cid:3)
E\(cid:3)D(cid:3)ODUJH(cid:3)QXPEHU(cid:3)RI(cid:3)RIILFLDO(cid:3)DJHQFLHV(cid:15)(cid:3)XQLYHUVLWLHV(cid:3)DQG(cid:3)UHVHDUFK(cid:3)RUJDQL]DWLRQV(cid:15)(cid:3)
JOREDO(cid:3) ERGLHV(cid:15)(cid:3) 1*2V(cid:3) DQG(cid:3) RWKHUV(cid:17)(cid:3) 6XFK(cid:3) VWXGLHV(cid:3) KDYH(cid:3) DOVR(cid:3) EHHQ(cid:3) UHYLHZHG(cid:3)
FROOHFWLYHO\(cid:3) E\(cid:3) 7DVN(cid:3) )RUFHV(cid:15)(cid:3) 6WXG\(cid:3) *URXSV(cid:15)(cid:3) ([SHUW(cid:3) *URXSV(cid:3) HWF(cid:17)(cid:3) DOVR(cid:3) WR(cid:3) GUDZ(cid:3)
OHVVRQV(cid:3)IRU(cid:3)VWUHQJWKHQLQJ(cid:3)WKHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:17)(cid:3)8VLQJ(cid:3)WKLV(cid:3)YDVW(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:3)RQH(cid:3)FDQ(cid:3)
OLVW(cid:3)VRPH(cid:3)FULWLFDO(cid:3)LVVXHV(cid:3)ZLWK(cid:3)UHJDUG(cid:3)WR(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DOOHYLDWLRQ(cid:3)SURJUDPPHV(cid:17)(cid:3)%XW(cid:3)EHIRUH(cid:3)
ZH(cid:3)GR(cid:3)WKDW(cid:15)(cid:3)OHW(cid:3)XV(cid:3)GHVFULEH(cid:3)WKH(cid:3)LPSDFW(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:15)(cid:3)DV(cid:3)SHU(cid:3)WKH(cid:3)DYDLODEOH(cid:3)
GDWD(cid:3)DQG(cid:3)OLWHUDWXUH(cid:17)
,PSDFW(cid:3) RI(cid:3)3$3V(cid:29)(cid:3) 7KH(cid:3) RYHUDOO(cid:3)SLFWXUH(cid:3)DERXW(cid:3)WKH(cid:3)LPSDFW(cid:3)RI(cid:3)SRYHUW\(cid:3)DOOHYLDWLRQ(cid:3)
SURJUDPPHV(cid:3)LQ(cid:3)WHUPV(cid:3)RI(cid:3)VXVWDLQDEOH(cid:3)HUDGLFDWLRQ(cid:3)RI(cid:3)SRYHUW\(cid:3)KDV(cid:3)QRW(cid:3)EHHQ(cid:3)YHU\(cid:3)
SRVLWLYH(cid:17)(cid:3)7KHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)DUH(cid:3)QRW(cid:3)UDWHG(cid:3)DV(cid:3)YHU\(cid:3)VXFFHVVIXO(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)DV(cid:3)IDU(cid:3)
DV(cid:3)WKHLU(cid:3)ORQJ(cid:3)WHUP(cid:3)LPSDFW(cid:3)LV(cid:3)FRQFHUQHG(cid:17)(cid:3)
$V(cid:3) IDU(cid:3) DV(cid:3) WKH(cid:3) 6HOI(cid:3) (PSOR\PHQW(cid:3) 3URJUDPPHV DUH(cid:3) FRQFHUQHG(cid:15) WKH(cid:3) DYDLODEOH(cid:3)
VWXGLHV(cid:3)VKRZ(cid:3)WKDW ⁄
x 7KH(cid:3) VKRUW(cid:3) WHUP(cid:3) LPSDFW(cid:3) RI(cid:3) WKHVH(cid:3) SURJUDPPHV(cid:3) LQ(cid:3) WHUPV(cid:3) RI(cid:3) JHQHUDWLQJ(cid:3)
LQFUHPHQWDO(cid:3) LQFRPH(cid:3) DQG(cid:3) DGGLWLRQDO(cid:3) HPSOR\PHQW(cid:3) KDV(cid:3) EHHQ(cid:3) VRPHZKDW(cid:3)
SRVLWLYH(cid:17)(cid:3)6RPH(cid:3)ODUJH(cid:3)VFDOH(cid:3)VWXGLHV(cid:3)KDYH(cid:3)VKRZQ(cid:3)WKDW(cid:3)DERXW(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)WR(cid:3)(cid:27)(cid:19)
SHUFHQW(cid:3)EHQHILFLDULHV(cid:3)GHSHQGLQJ(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)UHJLRQ(cid:15)(cid:3)WKH(cid:3)W\SH(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)SRRU(cid:3)DQG(cid:3)
WKH(cid:3)VFKHPHV(cid:15)(cid:3)KDYH(cid:3)H[SHULHQFHG(cid:3)LQFUHPHQWDO(cid:3)LQFRPHV(cid:3)DIWHU(cid:3)WDNLQJ(cid:3)XS(cid:3)VHOI(cid:3)
HPSOR\PHQW(cid:3)SURJUDPPHV(cid:17)(cid:3)$ERXW(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:16)(cid:24)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)KRXVHKROGV(cid:3)SDLG(cid:3)
LQVWDOOPHQWV(cid:3) RQ(cid:3) UHJXODU(cid:3) EDVLV(cid:3) DQG(cid:3) VRPH(cid:3) RI(cid:3) WKHP(cid:3) FRXOG(cid:3) JR(cid:3) DERYH(cid:3) WKH(cid:3)
SRYHUW\(cid:3)OLQH(cid:3)LQFRPH(cid:3)OHYHO(cid:17)(cid:3)7KDW(cid:3)LV(cid:15)(cid:3)VHOI(cid:16)HPSOR\PHQW(cid:3)SURJUDPPHV(cid:3)GLG(cid:3)KHOS(cid:3)D(cid:3)
VLJQLILFDQW(cid:3)SURSRUWLRQ(cid:3)RI(cid:3)EHQHILFLDULHV(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VKRUW(cid:3)UXQ(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)H[WHQW(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)
VXFFHVV(cid:3)GHSHQGHG(cid:3)RQ(cid:3)WKH(cid:3)UHJLRQ(cid:3)(cid:11)UHODWLYHO\(cid:3)GHYHORSHG(cid:3)UHJLRQV(cid:3)GLG(cid:3)EHWWHU(cid:12)(cid:15)(cid:3)
KRXVHKROG(cid:3)FKDUDFWHULVWLFV(cid:3)(cid:11)WKRVH(cid:3)QHDU(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)SRYHUW\(cid:3)OLQH(cid:3)SHUIRUPHG(cid:3)EHWWHU(cid:12)(cid:3)
DQG(cid:3)WKH(cid:3)VFKHPH(cid:3)(cid:11)WKH(cid:3)VHOHFWLRQ(cid:3)RI(cid:3)WKH(cid:3)VFKHPH(cid:3)ZDV(cid:3)FULWLFDO(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)VXFFHVV(cid:12)(cid:17)(cid:3)
7KHUH(cid:3)ZHUH(cid:3)FRQVLGHUDEOH(cid:3)OHDNDJHV(cid:3)(cid:11)(cid:22)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)⁄ (cid:24)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:12)(cid:3)WR(cid:3)WKH(cid:3)QRQ(cid:16)
SRRU(cid:3)DOVR(cid:17)(cid:3)7KH(cid:3)SRRU(cid:3)DW(cid:3)WKH(cid:3)ERWWRP(cid:15)(cid:3)SDUWLFXODUO\(cid:3)LQ(cid:3)SRRU(cid:3)UHJLRQV(cid:15)(cid:3)KRZHYHU(cid:15)(cid:3)
ZHUH(cid:3)IUHTXHQWO\(cid:3)OHIW(cid:3)RXW(cid:3)RI(cid:3)WKHVH(cid:3)SURJUDPPHV(cid:17)
x 7KH(cid:3) ORQJ(cid:3) WHUP(cid:3) LPSDFW(cid:3) RI(cid:3) WKH(cid:3) SURJUDPPHV(cid:15)(cid:3) KRZHYHU(cid:15)(cid:3) ZDV(cid:3) PXFK(cid:3) OHVV(cid:3)
VDWLVIDFWRU\(cid:15)(cid:3)UDQJLQJ(cid:3)EHWZHHQ(cid:3)(cid:19)(cid:3)SHUFHQW(cid:3)WR(cid:3)(cid:20)(cid:19) SHUFHQW(cid:17)(cid:3)7KLV(cid:3)ZDV(cid:3)EHFDXVH(cid:3)
WKH(cid:3)EHQHILFLDULHV(cid:3)IRXQG(cid:3)LW(cid:3)GLIILFXOW(cid:3)WR(cid:3)IDFH(cid:3)WKH(cid:3)FRPSHWLWLRQ(cid:3)LQ(cid:3)WKH(cid:3)PDUNHW(cid:3)GXH(cid:3)