Forfaitierung: Die Alternative in der Außenhandelsfinanzierung

144 Pages·1987·2.794 MB·German

by  Ian Guild, Rhodri Harris (auth.)

Guild/Harris· Forfaitierung
Ian Guild/Rhodri Harris
Forfaitierung
Die Alternative in der AuBenhandelsfinanzierung
GABLER
CIP-Kurztitelaufnahme der Deutschen Bibliothek
GuUd,lan:
Forfaitierung : d. Alternative in d. Aul3enhandels
finanzierung / Ian GuUd; Rhodri Harris.
[Aus d. Engl. Obers. von: Martin Junginger u.
Norbert R. E. Furnon-Roberts].
- Wiesbaden : Gabler, 1988.
Einheitssacht.: Forfaiting (dt.)
ISBN-13: 978-3-409-14103-1 e-ISBN-13: 978-3-322-84251-0
DOl: 10.1007/978-3-322-84251-0
NE: Harris, Rhodri:
Aus dem Englischen Obersetzt von:
Martin Junginger und Norbert R. E. Furnon-Roberts.
Die Originalausgabe erschien 1985 unter dem Titel "FORFAITING. An alternative approach to export
trade finance" bei Woodhead-Faulkner (Publishers) Ltd., Cambridge.
© Ian Guild and Rhodri Harris 1985
Softcover reprint of the hardcover 1st edition 1985
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tigungen, Obersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Ver
arbeitung in elektronischen Systemen.
ISBN-13: 978-3-409-14103-1
Vorwort zur deutschen Ausgabe
Die Forfaitierung ist mittlerweile auch im deutschsprachigen Raum zu einer verbrei
teten Form der AuBenhandelsfinanzierung geworden. Das Interesse an ihr ist nicht
mehr nur auf wenige Spezialisten beschrankt, vielmehr bedingt die standig wachsende
Zahl der Marktteilnehmer - Banken ebenso wie Importeure und Exporteure -
einen gestiegenen Informationsbedarf auf diesem Gebiet. Um diesem Bedarf zu ent
sprechen, haben wir das zu diesem Thema grundlegende Werk von Ian Guild und
Rhodri Harris: "FORFAITING. An alternative approach to export trade finance"
ins Deutsche tibertragen.
Hierbei sind wir so vorgegangen, daB wir zunachst den Text der englischen Aus
gabe originalgetreu tibersetzt haben. Dartiber hinaus ergab sich die Notwendigkeit,
ftir den deutschen Leser wichtige Details aus der Sicht des deutschen Marktes sowie
Anderungen und Einschrankungen dieser Obersetzung, die sich ja durchweg auf bri
tische Verhaltnisse bezieht, hinzuzuftigen. Der Text dieser Bearbeitung, die von
Herrn Christian Rubach, einem Finanzierungsspezialisten, dem das Forfaitierungs
geschaft sowohl. aus der Perspektive der Bank wie auch aus derjenigen des Unter
nehmens vertraut ist, vorgenommen wurde, ist in Kursivschrift wiedergegeben.
Wir sind zuversichtlich, damit ftir den deutschen. Sprachraum eine grundlegende
und zugleich m~glichst umfassende Information zum Thema "Forfaitierung" vor
gelegt zu haben.
Juli 1987 Martin Junginger
Norbert R. E. Furnon-Roberts
Vorwort der englischen Ausgabe
AIle Spezialgebiete haben etwas Geheimnisvolles, das dem AuBenstehenden
undurchdringbar erscheint. Dies trifft auch fUr die Finanzwelt zu und ganz beson
ders ftir die Forfaitierung.
Bei der Forfaitierung gibt es dafUr wahrscheinlich zwei Hauptgrtinde - ihre rela
tiv junge Geschichte und die kleine Zahl von Fachleuten, die im Forfaitierungs
markt, der wiederum auf einige wenige Finanzzentren weltweit beschrankt ist, aktiv
sind. Dies wird durch die erstaunliche Tatsache unterlegt, daB die Forfaitierung bis
heute in den USA nicht weit verbreitet ist, abwahl das Land der gr~Bte Handels
markt der Welt ist, tiber einen der h~chstentwickelten Finanzmarkte der Welt ver
fUgt und allgemein ftir die schnelle Akzeptanz und Entwicklung jeder neuen Tech
nik bekannt ist.
5
Ziel dieses Buches ist es, bei der Entmystifizierung dieses Themas mitzuhelfen.
Wir glauben, daB ein besseres VersUindnis der Forfaitierung bei dem unvermeid
baren weiteren Anwachsen der internationalen Handelsstr6me zur versUlrkten Nut
zung dieses Instrumentes fohren wird. Es ist daher nieht verwunderlich, daB das
Institute of Bankers in Britain speziell die Forfaitierung in den Lehrplan seines Pro
grammangebots "Internationale Finanzierung und Investment" aufgenommen hat,
das Bestandteil der PrUfungen fUr das International Banking Diploma ist. Wir hof
fen, daB dieses Buch Exporteuren, Importeuren und Bankfachleuten, die mit inter
nationalem Handel zu tun haben, wie auch sonst jedem, der an dem Thema ein
Interesse haben k6nnte, nOtzlich sein wird. Wenn es der weiteren Verbreitung des
Forfaitierungsgeschaftes dient, hat das Schreiben dieses Buches sieh gelohnt.
Es ist wichtig, daB das Buch bei Forfaiteuren wie Exporteuren Anklang findet.
Daher beginnt es mit einer kurzen Beschreibung der Forfaitierung, einem geschieht
lichen Oberblick sowie den GrundzOgen von Forfaitierungsgeschaften. Es folgt die
Er6rterung der Vor- und Nachteile der Forfaitierung fOr die verschiedenen Beteilig
ten und der Vergleieh mit anderen Formen der Exportfinanzierung. DarUber hinaus
werden im Detail die verschiedenen Stufen einer typischen Forfaitierung beschrie
ben. Es werden einige rechtliche Aspekte aufgezeigt, die jeden Finanzier, der sich
mit Forfaitierungen befaBt, interessieren mOBten. In einem weiteren Kapitel werden
Rechtsfragen andiskutiert, die sich aus speziellen EinzelfaIlen ergeben haben, urn
daraus SchluBfolgerungen fUr den Forfaiteur zu ziehen.
Weitere Kapitel befassen sieh mit den Risiken des Exporteurs, des Forfaiteurs
sowie mit deren Kontrolle. Das Buch erklart auch Diskontierungs-und Kalkulations
methoden der Forfaitierung und enthalt Tabellen, mittels derer Diskontsatze in
Effektivzinssatze umgerechnet werden k6nnen. Kosten und steuerliche Auswirkun
gen sowie die korrekte Verbuchung aus Sieht des Exporteurs und des Forfaiteurs
werden behandelt. SchlieBlich enthalt das Buch Muster der Dokumente, die bei typi
schen Transaktionen verwandt werden, sowie Statistiken und Aufstellungen, derer
sich Forfaiteure vielfach bedienen.
August 1985 Ian Guild
Rhodri Harris
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Danksagung
Wir sind sehr dankbar fOr die Unterstiitzung und Anregungen, die wir von unseren
Familien, Freunden und Kollegen beim Schreiben dieses Buches erhalten haben. Ins
besondere danken wir Mr. John Skelton von der Londoner Anwaltskanzlei Withers,
der die Abschnitte, die sich mit Rechtsfragen befassen, kritisch gepriift hat.
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Inhaltsverzeichnis
Vorwort zur deutschen Ausgabe . 5
Vorwort der englischen Ausgabe 5
1. Ursprung und Entwicklung der Forfaitierung 13
1.1 Definition . . . . . . . . . . . 13
1.2 Forfaitierte Forderungen . . . . . 14
1.2.1 Gezogener Wechsel und Solawechsel 14
1.2.2 Buchforderungen und Akkreditive 14
1.3 Garantien .......... . 15
1.4 Ursprung der Forfaitierung . . . . 16
1.5 Entwicklung des Forfaitierungsmarktes 16
1.5.1 Sekundarmarkt und Forfaitierungen fUr den Anlagebestand 17
1.5.2 Syndizierung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.5.3 Finanzierung mit variablen Zinssatzen ........ . 21
1.6 Beschrankungen fOr die Wachstumsgeschwindigkeit des Forfaitie-
rungsmarktes ........ . 22
1.7 Gr6Be des Forfaitierungsmarktes . 23
2. Merkmale der Forfaitierung . 25
a
2.1 Was wird for fait finanziert? 25
2.2 Welche Betrage? ..... 25
2.3 Welche Wahrungen? . . . . 26
2.4 Wesentliche Voraussetzungen fUr eine Forfaitierung . 26
2.5 Vor-und Nachteile der Forfaitierung 26
2.5.1 Vorteile fUr den Exporteur 26
2.5.2 Nachteile fUr den Exporteur . 27
2.5.3 Vorteile fUr den Importeur . 27
2.5.4 Nachteile fUr den Importeur . 28
2.5.5 Vorteile fOr den Forfaiteur . 28
2.5.6 Nachteile fUr den Forfaiteur . 28
2.5.7 Vorteile fOr den Garanten . . 29
2.5.8 Nachteile fOr den Garanten . 29
2.5.9 Forfaitierung als zusatzliche Finanzierungsform 29
2.6 Vergleieh der Forfaitierung mit anderen AuBenhandelsfinanzierungs-
formen ............. . 30
2.6.1 Kommerzielle Kreditaufnahme. . . . 30
2.6.2 Leasing und Teilzahlungsfinanzierung 31
2.6.3 Factoring ............ . 31
2.6.4 Absieherung variabler Zinssatze durch Zinsfutures 32
2.6.5 Zusammenfassung . . . . . . . . 33
2.7 Forfaitierung aus deutscher Sieht. . 33
2.7.1 Lieferantenkredit und Forfaitierung 33
9
2.7.2 Alternativen zur Forfaitierung . . 35
2.7.2.1 Hermesdeckung und Forfaitierung 36
2.7.2.2 Refinanzierung ober AKA . . . . . 38
2.7.2.3 Finanzkredit/Bestellerkredit contra Forfaitierung. . . . 38
2.7.2.4 Kostenvergleich Forfaitierung und Finanz-/Bestellerkredit . . . 39
2.7.2.5 Vergleich der Risiken der Forfaitierung mit denen des Finanz-I
Bestellerkredits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 40
2.7.3 Konkurrenzfahigkeit im Vergleich mit anderen Finanzierungsformen 41
3. Ablauf einer Forfaitierung . . . . 43
3.1 Ursprung des Geschaftes . . . . . 43
3.2 Grundlegende Fragen des Forfaiteurs 43
3.3 Kreditanalyse des Forfaiteurs 45
3.4 Options-und Zusagefrist . . . . . 45
3.5 Dokumentation . . . . . . . . . 46
3.6 Hinterlegung avalierter Wechsel vor Warenlieferung 47
3.7 Unterschriften 47
3.8 WechselerlOszahlung . . . . 48
3.9 Inkasso ........ . 48
3.10 NichteinlOsung bei FaIligkeit 49
3.11 Vorzeitige Falligstellung 49
4. Technische Aspekte einer Forfaitierung 51
4.1 Unterschied zwischen gezogenem Wechsel und Solawechsel . 51
4.2 Vergleich der verschiedenen Sicherheiten 52
4.2.1 Aval ..... . 53
4.2.2 Garantieschreiben . . . . . . . . . . 53
4.2.3 Btirgschaft . . . . . . . . . . . . . 54
4.3 Art des Grundgeschaftes - Finanz-oder Handelstransaktion'l 55
4.4 Rolle des Erstforfaiteurs . . . . . . . 56
4.5 Vorbehalte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
4.6 Beschrlinkungen des Angstindossaments ...... . 60
4.7 Gerichtsstand und anwendbares Recht bei Forfaitierungen 62
S. Kosten der Forfaitierung 65
5.1 Kosten fOr den Importeur 65
5.2 Kosten fOr den Exporteur 65
5.2.1 Diskontsatz. . . . . . 65
5.2.2 Bereitstellungsprovision 68
5.2.3 OptionsgebOhr . . . . 68
5.2.4 Karenztage . . . . . . 68
5.3 Exkurs: Wechselsteuer in der Bundesrepublik Deutschland 70
6. Methoden der Diskontierung und Kalkulation . . 71
6.1 Diskontsatz und Effektivzinssatz. . . . . . . . 71
6.2 Berechnung der zu forfaitierenden Wechselbetrage 71
6.3 Berechnung des Diskontbetrages der Forderung 73
10
6.3.1 Diskontierungsformel . . . . . . . . . . . . 73
6.3.2 Naherungsl()sung fUr die Diskontierungsformel. . 75
6.4 Berechnung des Effektivzinses einer Forfaitierung 76
6.5 Nettorendite . . . . . . . . . . . . . . . . 77
6.5.1 Die exakt laufzeitkongruent refinanzierte Forfaitierung 77
7. Handhabung der Forfaitiemng - Risiken fUr Exporteur, Importeur
undGarant ............ . 83
7.1 Risiken des Exporteurs . . . . . . . . 83
7.2 Oberwachung der Risiken des Exporteurs 84
7.3 Risiken des Importeurs . . . . . . . . 84
7.4 Oberwachung der Risiken des Importeurs 85
7.4.1 Wahrungsrisiko . . . . . . . 85
7.4.2 Zahlungs-oder Liquiditatsrisiko . . . 85
7.5 Risiken des Garanten. . . . . . . . 86
7.6 Oberwachung der Risiken des Garanten 86
7.6.1 Risiko der Zahlungsunfahigkeit des Importeurs . 86
7.6.2 Landerrisiko . . 86
7.6.3 Liquiditatsrisiko. . . . . . . . . . . . . . 86
8. Handhabung der Forfaitiemng - Risiken des Forfaiteurs 89
8.1 Risiken des Forfaiteurs 89
8.1.1 Optionsfrist.. 89
8.1.2 Zusagefrist .. 89
8.1.3 Ankaufsdatum 90
8.1.4 Bestandsdauer 91
8.1.5 Falligkeitsdatum der Forderung 91
8.2 Oberwachung der Risiken des Forfaiteurs 92
8.2.1 Zinsrisiko 92
8.2.2 Garantenrisiko . . . . . . . . . . 93
8.2.3 Umderrisiko . . . . . . . . . . . 93
8.2.4 Risiko unzureichender Dokumentation 95
8.2.5 Exporteur-und Importeurrisiken . 95
8.2.6 Wahrungsrisiko. 96
8.2.7 Inkassorisiko.. 97
8.2.8 Liquiditatsrisiko. 97
8.2.9 Weitere Risiken . 97
8.2.9.1 Dokumentenverwahrung 97
8.2.9.2 MiBbrauch und Veruntreuung 98
9. Verbuchung und Besteuemng der Forfaitiemng 101
9.1. Verbuchung beim Exporteur. . . . . . . . . 10 1
9.1.1 Gebuhren ................ 101
9.1.2 Kredit- oder Kaufpreisforderung fur gelieferte Waren oder Dienstlei-
stungen ......... 102
9.2 Verbuchung beim Importeur 104
9.2.1 Garantieprovision..... 104
11
9.2.2 Verbindlichkeiten bzw. Zahlungsverpflichtungen gegenuber dem For-
faiteur . . . . . . . . . . 104
9.3 Verbuchung beim Forfaiteur ...... 106
9.3.1 Gebuhren .............. 107
9.3.2 Fur den Bestand angekaufte Forfaitierungen 107
9.3.2.1 Verbuchung des Diskonts . . . . . . . . 107
9.3.2.2 Verbuchung von Anlagebestand und Handelsbestand im Vergleich 109
9.3.2.3 Vorsorge fUr zweifelhafte Forderungen 110
9.3.3 Weiterverkaufvon Forfaitierungen . 112
9.3.4 Refinanzierung . . . . . . 112
9.3.5 Verbuchung der Respekttage 115
9.4 Verbuchung beim Garanten . 116
9.4.1 Garantieprovision..... 116
9.4.2 Bezahlung der Forderung bei FaIligkeit 116
9.5 Zusageerfassung . 117
9.5.1 Exporteur 117
9.5.2 Importeur 117
9.5.3 Forfaiteur 118
9.5.4 Garant.. 118
9.6 Erfassung derfalligen Forderungen . 118
9.7 Besteuerung.......... 119
10. Bemerkenswerte ForfaitierungsfiIle 121
10.1 Turbinen oder nieht Turbinen? 121
10.2 Lieferung von Kranen . . . . . . 125
Anhang I Musterdokurnentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Anhang II Indikationsliste fUr Forfaitierungssatze . . . . . . . . . . . 137
Anhang III Umrechnung von Diskontsatzen in Effektivzinssatze bei halb-
jahrlicher Zinszahlungsbasis . . 141
Anhang IV Berichte an die Geschaftsleitung 147
Anhang V Deutsche Exportfinanzierung 153
Stichwortverzeichnis 159
12