Finanzas Corporativas.

723 Pages·2010·19.883 MB·Spanish

by  Eduardo Court

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El libro propone una visión actualizada y práctica de las finanzas corporativas, partiendo de una n
o Finanzas
serie de premisas básicas: ¿qué necesitan los gerentes financieros y los empresarios para tomar M

sus decisiones fundamentales en la empresa? y ¿cuáles son los conceptos básicos y útiles que t
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deben conocer para manejarse en un mundo convulsionado por sucesivas crisis? Comienza con u
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un enfoque de la coyuntura y su impacto en el funcionamiento de las empresas y una vez que se C Corporativas

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comprende este conjunto de relaciones, analiza las interconexiones que existen entre los distintos
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departamentos de la empresa. a
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Tiene un enfoque teórico-práctico, sin perder por ello el rigor académico necesario para el tratamiento
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de estos temas. Es didáctico porque expone el análisis de las distintas decisiones estratégicas con Eduardo Court Monteverde
gráficos, ejemplos, desagregando cada uno de los componentes principales en sus partes. Parte de
los conceptos básicos para luego favorecer el entendimiento de las técnicas específicas, las reglas
de decisión y las políticas financieras que se emplean para ayudar a maximizar el valor financiero
de una empresa. Se incluyen cuestionarios y problemas a resolver por el lector, en donde se aplican
los conceptos vistos en cada uno de los capítulos.
Está pensado este libro con el objetivo de apoyar la Gerencia Basada en Valor, es decir la visión
que debe tener el ejecutivo moderno, el estudiante o el empresario para la toma de decisiones y
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cuáles son los fundamentos en que se basa el análisis tan necesario para una gestión financiera
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moderna y eficiente.
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División Iberoamérica
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Cono Sur Pacto Andino
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Rojas 2128 Carrera 90 #17b-39, Bodega 27
(C1416 CPX) Buenos Aires, Argentina Bogotá, Colombia o
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México El Caribe
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Corporativo Santa Fe 505, piso 12 Metro Office Park 3 - Barrio Capellania
Col. Cruz Manca, Santa Fe Suite 201, St. 1, Lot. 3 - Code 00968-1705 o
05349, Cuajimalpa, México DF Guaynabo, Puerto Rico
C
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FINANZAS CORPORATIVAS
Eduardo Court M. Ph.D.
Revisión Técnica
Lic. Enrique Fernando Zabos Pouler

FINANZAS CORPORATIVAS
Primera Edición
Eduardo Court Monteverde
Profesor de CENTRUM Católica
Pontificia Universidad Católica del Perú
FINANZAS CORPORATIVAS
Eduardo Court Monteverde Eduardo Court Monteverde;
FINANZAS CORPORATIVAS
1a ed. - Buenos Aires,
Cengage Learning Argentina, 2010. E-Book.
712 p.; 20x28 cm.
Directora General ISBN ELECTRáNICO 978-987-1486-65-6
Susana de Luque
1. Finanzas
Coordinadora de Marketing y Producción I. Título
Luciana Rabuffetti
CDD 332
Edición y Revisión Técnica
Lic. Enrique Fernando Zabos Pouler Fecha de catalogación: 17/08/2011
Diseño
Sebastián Escandell
Verónica De Luca
División Iberoamérica
Cono Sur
Rojas 2128
(C1416CPX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
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México
Corporativo Santa Fe 505, piso 12
Col. Cruz Manca, Santa Fe
05349, Cuajimalpa, México DF
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Pacto Andino
Copyright D.R. 2010 Cengage Learning Argentina, una
Carrera 90 #17b-39, Bodega 27
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El Caribe
Rojas 2128.
Metro Office Park 3 - Barrio Capellania
(C1416CPX) Ciudad Autónoma
Suite 201, St. 1, Lot. 3 - Code 00968-1705
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Tirada de 1150 ejemplares y escrito del editor. Su infracción está penada por las leyes 11.723 y 25.446
Impreso en Perú.
A mi querida esposa Cecilia quien siempre me alentó.
A mis hijos Jean Paul, Michael y Genevieve.
A mis nietos Vanessa, Juan Diego, Michaela, Isabela y Mayla.
ii
AGRADECIMIENTOS
Un agradecimiento especial a mis colaboradores: Miguel Panez, Fabiola Leturia, Juan Carlos
Coronado y Carmen Mazzerini, ya que sin su apoyo y tiempo dedicado a esta obra, no hubiera sido
posible publicarla.
También tengo que expresar mi reconocimiento a CENTRUM – Escuela de Negocios de la Pon-
tificia Universidad Católica del Perú y a la Editorial Cengage Learning, por hacer posible la presente
edición.
Al editor y revisor Lic. Enrique Fernando Zabos que ayudó en la etapa de revisión y edición
de la presente obra, por sus excelentes sugerencias para asegurar que el producto final fuera de alta
calidad.
iii
introducción
Las finanzas empresariales o también llamadas Finanzas Corporativas ya no son una ciencia aislada
del resto de factores económicos, en la actualidad hay que abordar el estudio de la problemática de la
empresa teniendo en cuenta sus relaciones con el sistema en el cual se desenvuelve, del país donde tiene
sus operaciones y de lo que ocurre en el resto del mundo, sobre todo en los países desarrollados o bien
aquellos que por la intensidad de relaciones económicas y comerciales con el país donde se desarrolla
la actividad pueden afectar el entorno económico de éste.
Por eso este libro comienza con un enfoque de la coyuntura y su impacto en el funcionamiento
de las empresas.
El concepto básico de este enfoque es poder analizar la empresa globalmente, es decir, un enfoque
que considere las interconexiones que existen entre los diferentes departamentos o secciones como
marketing, ventas, operaciones, producción, etc. Y una vez que se ha comprendido este conjunto de re-
laciones, analizar cómo el ambiente externo influye en el comportamiento de las variables internas.
En lo relacionado con el análisis financiero, el enfoque tradicional no contempla tres caracterís-
ticas de las empresas actuales:
1. Que las empresas no pueden ser vistas únicamente como una suma de partes, en realidad
hay una relación de causa efecto que lleva a pensar en metodologías de análisis que
consideren relaciones biunívocas entre todas las variables.
2. El concepto generalizado que las empresas están en equilibrio, lo cual desconoce
el comportamiento dinámico de las mismas. En la realidad las empresas están
permanentemente en desequilibrios y dependerá de la gestión de sus directivos que éstas
retomen su equilibrio o manejen el desequilibrio.
3. El concepto social, las empresas tienen varios “clientes”: los accionistas, los trabajadores,
los proveedores, los clientes propiamente dichos, los bancos, la administración pública,
las regulaciones y muchos otros.
Para una mejor interpretación de estos nuevos elementos a tener en cuenta, el libro presenta una
estructura “celular” que permite una fácil comprensión de cada tema.
Esta división “celular” permite repartir los conceptos en base a algunos criterios generales
como:
1. El ciclo externo. En estos capítulos se tratan los conceptos de Macroeconomía y
Microeconomía básicos para la comprensión de los efectos de las políticas monetarias
y económicas en la empresa, al mismo tiempo permite el análisis de las alternativas
de políticas empresariales financieras que se pueden aplicar para hacer frente a estos
aspectos macro, de forma de generar valor para la empresa.
2. El ciclo de inversión y financiación. Esta parte del libro trata de la administración
financiera y parte de conceptos de administración de capital a corto plazo, para luego
entrar al desarrollo teórico de modelos como los de Modigliani y Miller, Gordon y
Shapiro, y otros que permitan la comprensión del concepto de Flujo de Caja Libre. Luego,
se emprende el manejo del concepto de Fondo de Maniobra y de Necesidades Operativas
de Fondos y sus relaciones con los procesos de reingeniería financiera. Por último, se