Eigentümerstruktur und Unternehmenssteuerung in wirtschaftlichen Krisenzeiten: Eine empirische Analyse unternehmensspezifischer Einflussfaktoren vor einer Insolvenz

332 Pages·2020·4.283 MB·German

by  Thomas Dücker

Thomas Dücker
Eigentümerstruktur und
Unternehmenssteuerung
in wirtschaftlichen
Krisenzeiten
Eine empirische Analyse
unternehmensspezifischer
Einflussfaktoren vor einer Insolvenz
Eigentümerstruktur und Unternehmens-
steuerung in wirtschaftlichen
Krisenzeiten
Thomas Dücker
Eigentümerstruktur
und Unternehmens-
steuerung in
wirtschaftlichen
Krisenzeiten
Eine empirische Analyse
unternehmensspezifischer
Einflussfaktoren vor einer Insolvenz
Thomas Dücker
Düsseldorf, Deutschland
Zugl.: Siegen, Univ., Diss., 2020
ISBN 978-3-658-31293-0 ISBN 978-3-658-31294-7 (eBook)
https://doi.org/10.1007/978-3-658-31294-7
Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbiblio-
grafie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.d-nb.de abrufbar.
© Der/die Herausgeber bzw. der/die Autor(en), exklusiv lizenziert durch Springer Fachmedien
Wiesbaden GmbH, ein Teil von Springer Nature 2020
Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung, die
nicht ausdrücklich vom Urheberrechtsgesetz zugelassen ist, bedarf der vorherigen Zustimmung
des Verlags. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Bearbeitungen, Übersetzungen,
Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen.
Die Wiedergabe von allgemein beschreibenden Bezeichnungen, Marken, Unternehmensnamen
etc. in diesem Werk bedeutet nicht, dass diese frei durch jedermann benutzt werden dürfen. Die
Berechtigung zur Benutzung unterliegt, auch ohne gesonderten Hinweis hierzu, den Regeln des
Markenrechts. Die Rechte des jeweiligen Zeicheninhabers sind zu beachten.
Der Verlag, die Autoren und die Herausgeber gehen davon aus, dass die Angaben und
Informationen in diesem Werk zum Zeitpunkt der Veröffentlichung vollständig und korrekt
sind. Weder der Verlag, noch die Autoren oder die Herausgeber übernehmen, ausdrücklich oder
implizit, Gewähr für den Inhalt des Werkes, etwaige Fehler oder Äußerungen. Der Verlag bleibt
im Hinblick auf geografische Zuordnungen und Gebietsbezeichnungen in veröffentlichten Karten
und Institutionsadressen neutral.
Planung/Lektorat: Carina Reibold
Springer Gabler ist ein Imprint der eingetragenen Gesellschaft Springer Fachmedien Wiesbaden
GmbH und ist ein Teil von Springer Nature.
Die Anschrift der Gesellschaft ist: Abraham-Lincoln-Str. 46, 65189 Wiesbaden, Germany
Geleitwort
Unternehmensinsolvenzen sind in Deutschland regelmäßig auf den Insolvenztat-
bestand der akuten Zahlungsunfähigkeit zurückzuführen. Dies wirft unweigerlich
Fragen nach der Existenz und des Umfangs eines Liquiditätsmanagements in der
Unternehmenspraxis auf. Auch aus Gerichtsverfahren über etwaige Insolvenz-
verschleppungen lassen sich Hinweise auf unzureichende Steuerungsinstrumente
oder auch auf Fehleinschätzungen der Geschäftsführungen entnehmen. Dies gilt
nach diesen Befunden offenbar vor allem bei nicht börsennotierten Unternehmen
bzw. KMUs. Wird berücksichtigt, dass der (eigentümergeführte) Mittelstand bzw.
Familienunternehmen in Deutschland zahlenmäßig die wenigen Publikumsgesell-
schaften dominieren, ist eine tiefergehende Betrachtung des Themenkomplexes
zweifellos geboten. Vor diesem Hintergrund überrascht, dass wissenschaftliche
Untersuchungen über den etwaigen Zusammenhang zwischen der Eigentümer-
struktur und der Unternehmenssteuerung in wirtschaftlichen Krisenzeiten für den
deutschen Markt bislang nur sehr begrenzt vorliegen. Auch Erkenntnisse aus dem
internationalen Umfeld sind nur teilweise vorhanden und konzentrieren sich auf
große oder börsennotierte (Familien-)Unternehmen.
Herr Dr. Thomas Dücker setzt mit seiner Untersuchung an dieser Stelle
an und analysiert, ob und wie die Leistungsfähigkeit von Unternehmen in
wirtschaftlichen Krisenzeiten und damit auch die Unternehmenssteuerung von
der jeweiligen Eigentümerstruktur beeinflusst wird. Seiner Untersuchung liegt
ein sog. Mixed-Methods-Ansatz zugrunde, der qualitative und quantitative
Methoden miteinander kombiniert, um robuste wie auch umfassende Aussagen
zu den aufgeworfenen Fragen zu ermöglichen. Diese Vorgehensweise ist ange-
sichts des begrenzten Aussagegehalts einer rein quantitativen Analyse vorteil-
haft. Der Leser erhält daher nicht nur eine umfassende systematische Auswertung
des bislang vorliegenden Forschungsstands, sondern aus 20 Experteninterviews
V
VI Geleitwort
auch vielfältige Hinweise auf die konkreten Ursachen des Einflusspotenzials
wie auch auf Fehlgestaltungen. Abgerundet wird die Untersuchung mit einer
quantitativen Studie, welche über einen Zeitraum von 2014–2018 reicht und ca.
3.500 Beobachtungspunkte umfasst. Dabei wird der Einfluss der Eigentümer -
struktur auf die Leistungsfähigkeit bzw. Krisenresistenz von Unternehmen unter
verschiedenen Rahmenbedingungen betrachtet.
Die vorliegende Untersuchung zeigt sehr deutlich auf, dass die Frage nach
der Art der Unternehmenssteuerung in mittelständischen Unternehmen nicht als
ein rein ökonomisches Optimierungskalkül aufgefasst werden kann. Die Ergeb-
nisse von Herrn Dr. Dücker weisen insbesondere auf die spezifische Unter -
nehmenskultur in Familienunternehmen bzw. eigentümergeführten KMU hin, die
eine höhere Leistungsfähigkeit auch in wirtschaftlichen Krisenzeiten gegenüber
anderen Eigentumsstrukturen ermöglicht. Die Lektüre der vorliegenden Unter-
suchung ist damit vor allem Personen, die Besonderheiten von mittelständischen
Unternehmen erforschen und/oder jene Unternehmen beraten, zu empfehlen.
Die sehr anschauliche Ableitung der einzelnen Teilergebnisse dürfte auch die
kritische Reflexion der oftmals voreilig beobachtbaren Ablehnung von externen
Beratern auf Seiten der betroffenen Unternehmen anregen. Die Analysen wurden
über einen Zeitraum verfasst als die Anzahl der Unternehmensinsolvenzen stetig
abgenommen hatte. Aufgrund der aktuellen, weltweiten Entwicklungen dürfte die
Relevanz der vorgelegten Untersuchung weiter zunehmen.
Siegen Prof. Dr. Andreas Dutzi
im Juni 2020
Vorwort
Die vorliegende Arbeit wurde im Februar 2020 von der Fakultät für Wirtschafts-
wissenschaften, Wirtschaftsinformatik und Wirtschaftsrecht der Universität
Siegen als Dissertation angenommen. Sie entstand während meiner Tätigkeit als
wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insb.
Rechnungslegung und Corporate Governance von Herrn Univ.-Prof. Dr. Andreas
Dutzi. Ohne die Unterstützung zahlreicher Personen hätte die Dissertation in
dieser Form nicht realisiert werden können. Für die vielfältig erfahrene Hilfe
möchte ich mich an dieser Stelle sehr herzlich bedanken.
Mein besonderer Dank gilt zunächst meinem akademischen Lehrer und
Doktorvater, Herrn Univ.-Prof. Dr. Andreas Dutzi, dessen Betreuung die
Realisierung meines Forschungsvorhabens erst möglich gemacht hat. Ebenso
danke ich Herrn Univ.-Prof. Dr. Rainer Heurung für die Übernahme des Zweit-
gutachtens und Herrn Univ.-Prof. Dr. Arnd Wiedemann für den Vorsitz der
Promotionskommission. Meinen Kollegen und sämtlichen Doktoranden am Lehr-
stuhl danke ich für die konstruktive Zusammenarbeit und die zahlreichen fach-
lichen Diskussionen während der Entstehungsphase der Dissertationsschrift.
Widmen möchte ich die Dissertation meiner Mutter, welche mich in jeder
bisherigen Lebenslage uneingeschränkt, liebevoll und vielseitig unterstützt hat.
Ebenfalls möchte ich meinem Vater für seine tatkräftige Unterstützung besonders
danken. Des Weiteren danke ich meiner Lebensgefährtin für das Verständnis und
den Rückhalt während des Promotionsverfahrens. Auch bei meinen Freunden und
Verwandten, welche mir während des Projektes zur Seite standen, bedanke ich
mich herzlich.
Siegen Thomas Dücker
Februar 2020
VII
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung und Aufbau der Untersuchung ...................... 1
1.1 Problemstellung und Zielsetzung ........................... 1
1.2 Gang der Untersuchung .................................. 5
2 Familienunternehmen ....................................... 11
2.1 Charakteristiken und Besonderheiten von
Familienunternehmen .................................... 11
2.2 Abgrenzung der Bereiche Familienunternehmen,
Mittelstand sowie kleine und mittlere Unternehmen ............ 19
3 Grundzüge von Unternehmenskrisen und Frühwarnsystemen ..... 25
3.1 Unternehmenskrise ..................................... 25
3.1.1 Krisenbegriff .................................... 25
3.1.2 Krisenstadien .................................... 26
3.1.3 Krisenursachen ................................... 28
3.2 Frühwarnsysteme zur Krisenvermeidung. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.2.1 Begriffsbestimmung ............................... 33
3.2.2 Charakteristiken von Frühwarnsystemen ............... 34
3.2.3 Klassifizierung von Frühwarnsystemen ................ 36
3.2.3.1 Operative Frühwarnsysteme ................. 36
3.2.3.2 Strategische Frühwarnsysteme ............... 38
4 Charakteristiken von Unternehmenssanierung und
Unternehmensinsolvenz ..................................... 41
4.1 Unternehmenssanierung .................................. 41
4.1.1 Begriffsbestimmung und Abgrenzung ................. 41
4.1.2 Träger der Unternehmenssanierung ................... 44
4.1.2.1 Interne Sanierungsträger .................... 44
IX
X Inhaltsverzeichnis
4.1.2.2 Externe Sanierungsträger ................... 46
4.1.3 Entwicklung und Umsetzung von
Sanierungskonzepten im Rahmen des
Stufenkonzepts des IDW ........................... 50
4.1.4 Erfolgsfaktoren der Unternehmenssanierung ............ 54
4.2 Unternehmensinsolvenz .................................. 59
4.2.1 Ziele und Funktionen der Insolvenzordnung ............ 59
4.2.2 Insolvenztatbestände .............................. 60
5 Forschungsstand und theoretische Erklärungsansätze ............ 65
5.1 Einführung in den Sachverhalt der Eigentümerstruktur
bei bestandsgefährdeten Unternehmen ...................... 65
5.2 Darstellung des aktuellen Forschungsstands anhand
einer systematischen Literaturübersicht ...................... 67
5.2.1 Abgrenzung und Motivation der Methodenwahl ......... 67
5.2.1.1 Metaanalyse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
5.2.1.2 Stilisierte Fakten .......................... 68
5.2.1.3 Systematische Literaturübersicht ............. 73
5.2.2 Durchführung des Auswahlprozesses ................. 76
5.2.3 Charakteristiken der relevanten Studien ............... 79
5.2.4 Themengebiete und Haupterkenntnisse der
relevanten Studien ................................ 81
5.2.4.1 Leistungsfähigkeit ......................... 81
5.2.4.2 Finanzierung ............................. 85
5.2.4.3 Anlageverhalten und Dividendenpolitik ........ 86
5.2.4.4 Corporate Governance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
5.2.4.5 Rechnungslegung und Bilanzpolitik ........... 90
5.3 Theoretische Fundierung unternehmens- und
entscheidungsträgercharakteristischer Einflussnahmen
in Krisenzeiten ......................................... 91
5.3.1 Ableitung der Erklärungsansätze ..................... 91
5.3.2 Prinzipal-Agenten-Theorie als zentraler
Erklärungsansatz ................................. 93
5.3.3 Weitere relevante Erklärungsansätze .................. 96
5.4 Ableitung des Modellrahmens und Generierung der
Hypothesen ........................................... 103
5.5 Fazit des Forschungsstands und der theoretischen
Erklärungsansätze ...................................... 105
Inhaltsverzeichnis XI
6 Experteninterviews als qualitatives Untersuchungsdesign ......... 111
6.1 Einführung in den Sachverhalt ............................. 111
6.2 Abgrenzung und Motivation der Methodenwahl ............... 112
6.2.1 Fallstudie ....................................... 112
6.2.2 Vignettenstudie ................................... 113
6.2.3 Schriftliche Befragung ............................. 116
6.2.4 Mündliche Befragung ............................. 118
6.2.5 Methodenwahl ................................... 121
6.3 Untersuchungsdesign .................................... 121
6.4 Interviewleitfaden ...................................... 124
6.5 Stichprobe ............................................ 127
6.6 Auswertungsverfahren ................................... 130
6.7 Auswertung der Experteninterviews ........................ 133
6.7.1 Vorbemerkungen ................................. 133
6.7.2 Charakteristiken des Expertentums und
Grundverständnis von Familienunternehmen
sowie Unternehmenskrisen ......................... 133
6.7.3 Krisenbewältigung, Unternehmensstrategie und
Corporate Governance ............................. 143
6.7.4 Finanzwirtschaft und externe Berater ................. 152
6.7.5 Unternehmensleitung .............................. 157
6.8 Fazit der qualitativen Untersuchung ........................ 160
7 Quantitative Untersuchung .................................. 167
7.1 Einführung in die Untersuchung ........................... 167
7.2 Selektion der Variablen .................................. 173
7.3 Vorstellung der Untersuchungsstichprobe .................... 182
7.3.1 Krisenunternehmen mit dem Status
Zahlungsverzug oder Insolvenzverfahren .............. 182
7.3.2 Krisenunternehmen mit definierten Indikatoren ......... 188
7.3.3 Vergleichsunternehmen ............................ 192
7.3.4 Zusammenfassende Darstellung der
Untersuchungsstichprobe ........................... 197
7.4 Ergebnisse der multivariaten Diskriminanzanalyse ............. 203
7.4.1 Erläuterung des Analysevorgehens ................... 203
7.4.2 Überprüfung der Anwendungsvoraussetzungen ......... 205
7.4.3 Auswertung der statistischen Modelle ................. 209