Table Of ContentPhysica-Schriften zur Betriebswirtschaft
Herausgegeben von
K. Bohr, Regensburg· W. Biihler, Dortmund· W. Dinkelbach, Saarbriicken· G. Franke,
Konstanz . P. Hammann, Bochum . K.-P. Kistner, Bielefeld· H. Laux,
Frankfurt· O. Rosenberg, Paderbom . B. Rudolph, Frankfurt
[W
Stefan Kiener
Die
Principal-Agent -Theorie
aus informations-
6konomischer Sicht
Mit 15 Abbildungen
Springer-Verlag Berlin Heidelberg GmbH
Dr.Stefan Kiener
InstitutfürBetriebswirtschaftslehre
Universität Regensburg
Universitätsstraße31
0-8400 Regensburg
ISBN 978-3-7908-0458-4 ISBN 978-3-662-11526-8 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-662-11526-8
CIP-Titelaufnahmeder DeutschenBibliothek
Kiener,Stefan:
DiePrincipal-Agent-Theorieausinformationsökonomischer
Sicht!StefanKiener.;,.Heidelberg:Physica-Verl.,1990
(Physica-Schriftenzur Betriebswirtschaft;28)
Zugl.:Regensburg,Univ.,Diss.,1989
NE:GT
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©Springer-VerlagBerlinHeidelberg1990
UrsprünglicherschienenbeiPhysica-VerlagHeidelberg1990.
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712017130/543210
Vorwort
Die vorliegende Arbeit entstand wahrend meiner Tatigkeit als wissenschaftlicher Mit
arbeiter am Lehrstuhl fUr Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Industrielle Produkti
onswirtschaft, der Universitat Regensburg. Sie wurde im November 1989 von der Wirt
schaftswissenschaftlichen Fakultat dieser Universitiit als Dissertation angenommen.
Mein Dank richtet sich an meinen akademischen Lehrer, Herrn Prof. Dr. Kurt Bohr,
fiir die vielfaltige Unterstiitzung und Forderung der Arbeit sowie die ausgezeichne
ten Arbeitsbedingungen, die er mir an seinem Lehrstuhl gewahrte. Dank schulde ich
ebenfalls Herrn Prof. Dr. Walter Oberhofer fiir die Miihe der Mitwirkung im Promo
tionsverfahren. Weiterhin bin ich den Herausgebern der "Physica-Schriften zur Be
triebswirtschaft" zu Dank verpfiichtet, insbesondere Herrn Prof. Dr. Helmut Laux, der
die Veroffentlichung der Arbeit in dieser Reihe befiirwortete. Last but not least be
danke ich mich bei meinen ehemaligen und gegenwartigen Kollegen am Lehrstuhl fiir
Industrielle Produktionswirtschaft fiir ihre konstruktiven Diskussionsbeitrage.
Regensburg, im November 1989 Stefan Kiener
Inhaltsverzeichnis
Vorwort ............................................................... v
Abbildungsverzeichnis . . . ... .. .. . ... ..... .. ...... .. ... .. .. . . . ... ... .. ... . Xl
Abkiirzungsverzeichnis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. xii
1. Einruhrung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.1 Uberblick iiber verschiedene Konzepte zur institutionellen Theorie der
U nternehmung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.2 Theoretische Einordnung und Differenzierung der Agency-Theorie ...... 4
1.3 Der Gang der Untersuchung ....................................... 5
2. Informationsokonomische Grundlagen der
Principal-Agent-Theorie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
2.1 Begriffe und Ergebnisse der Informationsokonomie . .. ... .. ... ... .. ... . 7
2.1.1 Zum Begriff Informationsokonomie.. .. . . . . . . .. ... .. ... ... .. ... . 7
2.1.2 Information und Entscheidungsmodelle . .. . . .. . ... .. ... ... .. ... . 7
2.1.2.1 Der Terminus Information ......... , . . . . .. . . . . . . .. .. ... . 7
2.1.2.2 Entscheidungsmodelle ................................. 8
2.1.3 (Zusatz-) Information und (Zusatz-) Informationssysteme ......... 9
2.1.4 Die Bayes-Analyse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.5 Der Wert eines Informationssystems ............................ 12
2.1.6 Determinanten des Informationswerts .......................... 14
2.1.7 Ermittlung der Vorteilhaftigkeit verschiedener
Informationssysteme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.1.7.1 Reihung von Informationssystemen anhand der
Informationswerte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.1.7.2 Kostenlose Informationssysteme - Das
Blackwell-Theorem. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 15
2.1.8 Methodische Konzepte zur Behandlung des Mehrpersonen-Falls... . 17
Vlll Inhaltsverzeichnis
2.2 Das Principal-Agent-Problem ...................................... 19
2.2.1 Anwendungsbereiche des Principal-Agent-Problems .............. 20
2.2.2 Informationsasymmetrien zwischen Principal und Agent . . . . . . . . .. 22
2.2.3 Klassifikation von Principal-Agent-Problemen . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 23
2.2.4 Informationssysteme und ihre Aufgaben im
Principal-Agent-Problem ..................................... 25
2.2.4.1 Entscheidungsverbesserungsfunktion..................... 27
2.2.4.2 Anreizfunktion ....................................... 28
2.2.4.3 Versicherungsfunktion ................................. 29
2.2.4.4 Rechenschaftsfunktion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 30
2.3 Ein informationsokonomisches Principal-Agent-Modell. . . . . . . . . . . . . . . .. 30
2.3.1 Informationssysteme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 31
2.3.2 Entlohnungsregeln . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .. ... . . ... . . . . . . . .. 35
2.3.3 Modellformulierung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 35
2.3.4 Vergleich von Informationssystemen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 40
2.3.4.1 Der Wert einer Kombination von Kontroll- und
Rechenschaftssystemen ................................ 41
2.3.4.2 Kostenlose Kontrollinformationssysteme ................. 41
2.4 Haufig verwendete Modellannahmen und Begriffe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 43
3. Principal-Agent-Modelle ohne Informationstransfer . . . . . . . . . . . . . 48
3.1 Der Fall der Informationssymmetrie. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 49
3.1.1 Das Risikoallokationsproblem ................................. 51
3.1.2 Die first-best-Losung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 55
3.1.3 Graphische Ermittlung der optimalen Risikoallokation und der
first-best-Losung mit HiIfe eines Edgeworth-Diagramms .......... 55
3.1.4 Die Losung des Principal-Agent-Problems bei
Informationssymmetrie durch einen forcing contract. . . . . . . . . . . . .. 62
3.2 Informationsasymmetrie: Der hidden-act ion-Fall
(moral hazard) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 63
3.2.1 Ermittlung optimaler Kontrollinformationssysteme. . . . . . . . . . . . . .. 63
3.2.2 Ermittlung optimaler Entlohnungsregeln beim Informationssystem
Ergebnis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
3.2.2.1 Das Ergebnisverteilung-Modell. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 66
3.2.2.1.1 Resultate bei kontinuierlicher Ergebnismenge . . . .. 67
Inhaltsverzeichnis IX
3.2.2.1.2 Resultate bei endlicher Ergebnismenge .......... 73
3.2.2.1.3 Graphische Ermittlung der second-best-Losung mit
Hilfe eines Edgeworth-Diagramms . . . . . . . . . . . . . . . 76
3.2.2.2 Das Zustandsraum-Modell ............................. 78
3.2.3 Ermittlung der Vorteilhaftigkeit von
(Zusatz-) Kontrollinformationssystemen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 83
3.2.3.1 Unbedingte Kontrolle. . . . . .. . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . .. . 83
3.2.3.2 Bedingte Kontrolle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 86
3.3 Informationsasymmetrie: Der hidden-information-Fall
(adverse selection) . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 90
3.3.1 Informationssymmetrie nach der Entscheidung des Agents 95
3.3.1.1 Informationssymmetrie nach VertragsabschluB -
adverse selection 3 .................................... 96
3.3.1.2 Informationsasymmetrie nach VertragsabschluB -
adverse selection 1 und 5. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 101
3.3.2 Informationsasymmetrie nach der Entscheidung des Agents 106
3.3.2.1 Informationssymmetrie vor VertragsabschluB-
adverse selection 2 .................................... 107
3.3.2.2 Informationsasymmetrie vor VertragsabschluB ............ 112
3.3.2.2.1 Informationssymmetrie zwischen VertragsabschluB
und der Entscheidung des Agents -
adverse selection 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 112
3.3.2.2.2 Informationsasymmetrie nach VertragsabschluB -
adverse selection 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 114
3.4 Das Problem der agency costs ...................................... 116
4. Principal-Agent-Modelle mit Informationstransfer . . . . . . . . . . . . .. 119
4.1 Der ex-ante-Informationstransfer ................................... 119
4.1.1 Spiele mit unvollstandiger Information ......................... 120
4.1.2 Modellierung des Principal-Agent-Problems als Spiel mit
unvollstandiger Information. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 123
4.1.2.1 Die Typen des Agents ................................. 123
4.1.2.2 Der Kommunikationsprozess. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 124
4.1.2.3 Direkte und anreizkompatible Mechanismen und das
"revelation principle" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 127
x Inhaltsverzeichnis
4.1.3 Ubertragung der Resultate der spieltheoretischen Formulierung auf
das Principal-Agent-Problem .................................. 135
4.2 Der ex-post-Informationstransfer ................................... 139
5. Modellerweiterungen und Ausblick .................. . . . . . . . .. 142
5.1 Ein Principal- Mehrere Agents .................................... 142
5.1.1 Der allgemeine Fall. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 143
5.1.2 Die Kontrolle des Agents durch einen Priifer . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 145
5.2 Die Beriicksichtigung mehrerer Principals ............................ 147
5.3 Mehrperiodenmodelle ........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 148
5.4 Losung des Principal-Agent-Problems durch self selection. . . . . . . . . . . . .. 151
Anhang A .............................................................. 153
Anhang B. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 161
Anhang C. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 170
Literaturverzeichnis ..................................................... 177
Autorenverzeichnis ...................................................... 198
Stichwortverzeichnis ..................................................... 202
Abbildungsverzeichnis
Abb.2.1: Methodische Konzepte zur LOsung von Entscheidungsproblemen bei
mehreren Entscheidungstragern ................................ 17
Abb. 2.2: Zeitlicher Ablauf des Principal-Agent-Problems .................. 20
Abb. 2.3: Klassifikation der moglichen Informationsasymmetrien ............ 24
Abb. 2.4: Vergleich der Verteilungsfunktionen F(e I at} und F(e I a2), wenn a2
die Aktion a 1 stochastisch dominiert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 46
Abb. 3.1: Ermittlung der optimalen Risikoallokation in einem
Edgeworth-Diagramm. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 58
Abb. 3.2: Ermittlung einer vom Principal pr8.ferierten Aktion . . . . . . . . . . . . . .. 60
Abb. 3.3: Ermittlung einer first-best-Losung . . .. .. ... . . ... . . . .. . . . . . . .. . .. 61
Abb. 3.4: Ermittlung einer fUr den Agent vorteilhaften Aktion ... ... . . ... .. . 76
Abb. 3.5: Ermittlung einer optimalen Entlohnungsregel bei
moral-hazard (second-best-LOsung) ... .. ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . 77
Abb. 3.6: Klassifikation der moglichen adverse-selection-FaIle. . . . . . . . . . . . . .. 92
Abb. 3.7: Ablauf des Principal-Agent-Problems bei adverse selection 3 . '" ... 96
Abb. 3.8: Darstellung des Entscheidungsproblems des Agents bei adverse
selection 3 in einem Entscheidungsbaum ........................ 99
Abb. 3.9: Ermittlung der optimalen bedingten Aktionen des Agents bei
adverse selection 3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 100
Abb. 3.10: Ermittlung einer optimalen Strategie des Agents bei adverse
selection 1 bzw. 5 und Beobachtbarkeit der gewahlten
Aktion-Zustand-Kombination .................................. 105
Abb. 3.11: Ermittlung der optimalen bedingten Strategie des Agents im
adverse-selection-Fall 4 beim Informationssystem Ergebnis ......... 114
