Table Of Content•
1
A APLICAÇÃO PRÁTICA DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
•
1
•
A APLICAÇÃO PRÁTICA DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS
Carlos Alberto Debastiani
Felipe Augusto Russo
Novatec
Copyri©g h2t008 Ndoav atEedci tora Ltda.
Todooss d ireirte.osse rvaepd roost egipdeolLsae i9 .6d1e01 9/02/1998.
,
E proibidrae par odudçeãsoto ab ram,e smop arcipaolrq, u alquperro cessseomp, r évia autorpiozra ção,
escridtoao u,t oerd aE ditora.
EditoRru:b enPsr ates
Assisteednitteo rCiaarlo:l iKnuaw aabta
Revisgãroa matiPcaatlr:i Zzaigan i
CapaV:i ctBoirt tow
ISBN9:7 8-85-7522-179-2
õ
Histórdieci omp res e:
s s
Setembro/2016 Quintrae impressão
Janeiro/2015 Quartrae impressão
ã
Janeiro/2013 Terceiemriapr ses o
r
Janeiro/2011 Segundrae impressão
Janeiro/2010 Primeirreai mpressão
Novembro/2008 Prim eiare dição
EDITORA LIDA.
NovATEC
RuaL uíAsn tôndioo sS anto1s1 0
02460-0-0S0ã oP aulSoP,- Brasil
Tel+.5:5 11 2959-6529
Fax+:5 51 12 905-8869
Emainlo:v atec@novatberc .com.
Site: novatec.com.br
www.
Twitttewri:t ter.com/novateceditora
Facebofoakc:e book.com/novatec
Linkedllinn:k edimn/.icno/novatec
PY20160920
Dados Internacionais de Catalogação na Publicaçã(oC IP)
(Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil)
Debastiani,C arlos Alberto
Avaliandoe mpresas,i nvestindoe m ações : a
aplicação prática da análise fundamentalistnaa
/
avaliaçãod e empresas Carlos Alberto Debastiani,
FelipeA ugusto Russo.
-- São Paulo : Novatec Editora, 2008.
Bibliografia
ISBN 978-85-7522-179-2
-
1. Ações (Finanças)2 . Empresas Avaliação
3. Investimentos4 . Mercado dec apitaisI . Título.
08-10453 CDD-658.15
Índicesp ara catálogos istemático:
1. Análise fundamentalista: Avaliaçãod e
empresas : Administração 658.15
2. Análise fundamentalista: Empresas :
Avaliação : Admiins.tração 658. 15
Dedicamos esta obra às nossas esposas, ]anete e Andressa,
que sempre participaram da realização de nossos sonhos e
incentivaram-nos durante a execução deste trabalho.
Sumário
f>r�f�cie> 11
..............................................................................................
13
lntre>duçãe>
..........................................................................................
Capítule> 1 A impe>rtância de>s indicade>res macre>ece>nômice>s 17
• .............
,
lnd ices de inflação. .. . ... .. . .. .. . .. . . ....... .. . .. ..... ................................. 17
Taxa de juros .. ........................ ................. . . . .. . .... . ................. . 21
. . . . .
Câmbio .... .. ........ . ................... ................ .. ...... . . ......... ....... 24
. . . . . . . .
Risco país ... .. . .. ... .. ..... . .. ... .. . .. ... . ...... .................... ........ . ........ 25
. . . . .
Produto Interno Bruto (PIB) . .. ... ... ... .. .. . .. . ... ........ ............. .. ..... 26
. . .
Gastos do governo. . .. . .. ... .. . .. . . ... ...... ..... .. ... ... ... ..... ......... .. .. . . . 28
. . . . . .
Balanço de pagamentos .... ........... ... .. .. .... ... .............................. 29
.
Capacidade de pagamento da dívida externa ....... ... ..... ... .. ... . .. . 32
. . .
Commodities . ... ........ ........ ......................... .......... ... ......... .... 33
. . . .
Petróleo . .. . ... .. ...................... . . ... .. . .. ... ... . .. ... ............................. 36
. .
.
Capítule> 2 Considerações sobre fatores setoriais 43
• ................................
Setor imobiliário .... .. . ... .. . .. ........ ... . .. ..... ................. ...... ............ 43
. .
.
Setor de transporte aéreo e produção de aeronaves ................. ... . 45
Setor de renda imobiliária . .............. . . ........................ .... .. .. . . . . 46
. . . .
Setor de transporte e logística .... .................... ...... ... .. . .. ... .. .. . .... 47
. .
Setor siderúrgico e de mineração ..... ...................... ......... .. . .. . .... 47
.
Setor de papel e celulose ......... ..... ... ... .. ... . ... .......................... ... 48
. .
Setor de concessão rodoviária . ... .... .. ...... .. .. . ... ... .. .. .......... . ...... 49
. . . .
Setor de telecomunicações, telefonia móvel e telefonia fixa .......... 50
Setor de energia .. ..... . .. ... ............. ........ .... .. ... ... ... ... .. ... ... ........... . 51
.
Setor de alimentos. ............. ... ...... ..... .. . .. .. .. .. . ........ .. . ........ ....... 52
. . .
Setor de educação ............ ..... .. . .. .... .. . .. .. .. ........ ........... ... ......... .. . 52
Setor financeiro ....... ......... ................ .. .... ... .. ........ . .. .... ............. 53
. .
Capítule> 3 O processe> de divulgação de>s dados de uma empresa 55
• ........
Capítule> 4 Conceitos básicos para entender o balançe> patrimonial 69
• .....
7
Sumário
Capítulo 5 Linhas gerais para análise de balanço 73
• ...............................
Análise ver ti cal .. .. .. . . .. . .. . .. . .. .. . .. . .. . .. . .. . . . . . . . . . . . . .. .. . .. . .. . .. . .. . .. .. . . .. . . 74
.
Análise horizontal . . . 75
. .. . .. . .. .
.... . . . . ... .... ............................... ....... . . .
Capítulo 6 Analisando empresas por meio de indicadores 77
• ..................
Capítulo 7 Indicadores de balanço 81
• .....................................................
Liquidez Corrente (LC) . . . . 81
.............. ......... . ................. .. .... ...........
Liquidez Geral (LG) . . . . .. . .. . .. 82
.. ........................... .... .. .. . .... .. .. .. ......
Liquidez Imediata (LI) . . . 82
.......... ....... . . .................... ... .. . . ..... . . . .....
Liquidez Seca (LS) . 83
.
........... . ........... . . . . . . . . . . . . .. . . . ....... ...................
Rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido (RPL) . 83
.. ......... . . . . ... ....
Grau de Endividamento ( GE) . . . 84
....... .... .... . . . . . . ....... ........ ... ...... . . ..
,
Indice de Independência Financeira (IF) . 86
.. . .
.... .... . ......................
Margem Bruta (MB) . . 87
. ..... . . .. . .. ..... .... . . . . . ...................... ...... . .. . . . . . .
Margem Líquida (ML) . 87
. . . .. . . ...... ... . ... . ........................................
Lucro por Ação (LPA) . . 88
. .................................. .............. ......... ... .
Valor Patrimonial da Ação (VPA) . 89
.
.. . . . . . . .....................................
Estudo de caso com indicadores de balanço . . 90
...................... .... ...
Capítulo 8 Indicadores de mercado 95
• ...................................................
Relação Preço/Lucro (P /L) 9 5
....
.... .................................................
Taxa de Retorno do Investimento (TR) . . . . 96
.....
.......... . ... .. . .............
/VP)
Relação Preço/Valor Patrimonial (P 96
. . . . .................................
Price Sales Ratio (PSR) . . 97
. . . . . . ........... ... . . . ... ............................ . . . . . .
EBITDA 98
........ . . . . ... .... . ...... . . ............................................ . ........ . . . . .
Pay-Out . . .. . . . . 99
. . . . .
........ .......... .... ... .. ... .... . ..... ... . . ... ... .... . .. . . . . .........
Dividend Yield (DY) . 100
.............. .......................................... .......
Estudo de caso com indicadores de mercado 101
. . . . . . . . . . ... ................
Capítulo 9 Small Caps, um bom negócio? 107
• .........................................
Prêmio pela falta de liquidez . . .. . 108
.
. ...... .................. .... ............ .....
O prêmio pela falta de liquidez existe no mercado brasileiro? 109
...
Considerações práticas para investimentos em Small Caps . 112
..... ...
Capítulo 1 O O preço-alvo da ação 117
• ....................................................
O custo do dinheiro sem risco . .. . . . . .. 119
. .
.. . ...... ............. ... ...... ........
Avaliando o retorno esperado a partir do risco . 121
................... ......
123
Calculando o retorno esperado
........... ......................................
A relação entre o preço-alvo e o risco 126
.........................................
8
•
Avaliando Empresas, Investindo em Ações
Capítulo 11 Diversificação e balanceamento da carteira 129
• ...................
Reduzindo o risco não sistemático por meio da diversificação .... 131
Definindo a carteira eficiente .................................................... 133
Calculando o risco da carteira .................................................. 136
Exemplo prático do cálculo de risco da carteira .. ......... ..... ... .. . ... 138
Calculando o retorno e o risco da carteira A . . .. ........ .. . . .. ... ... ...... 140
Calculando o retorno e o risco da carteira B .............................. 140
Calculando o retorno e o risco da carteira C ................. ............ 141
Calculando o retorno e o risco da carteira D .... ... .. . ........ ........... 141
Conclusões da análise ....................... .............. .......... ....... ... ..... 142
Capítulo 12 Selecionando empresas de crescimento 145
•
........................
Originalidade dos produtos. . . .. . ... ............................................. 146
Usar a obsolescência como estratégia de marketing .................... 148
Capacidade de implementar idéias que impulsionem os negócios149
Produção de gêneros essenciais ou com grande demanda futura 152
Diversificação de produtos e de mercados ................................. 154
155
Incremento na performance administrativa ..................... .. ........
Medidas governamentais ou judiciais. . . . . .. ......... ..... ......... .. . .. .... 156
Grandes descobertas científicas . . ............... ....... .............. .......... 157
Associação da empresa a valores socioambientais . ..... ... .. . .. . ....... 158
Como identificar nos dados de balanço os sinais de crescimento?159
RPL (Rentabilidade sobre Patrimônio Líquido) . . .. ......... ........ 159
GE (Grau de Endiv.) e IF (Índice de Independência Financeira) ...
159
M L (Margem Líquida) .. ... .. .. .. .. ...... .. ... ... ... ........ .. ........... ..... 160
Relação entre Lucro Líquido e LPA (Lucro por Ação) ... ......... 160
EBIT D A. ......... ... .... . . .. ..... .. . .. .. . . ............ .... . .. .. . .. .... .......... ...... 161
Os relatórios empresariais como fonte de informação ................ 161
Capítulo 13 Catástrofes naturais, acidentes e o comportamento do
•
mercado 163
......................................................................................
Capítulo 14 Compras e vendas estratégicas 173
• .....................................
Capítulo 15 Sobrevivendo a crises -internacionais 179
• .............................
Capítulo 16 Gerenciamento de capital e reavaliação permanente 185
• .....
9
Sumário
Capítulo 17 Conceitos estatísticos aplicados ao mercado de ações 193
•
....
Desvio-padrão 193
.........................................................................
Covariância 196
. . . . . . . . . . . . . . .......................... ..... . . ..............................
Regress· ão linear por mínimos quadrados ordinários 198
.................
C:<>ncllls�<> 2().5
.........................................................................................
Apêndice A Glossário 207
• ......................................................................
Bibliografia 217
.......................................................................................
,.
lndice remissivo 219
.......................................................••...••..................
10
Avaliando Empresas, Investindo em Ações
Description:Avaliando Empresas, Investindo em Ações é um livro destinado a investidores que desejam conhecer, em detalhes, os métodos de análise que integram a linha de trabalho da escola fundamentalista, trazendo ao leitor, em linguagem clara e acessível, o conhecimento profundo dos elementos necessário
