Table Of ContentChristiane Jost
Asset-Liability Management bei Versicherungen
Sch ritten rei he
"Versicherung und Risikoforschung"
des Instituts für betriebswirtschaftliche Risikoforschung und Versiche
rungswirtschatt der Ludwig-Maximilians-Universität, München
Herausgegeben von Prof. Dr. Elmar Helten
Band 17
Eine Liste der bisherigen Veröffentlichungen finden Sie am Ende des
Buches.
Christiane Jost
Asset-Liability Management
bei Versicherungen
Organisation und Techniken
GABLER
Die Deutsche Bibliothek - CIP-Einheitsaufnahme
Jost, Christiane :
Asset-Liability Management bei Versicherungen: Organisation
und Techniken 1 Christiane Jost. -Wiesbaden: Gabler 1995
(Schriftenreihe "Versicherung und Risikoforschung" des Instituts für
Betriebswirtschaftliche Risikoforschung und Versicherungswirtschaft
der Ludwig-Maximilians-Universität, München; Bd. 17)
Zugl.: München, Univ., Diss., 1994 u.d.T.: Christiane Jost: Asset
Liability Management bei Erstversicherungsunternehmen
ISBN 978-3-409-18817-3 ISBN 978-3-663-05963-9 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-663-05963-9
NE: Institut für Betriebswirtschaftiche Risikoforschung und Ver
sicherungswirtschaft <München> : Schriftenreihe "Versicherung und ...
Der Gabler Verlag ist ein Unternehmen der Bertelsmann Fachinformation.
© Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden 1995
Lektorat: Claudia Splittgerber
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ISBN 978-3-409-18817-3
Vorwort
In der Vergangenheit wurde die Versicherungsproduktion gedanklich immer in
zwei scheinbar unabhängige Teile zerlegt, in das "eigentliche" versicherungs
technische Geschäft und in das nichtversicherungstechnische Kapitalanlagege
schäft. Besonders deutlich wird diese "Schizophrenie" in den Rechnungslegungs
vorschriften fur Versicherungsunternehmen.
Die absolute Höhe der Kapitalanlagen der Versicherungswirtschaft und die
schneller als die Prämienerträge wachsenden Kapitalerträge lassen die Bedeutung
des Kapitalanlagegeschäfts der Versicherungsunternehmen immer bewußter wer
den. Auch werten die Testzeitschriften die Versicherungsprodukte immer stärker
nach den Kapitalanlageergebnissen.
Der Gesetzgeber hat zwar durch die Kapitalanlagevorschriften des Versiche
rungsaufsichtsgesetzes die Existenz der mit dem Versicherungsgeschäft, insbe
sondere mit der Lebensversicherung, verbundenen Kapitalanlagen und die daraus
resultierenden Risiken gesehen, aber erst durch den Finanzierungsnachweis in der
Lebensversicherung den Zusammenhängen von versicherungstechnischem und
nichtversicherungstechnischem Geschäft Bedeutung beigemessen.
Die durch die europäische Union forcierte Deregulierung der Versicherungsbe
dingungen erhöht den Spielraum der Versicherungsunternehmen, vergrößert aber
auch die Verantwortung des Managements. Da die Gewinnmargen im versiche
rungstechnischen Geschäft durch die wachsende Konkurrenz immer geringer
werden, werden die Rentabilitätspotentiale der Kapitalanlagen zunehmend wich
tiger und auch immer besser ausgeschöpft. Dadurch wachsen zwangsläufig auch
die Risiken des Kapitalanlagegeschäfts.
Als wichtigste zukünftige Aufgabe des Versicherungsmanagements ergibt sich
daraus, die zielkonforme Abstimmung der Risiken der Aktiv- und Passivseite, d.h.
des versicherungstechnischen und nichtversicherungstechnischen Geschäfts sowie
deren Abhängigkeiten von gesamtwirtschaftlichen Variablen zu erforschen. Eine
Analyse dieses komplexen Problems und eine wertende Explikation der Modelle
und Methoden des Asset-Liability-Managements wird in der vorliegenden
Monographie versucht.
München, im Januar 1995 Prof. Dr. E. Helten
V
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis XI
Abbildungsverzeichnis XII
Tabellenverzeichnis XIII
1. Einleitung: Zielsetzung und Aufbau der Arbeit
1.1. Problemstellung
1.2. Asset-Liability Management in der Literatur 3
1. 3. Ziel der Arbeit und Vorgehen 6
2. Risiken des Versicherungsunternehmens 9
2.1. Risikobegriff 9
2.2. Einteilung der Unternehmensrisiken 12
2.2.1. Gesamtunternehmensbezogene Risiken 18
2.2.1.1. Sicherheitsrisiken 19
2.2.1.1.1. Liquiditätsrisiko 19
2.2.1.1.2. Erhaltungsrisiken 22
2.2.1.1.3. Zusammenfassung 24
2.2.1.2. Bedarfsdeckungsrisiko 25
2.2.1.3. Wachstumsrisiko 26
2.2.1.4. Gewinnrisiken 28
2.2.1.4.1. Absoluter Gewinn und Risiko 30
2.2.1.4.2. Relativer Gewinn und Risiko 31
2.2.1.4.3. Unternehmensgewinn und Kostenrisiken 32
2.2.1.4.4. Zusammenfassung 32
VII
2.2.2. Leistungswirtschaftliche Risiken 33
2.2.2.1. Beschaffungsrisiko 33
2.2.2.2. Leistungserstellungsrisiken 35
2.2.2.3. Absatzrisiko 37
2.2.2.4. Zusammenfassung 40
2.2.3. Finanzwirtschaftliche Risiken 40
3. Risikomessung, Risikomaße und Risikofaktoren 45
3.1. Risikomessung 46
3.2. Risikomaße 48
3.2.1. Varianz und Standardabweichung 48
3.2.2. Ausfallrisikomaße 50
3.2.3. Duration und Konvexität 52
3.2.4. Würdigung 57
3.3. Risikofaktoren 57
3.3.1. Risikoursachenforschung 57
3.3.2. Risikofaktoren bei Versicherungsunternehmen 59
3.3.2.1. Gesamtwirtschaftliche Risikofaktoren 61
3.3.2.2. Versicherungstypische Risikofaktoren 67
3.3.2.3. Marktbezogene Risikofaktoren 69
3.3.2.4. Rechtliche und umweltbedingte Risikofaktoren 73
3.3.2.4.1. Rechtliche Rahmenbedingungen 73
3.3.2.4.2. Gesellschaftliche Veränderungen 75
3.3.2.4.3. Natur als Risikofaktor 76
3.3.2.5. Zusammenfassung 77
3.3.3. Risikofaktoren und Asset-Liability Management 77
VIII
4. Asset-Liability Management 79
4.1. Zur Notwendigkeit eines Asset-Liability Managements 79
4.2. Begriff 83
4.2.1. Der Begriff "Asset-Liability Management" in der
Bank betriebsliteratur und seine Anwendbarkeit für
Versicherungsunternehmen 84
4.2.2. Der Begriff "Asset-Liability Management" in der ver-
sicherungswirtschaftlichen Literatur 88
4.2.3. Definition von "Asset-Liability Management" für Ver
sicherungsunternehmen und Abgrenzung zum
Risikomanagement 91
4.3. Asset-Liability Management im Unternehmen 93
4.3.1. Prozeß 94
4.3.2. Organisation 98
4.3.2.1. Probleme bei der Einführung eines Asset-Liability
Managements 99
4.3.2.2. Organisation des Asset-Liability Managements bei
Banken 101
4.3.2.3. Organisation des Asset-Liability Managements bei
Versicherungsunternehmen 102
4.3.3. Instrumente 103
4.3.4. Datenbasis 106
5. Asset-Liability Management Techniken 109
5.1. Aufgaben und Systematik 109
5.2. Kriterien zur Beurteilung von Techniken 113
5.3. Techniken 117
5.3.1. Vorbemerkungen 117
5.3.2. Fälligkeitsprofile und ihre Eignung als Asset-Liability
Management Technik 120
IX
5.3.3. Simulationen 122
5.3.3.1. Simulationsarten 122
5.3.3.2. Einsatzmöglichkeiten von Simulationen 124
5.3.3.3. Die Eignung von Simulationen als Asset-Liability
Management Technik 127
5.3.3.4. Wirtschaftlichkeits überlegungen zum Einsatz von
Simulationen 131
5.3.4. Immunisierung 133
5.3.4.1. Cash-Flow-Matching 134
5.3.4.2. Duration-Matching 141
5.3.4.2.1. Das Grundmodell 143
5.3.4.2.2. Verfeinerungen des Grundmodells 149
5.3.4.3. Gap-Analyse 160
5.3.4.4. Bedingte Immunisierung 165
5.3.4.5. Kritische Würdigung der verschiedenen Immuni
sierungstechniken und ihrer Eignung als
Asset-Liability Techniken 171
5.3.5. Zinsspannensteuerung 175
5.3.6. Risiko-Rendite-Analyse 179
5.4. Zusammenfassende Beurteilung der Techniken 185
6. Möglichkeiten und Grenzen des Asset-Liability Managements 187
Literaturverzeichnis 189
Autorenverzeichnis 201
Stich wortverzeichnis 205
x
Abkürzungsverzeichnis
BSP Brutto-Sozialprodukt
bzw. beziehungsweise
et al. und andere
GDV Gesamtverband der Deutschen
Versicherungswirtschaft
HDV Handwörterbuch der Versicherung
Hrsg. Herausgeber
i.d.R. in der Regel
Jg. Jahrgang
LVU Lebensversicherungsunternehmen
OECD Organisation for Economic Cooperation and
Development
p.a. per annum
RF Risikofaktoren
SU Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen
u.a. unter anderen
u.E. unseres Erachtens
u.U. unter Umständen
Vgl. Vergleiche
Vol. Volume
vw
Versicherungswirtschaft
ZfV Zeitschrift für Versicherungswesen
ZVersWiss Zeitschrift für die gesamte
Versicherungswissenschaft
XI
