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GESTION - FINANCE
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Information financière,
diagnostic et évaluation
4e édition
Hubert de La Bruslerie
limsGestions_DeCoussergues.indd 1 15/05/10 23:30
© Dunod, Paris, 2010
ISBN 978-2-10-055554-3
limsGestions_DeCoussergues.indd 2 15/05/10 23:30
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Table des matières
Introduction 1
1
L’information comptable 14
Section 1 Principes comptables 15
16
1 Principe de primauté du droit sur le fait
16
2 Principe de continuité de l’exploitation
17
3 Principe de spécialisation des exercices
17
4 Principe de l’évaluation au coût historique
17
5 Principe du nominalisme
18
6 Principe de prudence
élit. 7 Principe de permanence des méthodes 18
d
un 8 Principe de non-compensation 18
e est 9 Principe de primauté de la réalité économique 19
é
oris 10 Évaluation à la « juste valeur » 19
ut
n a 11 L’extension du champ de la comptabilité d’intention 21
o
n
pie Section 2 Systèmes et documents comptables 21
o
c
o 21
ot 1 Les systèmes de présentation des comptes sociaux annuels
h
a p 2 Le bilan individuel (ou bilan social) 23
L
d – 3 Le compte de résultat individuel (ou social) 31
o
n
u
D Section 3 La liasse fiscale 36
©
III
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ANALYSE FINANCIÈRE
2
Le bilan financier 47
Section 1 Analyse de l’actif 48
48
1 Capital souscrit
48
2 Immobilisations incorporelles
53
3 Immobilisations corporelles
59
4 Immobilisations financières
63
5 Stocks
66
6 Créances et avances
71
7 Trésorerie – Actif
75
8 Comptes de régularisation – Actif
Section 2 Analyse du passif 77
78
1 Capitaux propres
81
2 Provisions pour risques et charges
84
3 Dettes
88
4 Comptes de régularisation – Passif
88
5 Trésorerie – Passif
Section 3 Les comptes consolidés 89
89
1 Principe
92
2 Actif consolidé
96
3 Passif consolidé
Section 4 Objectif : le bilan financier 100
101
1 Bilan-liquidité, bilan fonctionnel et bilan « pool de fonds »
108
2 La construction du bilan financier fonctionnel
116
3 Fonds de roulement fonctionnel et ratios de structure
118
4 Présentation du bilan « pool de fonds »
3
Le compte de résultat et les autres documents 120
Section 1 Analyse financière du compte de résultat 120
121
1 Les opérations d’exploitation
130
2 Les opérations financières
133
3 Les opérations exceptionnelles
136
4 Participation des salariés
136
5 Impôt sur les bénéfices
138
6 Le compte de résultat consolidé
139
7 Compte de résultat et référentiel IFRS
IV
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Table des matières
Section 2 L’annexe et les autres documents 143
143
1 L’annexe
149
2 Les autres documents d’information (normes PCG)
157
3 Les autres documents d’information (normes IFRS)
4
La dynamique des flux et l’autofinancement 164
Section 1 Les soldes intermédiaires de gestion 165
165
1 La marge commerciale
166
2 La production
167
3 La valeur ajoutée
168
4 L’excédent brut d’exploitation
169
5 Le résultat d’exploitation
170
6 Le résultat courant
171
7 Le résultat exceptionnel
Section 2 L’autofinancement 175
175
1 L’autofinancement d’exploitation
176
2 La capacité d’autofinancement
Section 3 L’excédent de trésorerie 182
183
1 L’excédent de trésorerie d’exploitation (ETE)
185
2 L’excédent de trésorerie global (ETG)
5
Le diagnostic de la performance et de la rentabilité 189
Section 1 La méthode des ratios et les ratios de rentabilité 190
élit. 1 La méthode des ratios 190
d
un 2 Les ratios de rentabilité 192
est
ée Section 2 L’analyse financière boursière et bancaire 200
oris 200
ut 1 L’analyse financière boursière
a
on 2 L’analyse financière du prêteur 205
n
e
opi Section 3 L’analyse Coût-Volume-Profit 210
c
o
hot 1 Coûts fixes (ou de structure) et coûts variables (ou opérationnels) 210
p
La 2 Détermination du seuil de rentabilité d’exploitation 212
–
d 214
o 3 Le levier d’exploitation
n
u
© D 4 Limites de l’analyse CVP 215
V
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ANALYSE FINANCIÈRE
Section 4 Rentabilité financière et levier financier 216
216
1 Présentation
218
2 Formulation
221
3 Limites
Section 5 L’analyse de la Centrale de Bilans de la Banque de France 222
6
La dynamique du cycle d’exploitation 226
Section 1 Les ratios de gestion 227
227
1 Délai d’écoulement des créances clients
229
2 Délai d’écoulement des dettes fournisseurs
229
3 Délais d’écoulement des stocks
Section 2 Analyse bilantielle du BFE 232
232
1 Le besoin de financement d’exploitation
233
2 Estimation bilantielle
235
3 Caractéristiques du BFE
Section 3 Dynamisation de l’analyse du BFE 246
247
1 Homogénéisation des flux
248
2 Tableau synthétique
252
3 Cas limite d’une ressource de financement
7
L’équilibre financier fonctionnel et la trésorerie 254
Section 1 La relation fondamentale de l’équilibre financier fonctionnel 255
255
1 Le besoin en fonds de roulement
256
2 L’équilibre financier fonctionnel
Section 2 Les choix optimaux d’équilibre 261
262
1 La règle d’équilibre financier fonctionnel
264
2 Critique et aménagement de la règle d’équilibre financier fonctionnel
267
3 BFE, équilibre financier et scénarios d’évolution de l’entreprise
Section 3 Trésorerie potentielle et endettement 270
270
1 Notion de trésorerie potentielle
275
2 Trésorerie potentielle et analyse du risque de défaillance
277
3 Vers une théorie de la trésorerie ?
VI
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Table des matières
Section 4 Les tableaux de situation de trésorerie
et les limites de l’approche liquidité 281
281
1 Principe
282
2 Modèles de tableaux de situation de trésorerie
287
3 Critique de l’approche liquidité
8
Les tableaux de flux 289
Section 1 Les tableaux emplois-ressources fonctionnels 291
291
1 Le tableau de financement fonctionnel du PCG
294
2 Construction du tableau de financement
Section 2 L’approche « pool de fonds » 306
306
1 Présentation
308
2 Exemple d’application
310
3 Interprétation
312
4 Limites
Section 3 Les tableaux de flux de trésorerie 313
313
1 Le tableau de flux de l’Ordre des experts-comptables – PCG
321
2 Le tableau de flux de trésorerie CNC-IFRS
9
Évaluation de l’entreprise 326
Section 1 L’estimation patrimoniale 328
328
1 Principe
330
2 Les corrections des valeurs d’actifs et de passifs
élit. Section 2 L’évaluation par les flux de trésorerie 336
d
n
u 336
est 1 Principe
ée 2 Estimation des FTD 337
utoris 3 Calcul de la valeur économique 341
a
on 4 La méthode APV (Adjusted Present Value) 348
n
e
opi Section 3 Les méthodes de multiples 351
c
o
hot 1 Principe 351
p
a 352
L 2 Les multiples de résultat net (ou Valeur de rentabilité)
–
d 354
o 3 Les multiples de flux bruts
n
u
© D 4 Précautions d’utilisation et limites de la méthode des comparables 358
VII
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ANALYSE FINANCIÈRE
Section 4 Les méthodes mixtes et la notion de goodwill 359
359
1 Principe
361
2 Calcul direct du goodwill
363
3 Méthode des praticiens et calcul indirect du goodwill
Section 5 Difficultés d’application 365
365
1 Primes et décotes
368
2 L’évaluation fiscale
10
Politique d’information financière et création de valeur 371
Section 1 La politique d’information financière 372
372
1 L’évolution du cadre de référence comptable
376
2 L’incidence des normes comptables sur l’information financière
389
3 L’enjeu des normes comptables sur l’analyse financière
Section 2 L’EVA (Economic Value Added) et la création de valeur économique 401
401
1 Définition
402
2 MVA (Market Value Added)
403
3 EVA, rente du goodwill et valeur de rentabilité
405
4 Approches interne et externe de la création de valeur : EVA et MVA
Section 3 Les démarches d’analyse 406
406
1 L’évolution des besoins
408
2 Évaluation en vue d’une introduction sur le marché
410
3 Analyse boursière
412
4 Analyse financière de l’entreprise en difficulté
414
5 Audit comptable
418
6 Analyse de l’endettement et nécessité de normes
11
La défaillance et le risque de crédit 421
Section 1 Caractéristiques des entreprises défaillantes 422
422
1 La défaillance d’entreprise
434
2 Du défaut de paiement à la défaillance
Section 2 La responsabilité du banquier prêteur 435
436
1 Responsabilité dans le financement abusif d’une entreprise
439
2 Responsabilité en cas de rupture de crédit
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Table des matières
Section 3 La gestion du risque de crédit dans la banque 440
440
1 La politique de garanties
441
2 La politique de provisionnement
12
L’analyse du risque crédit par le prêteur 444
Section 1 Les sources d’informations financières externes 445
445
1 Fiben
451
2 Le fichier central des chèques et le service des risques
452
3 Le greffe du tribunal de commerce
Section 2 Les fonctions score 453
453
1 Principe et méthode
454
2 Fonctions score de la Banque de France
458
3 Portée et limites
Section 3 La notation 461
461
1 La notation externe (ou rating)
472
2 La notation interne
Section 4 La méthodologie d’analyse des risques 475
475
1 Le diagnostic financier
477
2 Le dossier d’analyse
481
3 La procédure de décision
Section 5 Les procédures de partage du risque et de contrôle 483
483
1 Partage du risque et pool bancaire
485
2 Les procédures de contrôle
487
3 Analyse de la relation banque-entreprise
élit. Section 6 La gestion d’un portefeuille de risques de crédit 496
d
un 1 L’évaluation du risque de crédit 497
e est 2 La constitution d’un portefeuille 498
é
oris
aut Conclusion 501
n
o
n
e
opi Lexique anglais-français des termes comptables et financiers 505
c
o
ot
h
p
La Bibliographie 509
–
d
o
n
Du Index 513
©
IX
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