1 WALLIX GROUP, Société anonyme à Directoire et Conseil de surveillance au capital de 404 471 ...

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WALLIX GROUP, Société anonyme à Directoire et Conseil de surveillance
au capital de 404 471,00 euros
Siège social : 250 bis rue du Faubourg Saint Honoré 75008 Paris
428 753 149 R.C.S Paris

DOCUMENT DE REFERENCE

Le présent document de référence a été enregistré le 27 avril 2018 par l’Autorité des marchés
financiers (l’« AMF ») en application de son règlement général, notamment de l’article 212-13, sous
le numéro R.18-033. Ce document ne peut être utilisé à l’appui d’une opération financière que s’il est
complété par une note d’opération visée par l’AMF. Il a été établi par l’émetteur et engage la
responsabilité de ses signataires.
L’enregistrement, conformément aux dispositions de l’article L. 621-8-1-I du code monétaire et
financier, a été effectué après que l’AMF a vérifié que le document est complet et compréhensible et
que les informations qu’il contient sont cohérentes. Il n’implique pas l’authentification des éléments
comptables et financiers présentés par l’AMF.

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sur le site internet de l’AMF (www.amf-france.org) et sur celui de la Société (www.wallix.com).

1
CONFORMEMENT A L’ANNEXE 1 DU REGLEMENT EUROPEEN 809/2004
TABLE DES MATIERES
1. PERSONNES RESPONSABLES ............................................................................................ 11
1.1 Responsable du document de référence .................................................................................... 11
1.2 Attestation de la personne responsable ..................................................................................... 11
1.3 Responsable de l’information financière .................................................................................. 11
2. CONTROLEURS LEGAUX DES COMPTES ....................................................................... 12
2.1 Commissaire aux comptes titulaire .......................................................................................... 12
2.2 Commissaire aux comptes suppléant ........................................................................................ 12
2.3 Commissaires aux comptes ayant démissionné ........................................................................ 12
2.4 Rémunération des commissaires aux comptes .......................................................................... 12
3. INFORMATIONS FINANCIERES SELECTIONNEES ....................................................... 13
4. FACTEURS DE RISQUES ..................................................................................................... 15
4.1 Risques liés à l’activité et aux marchés sur lesquels intervient le Groupe et à la mise en œuvre de
sa stratégie .............................................................................................................................. 15
4.1.1 Risques liés à la fiabilité et à la sécurité des logiciels ................................................ 15
4.1.2 Risques liés aux marchés et à la concurrence et à l’évolution technologique ............. 16
4.1.3 Risques liés à la dépendance à l’égard de la suite logicielle WALLIX Bastion .......... 18
4.1.4 Risques liés à la réalisation d’opérations de croissance externe ................................. 19
4.1.5 Risques protectionnistes ........................................................................................... 19
4.1.6 Risques de dépendance vis-à-vis des clients et risques liés aux fournisseurs .............. 19
4.2 Risques juridiques et réglementaires ........................................................................................ 20
4.2.1 Risques liés aux litiges ............................................................................................. 20
4.2.2 Risques liés au droit de propriété intellectuelle ................................................................. 20
4.2.3 Risques liés au non-respect d’un cadre législatif et réglementaire contraignant ................. 21
4.2.4 Risques liés à la conformité aux lois et aux règlements ..................................................... 23
4.3 Risques liés à l’organisation du Groupe ................................................................................... 24
4.3.1 Risques de dépendance vis-à-vis des hommes clés et des collaborateurs qualifiés ............. 24
4.3.2 Risques liés à la maîtrise de la croissance ......................................................................... 24
4.4 Assurances et couverture des risques ....................................................................................... 25
4.5 Risques liés aux contentieux auxquels le Groupe est partie ...................................................... 25
4.6 Risques financiers ................................................................................................................... 26
4.6.1 Risques liés aux crédits d’impôt recherche ............................................................... 26
4.6.2 Risques liés aux pertes historiques ............................................................................ 26
4.6.3 Risques liés à l’accès à des avances et subventions publiques ................................... 26
4.6.4 Risque de dilution .................................................................................................... 26
4.6.5 Risque de change ..................................................................................................... 27
4.6.6 Risques de financement et de liquidité ...................................................................... 27
4.6.7 Risques liés aux taux d’intérêts ................................................................................. 28
4.6.8 Risque de crédit et risque de contrepartie .................................................................. 28
4.6.9 Risque sur actions et autres instruments financiers .................................................... 28
4.6.10 Risques géopolitiques ............................................................................................... 28
4.6.11 Risques liés à la dépréciation des actifs incorporels .................................................. 28
4.6.12 Engagements hors bilan ............................................................................................ 29
2
5. INFORMATIONS CONCERNANT LA SOCIETE ............................................................... 30
5.1 Histoire et évolution de la Société ............................................................................................ 30
5.1.1 Raison sociale et nom commercial de la Société ....................................................... 30
5.1.2 Lieu et numéro d’enregistrement de la Société .......................................................... 30
5.1.3 Date de constitution et durée .................................................................................... 30
5.1.4 Siège social de la Société, forme juridique, législation régissant ses activités ............ 30
5.1.5 Evénements importants dans le développement des activités du Groupe ................... 30
5.2 Investissements ....................................................................................................................... 32
5.2.1 Principaux investissements (net de cessions) réalisés au cours des deux derniers
exercices .................................................................................................................. 32
5.2.2 Principaux investissements en cours ......................................................................... 33
5.2.3 Principaux investissements futurs ............................................................................. 33
6. APERCU DES ACTIVITES .................................................................................................... 34
6.1 Présentation de l'entreprise ...................................................................................................... 34
6.2 Le marché de WALLIX ........................................................................................................... 37
6.2.1 Cybersécurité, gestion des identités, gestion des accès à privilèges, .......................... 38
6.2.2 Pourquoi protéger les accès à privilèges ? ................................................................. 39
6.2.3 Facteurs de croissance et perspectives pour le PAM ................................................. 39
6.2.4 Le marché de la gestion des identités et des accès (IAM) .......................................... 40
6.2.5 Le marché du chiffrement et des services de sécurité en mode cloud ......................... 41
6.3 La solution WALLIX Bastion .................................................................................................. 42
6.3.1 Vue générale ............................................................................................................ 42
6.3.2 La solution WALLIX Bastion sécurise les systèmes d’information ........................... 43
6.3.3 La solution WALLIX Bastion permet la mise en conformité ..................................... 44
6.3.4 La solution WALLIX Bastion et son architecture ..................................................... 44
6.3.5 Le module logiciel Session Manager ........................................................................ 45
6.3.6 Le module logiciel Password Manager ..................................................................... 46
6.3.7 Le module logiciel Access Manager ......................................................................... 47
6.4 Les avantages concurrentiels de WALLIX ............................................................................... 47
6.4.1 Un leadership technologique reconnu sur le marché .................................................. 47
6.4.2 Une excellente image de marque en France et à l’international ................................. 48
6.4.3 Une solution adoptée par les Grands Comptes et les ETI .......................................... 50
6.4.4 Une technologie certifiée par l’ANSSI...................................................................... 52
6.5 La stratégie de développement de WALLIX ............................................................................ 52
6.5.1 Poursuivre le développement à l’international sur le marché du PAM ....................... 53
6.5.2 Développer des partenariats technologiques et des alliances ..................................... 54
6.5.3 Se développer sur de nouveaux types d’infrastructures comme le cloud .................... 54
6.5.4 Entrer sur le marché des services de sécurité basé sur le cloud .................................. 55
6.6 Le cadre règlementaire ............................................................................................................ 56
6.6.1 Le Règlement Général sur la Protection des Données (RGPD) .................................. 56
6.6.2 La directive Network & Information Security (NIS) ................................................. 57
6.6.3 Les réglementations métiers ..................................................................................... 58
6.6.4 Le cas particulier de la France .................................................................................. 58
6.6.5 Conséquences pour WALLIX .................................................................................. 59
6.7 Le portefeuille de clients de WALLIX ..................................................................................... 60
6.8 Le modèle économique de WALLIX ....................................................................................... 61
6.9 Les canaux de distribution ....................................................................................................... 62
6.10 Les concurrents de WALLIX sur le marché du PAM ............................................................... 63
6.11 L’innovation WALLIX et les nouvelles offres 2018 ................................................................. 65
3
6.11.1 La version 6 de la solution WALLIX Bastion ........................................................... 65
6.11.2 L’offre WALLIX DataPeps de chiffrement des données de bout-en-bout .................. 66
6.11.3 Les projets collaboratifs de R&D et d’innovation ..................................................... 66
6.11.4 Les produits d’appel : WALLIX Discovery, SOS RGPD et awless CLI .................... 67
6.12 Organisation ............................................................................................................................ 68
6.12.1 Organigramme de la société ..................................................................................... 68
6.12.2 La business unit Bastion ........................................................................................... 69
6.12.3 La business unit Venture .......................................................................................... 69
6.12.4 Les fonctions Corporate ........................................................................................... 69
6.13 L'équipe dirigeante .................................................................................................................. 70
7. ORGANIGRAMME ................................................................................................................ 73
7.1 Organigramme juridique .......................................................................................................... 73
7.2 Liste des filiales, succursales et établissements secondaires ..................................................... 73
7.3 Principaux flux intra-groupe .................................................................................................... 74
8. PROPRIETES IMMOBILIERES, USINES ET EQUIPEMENT .......................................... 76
8.1 Descriptif des propriétés immobilières ..................................................................................... 76
8.2 Questions environnementales .................................................................................................. 76
9. EXAMEN DU RESULTAT ET DE LA SITUATION FINANCIERE ................................... 77
9.1 Présentation générale ............................................................................................................... 77
9.1.1 Introduction ............................................................................................................. 77
9.1.2 Principaux facteurs qui ont une incidence sur l’activité et les résultats ...................... 77
9.2 Présentation et analyse des comptes d’exploitation .................................................................. 78
9.2.1 Chiffre d’affaires et produits opérationnels ............................................................... 78
9.2.2 Charges d’exploitation par nature ............................................................................. 80
9.2.3 Formation du résultat d’exploitation ......................................................................... 81
9.2.4 Formation du résultat net .......................................................................................... 83
9.2.4.1 Produits et charges financières ................................................................................. 83
9.2.4.2 Impôts sur les sociétés ............................................................................................. 83
9.2.4.3 Résultat exceptionnel ............................................................................................... 84
9.2.4.4 Résultat de base par action ....................................................................................... 84
9.3 Présentation et analyse du bilan ............................................................................................... 85
9.3.1 Actifs immobilisés ................................................................................................... 85
9.3.2 Actifs circulants ....................................................................................................... 86
9.3.3 Capitaux propres ...................................................................................................... 87
9.3.4 Provisions pour risques et charges ............................................................................ 88
9.3.5 Dettes financières ..................................................................................................... 88
9.3.6 Dettes d’exploitation ................................................................................................ 89
10. TRÉSORERIE ET CAPITAUX .............................................................................................. 91
10.1 Information sur les capitaux, liquidités et sources de financement ............................................ 91
10.1.1 Financement par le capital ........................................................................................ 91
10.1.2 Financement par avances remboursables et subventions............................................ 92
10.1.3 Financement par le crédit d’impôt recherche ............................................................ 93
10.1.4 Financement par emprunt ......................................................................................... 93
10.1.5 Engagements hors bilan ............................................................................................ 94
10.2 Flux de trésorerie ..................................................................................................................... 96
10.2.1 Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ................................................... 96
4
10.2.2 Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement ............................................. 96
10.2.3 Flux de trésorerie liés aux opérations de financement ............................................... 97
10.3 Informations sur les conditions d’emprunt et la structure de financement ................................. 98
10.4 Restriction à l’utilisation des capitaux ...................................................................................... 99
10.5 Sources de financement ........................................................................................................... 99
11. INNOVATION, BREVETs, LICENCES, MARQUES ET NOMS DE DOMAINE ............ 101
11.1 Politique d’innovation ........................................................................................................... 101
11.2 Protection de la propriété intellectuelle .................................................................................. 102
11.2.1 Brevets et demandes de brevets, Nature et couverture des brevets .......................... 102
11.2.2 Brevets actuellement exploités ............................................................................... 103
11.2.3 Territoires protégés ................................................................................................ 103
11.2.4 Autres éléments de propriété intellectuelle .............................................................. 103
11.2.4.1 Les logiciels ........................................................................................................... 103
11.2.4.2 Les marques, domaines et savoir faire .................................................................... 103
11.2.4.3 Les litiges .............................................................................................................. 105
12. TENDANCES ........................................................................................................................ 106
12.1 Principales tendances depuis la fin du dernier exercice clos le 31 décembre 2017 .................. 106
12.2 Tendance connue, incertitude, demande d’engagement ou événement raisonnablement
susceptible d’influer sur les perspectives du Groupe .............................................................. 106
12.3 Objectifs à 2021 .................................................................................................................... 107
13. PREVISIONS OU ESTIMATIONS DU BENEFICE ........................................................... 109
14. ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION, DE SURVEILLANCE ET DE
DIRECTION GENERALE ................................................................................................. 110
14.1 Dirigeants et membres du Conseil de surveillance .................................................................. 110
14.1.1 Composition du Directoire et du Conseil de surveillance ........................................ 110
14.1.2 Autres mandats sociaux .......................................................................................... 112
14.1.3 Biographie des membres des organes sociaux ......................................................... 113
14.2 Direction générale ................................................................................................................. 115
14.3 Déclarations concernant les organes d’administration et de la direction générale .................... 115
14.4 Rapport du conseil de surveillance sur le gouvernement d’entreprise ..................................... 116
14.4.1 Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute société par chacun des
mandataires durant l’exercice ................................................................................. 116
14.4.2 Conventions conclues entre un mandataire ou un actionnaire détenant plus de 10% des
droits de vote et une filiale (hors conventions courantes) ........................................ 116
14.4.3 Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par l’Assemblée
Générale en matière d’augmentations de capital ..................................................... 116
14.4.4 Observations du conseil de surveillance sur le rapport du directoire et sur les comptes
de l’exercice .......................................................................................................... 116
15. Rémunérations et avantages .................................................................................................. 118
15.1 Rémunérations des membres du directoire et du conseil de surveillance ................................. 118
15.2 Sommes provisionnées par le Groupe aux fins de versement de pensions, retraites et autres
avantages au profit des mandataires sociaux .......................................................................... 124
16. FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION ... 125
16.1 Direction du Groupe .............................................................................................................. 125
5
16.2 Informations sur les contrats de service liant les membres des organes d’administration, de
direction ou de surveillance et la Société ................................................................................ 125
16.3 Conseil de surveillance et comités spécialisés – Gouvernement d’entreprise .......................... 125
16.3.1 Conseil de surveillance ........................................................................................... 125
16.3.2 Comités spécialisés ................................................................................................ 126
16.3.2.1 Comité de direction ................................................................................................ 126
16.3.2.2 Comité stratégie produit ......................................................................................... 126
16.3.2.3 Comité des rémunérations et des nominations ........................................................ 126
16.3.2.3.1 Composition ............................................................................................... 126
16.3.2.3.2 Attributions ................................................................................................. 127
16.3.2.3.3 Modalités de fonctionnement ...................................................................... 127
16.3.2.3.4 Rapports ..................................................................................................... 127
16.4 Gouvernement d’entreprise .................................................................................................... 127
17. SALARIES ............................................................................................................................. 129
17.1 Ressources humaines ............................................................................................................. 129
17.1.1 Organigramme opérationnel à la date d’enregistrement du document de référence .. 129
17.1.2 Nombre et répartition des effectifs .......................................................................... 129
17.1.3 Représentation du personnel ................................................................................... 129
17.2 Participations et stock-options des mandataires sociaux ......................................................... 129
17.3 Participation des salariés dans le capital de la Société ............................................................ 130
17.4 Contrats d’intéressement et de participation ........................................................................... 130
18. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES ......................................................................................... 131
18.1 Répartition du capital et des droits de vote ............................................................................. 131
18.1.1 Répartition du capital et des droits de vote à la date d’enregistrement du présent
document de référence ........................................................................................... 131
18.1.2 Evolution de la répartition du capital et des droits de vote au cours des trois derniers
exercices ................................................................................................................ 133
18.1.3 Etat récapitulatif des opérations sur les titres de la société mentionnées à l’article
L.621-18-2 du code monétaire et financier ............................................................. 134
18.2 Actionnaires significatifs non représentés au Conseil de Surveillance .................................... 135
18.3 Droits de vote des principaux actionnaires ............................................................................. 135
18.4 Contrôle de la Société ............................................................................................................ 135
18.5 Accords pouvant entrainer un changement de contrôle ........................................................... 135
18.6 Etat des nantissements d’actions de la Société ....................................................................... 135
19. OPERATIONS AVEC DES APPARENTES ........................................................................ 136
19.1 Conventions avec des parties liées ......................................................................................... 136
19.2 Conventions réglementées ..................................................................................................... 136
19.3 Rapport des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées .............................. 136
20. INFORMATIONS FINANCIERES ...................................................................................... 140
20.1 Comptes consolidés annuels établis en normes françaises pour l’exercice clos le 31 décembre
2017 ...................................................................................................................................... 140
20.2 Rapports des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés 2017 .............................. 171
20.3 Comptes sociaux en normes françaises au titre de l’exercice 2017.......................................... 176
20.4 Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes sociaux 2017 .................................... 199
20.5 Politique de distribution des dividendes ................................................................................. 204
6
20.6 Tableau des résultats sociaux des 5 derniers exercices de WALLIX GROUP ......................... 205
20.7 Les dépenses non déductibles de WALLIX GROUP au sens de l’article 39-4 du CGI ............ 205
20.8 Informations sur les délais de paiements des fournisseurs et clients 2017 de WALLIX GROUP
207
20.9 Procédures de contrôle interne ............................................................................................... 209
20.10 Procédures judiciaires et d’arbitrage ...................................................................................... 210
20.11 Changement significatif de la situation financière ou commerciale ......................................... 210
21. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES ........................................................................ 211
21.1 Capital social ......................................................................................................................... 211
21.1.1 Montant du capital social ........................................................................................ 211
21.1.2 Titres non représentatifs du capital ......................................................................... 211
21.1.3 Acquisition par la Société de ses propres actions .................................................... 211
21.1.4 Capital potentiel ..................................................................................................... 213
21.1.4.1 Bons de souscription de parts de créateur d’entreprise (BSPCE) ............................. 213
21.1.4.2 Plan de stocks options ............................................................................................ 214
21.1.4.3 Attribution gratuite d’actions ................................................................................. 215
21.1.4.4 Bons de souscription d’actions ............................................................................... 216
21.1.4.5 Synthèse des instruments dilutifs............................................................................ 217
21.1.5 Capital autorisé ...................................................................................................... 217
21.1.6 Informations sur le capital de tout membre du Société faisant l’objet d’une option ou
d’un accord conditionnel ou inconditionnel prévoyant de le placer sous option ....... 221
21.1.7 Historique du capital social .................................................................................... 221
21.1.7.1 Evolution du capital social au cours des trois derniers exercices ............................. 221
21.1.7.2 Evolution de la répartition du capital de la Société au cours des trois derniers
exercices ........................................................................................................................ 222
21.1.7.3 Répartition du capital et des droits de vote de la Société ......................................... 222
21.2 Acte constitutif et statuts. ...................................................................................................... 223
21.2.1 Objet social (article 2 des statuts). .......................................................................... 223
21.2.2 Organes de direction et de surveillance. .................................................................. 223
21.2.2.1 Directoire .............................................................................................................. 223
21.2.2.2 Conseil de surveillance .......................................................................................... 224
21.2.2.3 Censeurs ................................................................................................................ 225
21.2.3 Droits, privilèges et restrictions attachés aux actions de la Société .......................... 225
21.2.3.1 Formes de titres ..................................................................................................... 225
21.2.3.2 Droits de vote ........................................................................................................ 225
21.2.3.3 Droits aux dividendes et profits .............................................................................. 226
21.2.3.4 Droit préférentiel de souscription ........................................................................... 226
21.2.3.5 Limitation des droits de vote .................................................................................. 226
21.2.3.6 Titres au porteur identifiables ................................................................................. 226
21.2.3.7 Rachat par la Société de ses propres actions ........................................................... 227
21.2.3.8 Transmission des titres de capital et des valeurs mobilières donnant accès au capital
227
21.2.4 Modalités de modification des droits des actionnaires ............................................. 227
21.2.5 Assemblées générales d’actionnaires ...................................................................... 227
21.2.6 Dispositifs permettant de retarder, différer ou empêcher un changement de contrôle
.............................................................................................................................. 228
21.2.7 Franchissements de seuils statutaires ...................................................................... 228
21.2.8 Stipulations particulières régissant les modifications du capital ............................... 228
7
22. CONTRATS IMPORTANTS ................................................................................................ 229
23. INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DECLARATIONS D’EXPERTS ET
DECLARATIONS D’INTERETS ...................................................................................... 230
23.1 Désignation des experts ......................................................................................................... 230
23.2 Désignation des tiers ............................................................................................................. 230
24. DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC ...................................................................... 231
25. INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATION ................................................................. 232
26. GLOSSAIRE .......................................................................................................................... 233
27. TABLES DE CONCORDANCE ........................................................................................... 235
27.1 Table de concordance du rapport de gestion issu du Code de Commerce ................................ 235
27.2 Rapport du Conseil de Surveillance sur le gouvernement d’entreprise issu du Code de
Commerce ............................................................................................................................. 237
27.3 Documents complémentaires ................................................................................................. 237

8
Note

Dans le présent document de référence, les termes « If Research », « WALLIX GROUP» ou la
« Société » désignent la société WALLIX GROUP, société anonyme dont le siège social est situé au
250 bis rue du Faubourg Saint Honoré 75008 Paris, France, immatriculée au registre du commerce et
des sociétés de Paris sous le numéro 428 753 149, et le « Groupe » désigne l’ensemble WALLIX
GROUP, WALLIX SARL et WALLIX CORP.
Un glossaire définissant certains termes utilisés dans le présent document de référence figure
au chapitre 26.

En application de l’article 28 du règlement européen 809/2004, les éléments suivants sont inclus par
référence dans le présent document de référence :
- Les comptes consolidés et les comptes sociaux au 31/12/2016 et les rapports de notre
commissaire aux comptes y afférents, présentés respectivement aux pages 35 à 37 et 62 à 64
du Rapport Annuel 2016 de la société publié sur son site internet (www.wallix-bourse.com).
- Les comptes consolidés et les comptes sociaux au 31/12/2015 et les rapports de notre
commissaire aux comptes y afférents, présentés respectivement aux pages 29 à 32 et 62 à 64
du Rapport Annuel 2015 de la société publié sur son site internet (www.wallix-bourse.com).

Avertissement
Informations sur le marché et la concurrence
Le présent document de référence contient, notamment au chapitre 6 « Aperçu des activités », des
informations relatives aux marchés du Groupe et à sa position concurrentielle. Ces informations
proviennent notamment d’études réalisées par des sources extérieures. Les informations publiquement
disponibles, que le Groupe considère comme fiables, n’ont pas été vérifiées par un expert indépendant,
et le Groupe ne peut garantir qu’un tiers utilisant des méthodes différentes pour réunir, analyser ou
calculer des données sur ces marchés obtiendrait les mêmes résultats.
Informations prospectives
Le présent document de référence contient des indications sur les perspectives et axes de
développement du Groupe. Ces indications sont parfois identifiées par l’utilisation du futur, du
conditionnel ou de termes à caractère prospectif tels que « considérer », « envisager », « penser »,
« avoir pour objectif », « s’attendre à », « entendre », « devoir », « ambitionner », « estimer »,
« croire », « souhaiter », « pouvoir » ou, le cas échéant, la forme négative de ces mêmes termes, ou
toute autre variante ou terminologie similaire. Ces informations ne sont pas des données historiques et
ne doivent pas être interprétées comme des garanties que les faits et données énoncés se produiront.
Ces informations sont fondées sur des données, hypothèses et estimations considérées comme
raisonnables par le Groupe. Elles sont susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées en raison des
incertitudes liées notamment à l’environnement économique, financier, concurrentiel et réglementaire.
Ces informations sont mentionnées dans différents chapitres du présent document de référence et
contiennent des données relatives aux intentions, estimations et objectifs du Groupe concernant,
notamment, le marché dans lequel elle évolue, sa stratégie, sa croissance, ses résultats, sa situation
financière, sa trésorerie et ses prévisions. Les informations prospectives mentionnées dans le présent
document de référence sont données uniquement à la date du présent document de référence. Le
Groupe opère dans un environnement concurrentiel et en constante évolution. Elle ne peut donc
anticiper tous les risques, incertitudes ou autres facteurs susceptibles d’affecter son activité, leur
impact potentiel sur son activité ou encore dans quelle mesure la matérialisation d’un risque ou d’une
combinaison de risques pourrait avoir des résultats significativement différents de ceux mentionnés
dans toute information prospective, étant rappelé qu’aucune de ces informations prospectives ne
constitue une garantie de résultats réels.
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Facteurs de risques
Les investisseurs sont invités à lire attentivement les facteurs de risques décrits au chapitre 4
« Facteurs de risques » du présent document de référence avant de prendre toute décision
d’investissement. La réalisation de tout ou partie de ces risques est susceptible d’avoir un effet
défavorable significatif sur les activités, la situation financière, les résultats ou les perspectives du
Groupe. En outre, d’autres risques, non encore identifiés ou considérés comme non significatifs par le
Groupe, à la date d’enregistrement du présent document de référence, pourraient également avoir un
effet défavorable significatif.
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