Table Of ContentINDICE
Prologo
A, come “Analisi tecnica”, la tua migliore amica
B, come “Balle finanziarie”, quelle fanno sempre comodo
C, come “Coerenza”, che barba!
D, come “Diversificazione”, una brutta parola
E, come “Enormi guadagni”, aspettateveli sempre
F, come “Fiducia”, e quella nelle performance passate deve essere cieca
G, come “Guru”, fidatevi sempre di loro
H, come “Hedge fund e fondi flessibili”, i mitici
I, come “Immobili”, sono sempre la scelta migliore
J, come “Junk bond”, il fascino discreto della spazzatura
K, come “Klondike”, una miniera per tutti
L, come “Lascia perdere l’economia”
M, come “Massimi e minimi”, due concetti misteriosi
N, come “Novità”, e che siano parecchio dinamiche!
O, come “Over the counter”, perché a noi piace così
P, come “Professionisti navigati”. Ovvero: come commercialisti, avvocati & Co. possono aiutarti a
fare un vero disastro con i tuoi risparmi
Q, come “Quelli che… mettono i soldi in banca”
R, come “Rating”, questo sconosciuto
S, come “Spese”, il tormento e l’estasi dell’investitore
T, come “Te lo do io l’affare!”
U, come “UFO”, Unione Fregature Organizzate, meglio conosciuto come multilevel marketing
V, come “Valute”, ricchi in un giorno come George Soros
W, come “W le Poste!”
X, come “X-file previdenziali”
Y, come “Yahoo! Ho fatto il più grande investimento della storia!”
Z, come “Zavorrati”, grazie a polizze, gestioni patrimoniali e prodotti garantiti
Epilogo. E se i soldi non li voglio perdere?
“Non lo so!”
Bibiliografia
Colophon
Prologo
“A, come Atrocità; / Doppia T, come Terremoto e Tragedia; / I, come Ira di Dio: / L, come Lago
di sangue e A, come Adesso vengo e ti sfascio le corna.”
(Diego Abatantuono in “Attila, flagello di Dio”, 1982)
La scanzonata citazione posta all’inizio di questo ABC un po’
dissacratorio sul mondo della gestione del risparmio, richiama il
linguaggio, a metà tra il serio e il faceto, che troverete leggendo una
dopo l’altra le lettere di questo piccolo compendio sul come aggirare le
fregature finanziarie.
Se però fossi voluto entrare più profondamente nel merito della
questione, e del perché abbia pensato di scrivere di risparmio e
investimenti in tal modo, sarebbe stato certamente più appropriato (e
anche un po’ presuntuoso) iniziare con le parole di uno dei più grandi
filosofi del ’900, Hans Georg Gadamer, che nella sua opera principale,
Verità e metodo scrisse: “È più difficile porre domande che offrire risposte
perché per essere capaci di domandare bisogna voler sapere ed essere
convinti di non sapere, [...], il domandare è piuttosto un patire che un
agire, [...], l’arte del domandare è l’arte del domandare ancora, ossia
l’arte stessa del pensare”.
Anche se Gadamer si riferiva a ideali ben più elevati del denaro, come
la comprensione tra i popoli, il senso della vita, la crescita attraverso la
dialettica, non posso non notare come l’arte del domandare in finanza da
parte del grande pubblico, non solo non sia esercitata in modo
appropriato, ma pare essere addirittura un concetto misterioso. Se a
prima vista il titolo di questo lavoro sembra provocatorio, davanti a certi,
diffusissimi comportamenti posti in essere con la più totale naturalezza
da molte persone, si è veramente portati a credere che per taluni lo
scopo ultimo del loro agire finanziario sia proprio quello di perdere del
denaro.
Ho provato allora a elencare i più diffusi tra gli errori, i miti e le
curiosità che caratterizzano così spesso l’atteggiamento di chi si trova a
dover gestire i propri risparmi, mettendomi per questa volta nei panni di
un folle intento a proporre qualcosa che va contro il normale buon senso,
e cioè, appunto, come perdere meglio piuttosto che guadagnare. È una
richiesta “nascosta” così diffusa, che forse aiuterà i lettori a meglio
riconoscere i comportamenti più irrazionali, patrimonio di non pochi
risparmiatori, e a evitare i tanti luoghi comuni che sorreggono
subdolamente il sistema economico, sia che si tratti di obbligazioni, di
valute, di immobili, di materie prime o di titoli azionari.
A proposito di questi ultimi, credo che, al di là degli innumerevoli studi
antropologici e teologici del mondo, la vera prova che discendiamo tutti
da un unico Adamo risieda nell’incredibile identità di comportamento
masochistico che il cittadino medio attua nei confronti del mercato
azionario, senza distinzione di razza, epoca, cultura o livello di ricchezza.
Che siano olandesi del Seicento, francesi del Settecento, americani
dell’Ottocento, giapponesi del Novecento o cinesi del Duemila, nulla
cambia. E dopo quattro secoli ancora si fatica a capire che ci sono solo
due tipi di investitori: quelli che usano le azioni come fossero fiche di un
casinò (e sono la maggior parte), e che fanno la stessa brutta fine del
frequentatore medio dei casinò; e quelli che invece investono poco alla
volta infischiandosene delle mode, dei collocamenti pubblici, delle “dritte”
degli amici del bar, e stanno ad aspettare senza fretta il passaggio dei
cadaveri dalla sponda del fiume. Anche per loro investire è giocare al
casinò, solo che hanno la parte del banco.
Ecco che allora, prima leggeremo una dopo l’altra le lettere del nostro
particolare alfabeto, affinando così la “tecnica” distruttiva dei primi,
estendendo il discorso a tutte le forme di investimento, perché la cosa più
importante è conoscere l’avversario.
Poi, nell’epilogo di questo racconto, rifletteremo su come usare al
meglio le informazioni che abbiamo raccolto strada facendo, per poter
entrare anche noi nella cerchia di coloro che tengono il banco. E la
sorpresa è che per quel ruolo, al contrario di quel che accade dentro i
veri casinò, c’è posto per tutti.
A, come “Analisi tecnica”, la tua migliore amica
Non credo si possa iniziare un piccolo saggio come questo in un modo
migliore. “Analisi tecnica”: che coppia di meravigliose parole! Con
“analisi” indichiamo solitamente il frutto di una nutriente spremuta
cerebrale, la spiegazione di un evento complesso ottenuta grazie al
ragionamento. Con “tecnica”, in questo particolare contesto, indichiamo
né più né meno che “qualsiasi segno possiate immaginare o vedere in un
grafico a qualsiasi elemento esso si riferisca sulla faccia della terra e
dell’intero universo”; un concetto generoso, insomma. Infatti, l’analisi
tecnica è uno strumento pensato per essere in grado di spiegare
qualsiasi cosa possa accadere al prezzo di un qualsiasi bene scambiato
in un qualsiasi mercato, dalle uova sode alle azioni indonesiane, dal
prezzo dell’oro a quello dei copertoni usati. L’investitore che con
costanza si applica allo studio dell’analisi tecnica apprenderà sino in
fondo il forte significato di queste parole: “Se il prezzo di un titolo non
salirà più del 10% né scenderà meno del 10%, allora resterà in una
banda di oscillazione del 20%. Tuttavia, dopo le accurate e dovute analisi
stocastiche, si può affermare con ragionevole certezza che se il prezzo
violerà la resistenza posta oltre il 10% allora ci potrebbero essere grossi
guadagni; se invece saranno i supporti a essere violati con un calo del
10% allora sarà uno scenario di forti perdite a prevalere. L’importante è
stabilire con convinzione sin da ora che se non accadrà nulla di tutto ciò il
prezzo del titolo resterà sostanzialmente invariato, salvo imprevisti”.
Ricordate cosa dissero i medici che vistarono Pinocchio e che
dovevano stabilire se fosse vivo o morto? “Il burattino è bell’e morto; ma
se per disgrazia non fosse morto, allora sarebbe indizio sicuro che è
sempre vivo”!
Com’è facile comprendere, con tutte queste “certezze” l’analisi tecnica
è la migliore amica di chiunque abbia voglia di perdere denaro e
opportunità in un mercato.
Scopo di questa “disciplina” è osservare un grafico pieno di linee,
curve e istogrammi, e in base solo a quello, pensate che forza, senza
neanche sapere di cosa si stia trattando, “decifrare” il futuro andamento
dei prezzi di borsa. Come diceva Maurizio Crozza in una vecchia
imitazione di Arrigo Sacchi, “è una cosa veramente straordineria”.
Per il “tecnico” il trading a tutte le ore diventa una nuova religione.
Generico, pressappochista, autocelebrativo, il suo vocabolario abbonda
oltre ogni misura di termini ipotetici, vera garanzia per fare dei bei buchi
nell’acqua. Agli incontri, ai meeting, alle convention di settore i “tecnici”
possono essere identificati con facilità. Sono quelli di fianco a un video,
con abiti di pronto moda sul nero, eleganza ordinaria priva di fantasia,
una gesticolazione eccessiva, sorrisi abbondanti e sguardo di ovvio,
bonario paternalismo di fronte a ogni domanda del pubblico, sempre
ingenua, e con una dialettica da gallo di provincia un po’ spaccone, che a
ogni termine come ipervenduto, stocastico, “testa e spalle” quasi va in
erezione. Sono infatti solo uomini, e basterebbe questo a sancire la
superiorità femminile.
Gli astanti che circondano i “mastri trader” presentano un misto tra
sete di sapere e problemi lombari, che costringono i malcapitati a sedersi
in attesa del convegno che inizia mezz’ora dopo in una sala vicina. Ma
anche lo spettatore meno smaliziato, pur osservando con insana
curiosità l’agire del tecnico, tradisce nello sguardo un pensiero fatale:
“ma se tu sai veramente come far denaro col trading perché lo dovresti
venire a raccontare a tutta questa folla?” E volendo il nostro eroe proprio
perdere denaro magari rinuncia anche al convegno successivo.
Il segreto del fascino dell’analista tecnico è di natura antropologica. Il
tecnico pensa di sapere del popolo quello che neanche il popolo sa di
pensare. Infatti, ci sono milioni di persone che operano sugli stessi titoli e
che vedono gli stessi grafici e fanno le stesse analisi tecniche, il che
elimina alla fonte, qualsiasi possibilità continuativa di guadagno con tali
metodologie. A conferma di ciò, non mancano decine di studi,
continuamente aggiornati, che testimoniano come sia il trading frenetico
in sé (con qualunque sistema sia portato avanti, non solo con l’analisi
tecnica) a essere storicamente perdente nei grandi mercati evoluti,
specialmente se si considerano i notevoli costi prodotti dalle continue
transazioni e le tasse.
Uno dei grandi guru dell’analisi tecnica è certamente John Bollinger,
che con le sue “bande” semina il terrore sui mercati azionari. Su Il Sole
24 Ore dell’8 giugno 2003 si riportavano le sue previsioni: “Il Toro?
Tornerà tra dieci anni” fu il suo verdetto. La sua ricetta era allora, viste le
“nubi” in arrivo, di abbandonare la straregia del “compra e tieni che crea
solo frustrazioni, mentre solo gli operatori professionisti in grado di
sfruttare le oscillazioni e la volatilità del mercato riescono a guadagnare.
Bisogna andare a cercare continuamente i settori che stanno registrando
le performance migliori”. Sarà, ma dal giugno 2003 per 4 anni in borsa ha
regnato il Toro quasi continuamente e chiunque avesse comperato allora
qualsiasi listino (America, Europa, Asia, Emergenti) nel suo complesso
senza stare a movimentare nulla né a spulciare tra i settori (tra l’altro tutti
in crescita), avrebbe ottenuto ottimi risultati. Chissà che ha detto
Bollinger nel 2007, prima della crisi? Saperlo non è molto importante. In
realtà non dovete fare affidamento sull’analisi tecnica neanche per
perdere denaro. Può capitare benissimo che grazie a questa specie di
astrologia finanziaria vi troviate assai ricchi, perché come l’oroscopo del
giornale della domenica può azzeccare come sarà la vostra settimana (il
livello di vaghezza è più o meno lo stesso), così i chartisti (dall’inglese
“chart”, grafico) possono fare centro.
Dopotutto il grande santone dei tecnici William Delbert Gann (1878-
1955), “il più grande trader di tutti i tempi”, che la leggenda vuole capace
di realizzare un guadagno del 4000% nel solo 1932 (!!!), diceva di essere
ispirato dalla bibbia, dall’astrologia, dalla cosmologia e, troppa grazia,
anche dalla matematica. Era un tipo curioso, inventore della “legge delle
vibrazioni”, il cui motto di derivazione biblica era niente meno che “se
conosci la verità, conosci tutto”. Vagamente tautologico. Va bèh, siamo al
solito livello del lancio della monetina!{1}
Per esempio, a ottobre 2006 in occasione del meeting mondiale degli
analisti tecnici che si tenne a Lugano, Marting Pring, uno dei principali
esponenti della categoria, intervistato dal Sole 24 Ore{2}, si espresse
correttamente prevedendo che le azioni americane erano molto lontane
dai massimi (in realtà sarebbero cresciute solo di un altro 10%), ma poi
aggiunse, sbagliando completamente il timing, che le materie prime
erano in fase discendente, pur all’interno di un ciclo secolare rialzista. In
realtà per i due anni successivi le commodities non hanno fatto che
segnare rialzi record sino all’estate 2008, alla vigilia della crisi. C’è anche
da aggiungere che, al contrario di quanto spesso si dice, i prezzi reali
delle materie prime, petrolio escluso, sono in fase fortemente
discendente da mezzo secolo{3}.
Che fare dunque? Affidarsi o no ai tecnici per perdere denaro? Nel
2005 Citigroup, che di denaro non ne voleva perdere, e che allora era il
più grosso gruppo bancario del mondo, risolse in modo draconiano la
faccenda e si liberò della sua intera squadra di analisti tecnici, il cui
lavoro fu ritenuto del tutto inutile. Ha avuto ragione? Direi di sì, anche se
gli analisti tecnici, visto il tracollo di Citigroup nel 2008-2009 potrebbero
esultare con un “ben gli sta!”. Il problema è che tutte le banche sono
state vittime della grande crisi del 2008, sia quelle che si affidavano
ancora ai tecnici sia quelle che li snobbavano.
B, come “Balle finanziarie”, quelle fanno sempre comodo
Di queste in circolazione ce ne sono una quantità tale da soddisfare
anche il più fine dei palati; voi gustatevele tutte senza pensare alla linea:
saranno sempre ottime per fare un bel disastro da tre stelle Michelin nei
vostri investimenti. Vediamone solo alcune.
CERTI INVESTIMENTI SONO MEGLIO DI ALTRI
Agli investitori vengono continuamente propinati dati di ogni tipo che
esaltano l’indispensabilità di una qualche forma di investimento. E così
scopriamo che le azioni a bassa capitalizzazione, cioè quelle delle
imprese più piccole (le small cap) nel lungo periodo sono le migliori, che
le obbligazioni convertibili non devono mancare nel portafoglio, così
come le azioni immobiliari, biotecnologiche, il mercato arabo, i prodotti
agricoli e via dicendo. Poi si scopre che una certa società sta lanciando
quel particolare prodotto e le statistiche che state leggendo sono poco
più che spot commerciali, ricchi di speranza che tutto vada per il verso
giusto.
Una nota, stimata e indipendente società svizzera, per esempio, a
inizio 2008 lanciò un nuovo fondo specializzato sulla Russia, allegando
alla scheda del prodotto tutto un elenco di opportunità per cui le azioni
dei nuovi zar dell’economia non dovevano mancare nel portafoglio. Il
mercato Russo alla fine di quell’anno fece segnare ribassi superiori al
70%, e nella primavera del 2010 (nonostante un recupero del 200% dai
minimi di marzo 2009) era ancora sotto di oltre il 30%, ma non credo sia
stata cattiva fede. A fine settembre dello stesso anno, a un meeting cui
