Il nuovo Come si legge Il Sole 24 Ore. Per capire il mondo dell'economia e della finanza

370 Pages·2011·22.321 MB·Italian

by  Il Sole 24 Ore, F. Galimberti (editor), R. Sabbatini (editor), G. L. Simone (editor)

il nuovo
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Come 10a EDIZIONE
Secoli di storia ci hanno insegnato che lo sviluppo dell’economia i AGGIORNATA
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E AMPLIATA
non procede mai in modo continuo e regolare, ma a scatti e spasmi. n
E, nella stagione dell’incertezza, la risorsa primaria di cui disponiamo u
è la conoscenza. o
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Come si legge Il Sole 24 ORE parte dai fatti quotidiani – il costo della vita si legge

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e il costo del denaro, i Bot, le tasse, le azioni e così via – e spiega
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i meccanismi delle tante transazioni che ognuno di noi prima o poi si trova
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ad affrontare.
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Giornalisti e collaboratori del Sole 24 ORE si alternano nei diversi campi
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dell’economia e della finanza – bilanci delle società, governance,
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protezione del risparmio, mercati azionari, obbligazioni, valute e Borse L
merci – e illustrano le rubriche e le tabelle che il lettore ritroverà sulle E
pagine di uno dei quotidiani economico-finanziari più venduti in Europa. G
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Fabrizio Galimberti è editorialista del Sole 24 ORE.

Riccardo Sabbatini è caposervizio alla redazione “Finanza” del Sole 24 ORE. I
Gian Luigi Simone è presidente di Studi e Investimenti Mobiliari, società di consulenza L
mobiliare di Torino.
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A più di 25 anni dalla prima uscita, O
ora anche in versione e-book R
con aggiornamenti annuali gratuiti online. E
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5 Per capire il mondo dell’economia e della finanza
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a cura di Fabrizio Galimberti, Riccardo Sabbatini, Gian Luigi Simone
Prefazione di Roberto Napoletano
il nuovo
COME SI LEGGE
IL SOLE 24 ORE
Gli Autori
Isabella Bufacchiè caposervizio presso la redazione romana del Sole 24 ORE.
Roberto Capezzuoli è uscito a fine 2010 dal Sole 24 ORE dove rivestiva l’incarico di
vicecaporedattore della redazione “Materie prime”
Angelo Drusiani fa parte del team di gestione di Banca Albertini Syz & C.
Marco Liera è fondatore di YouInvest,organizzazione di informazione e formazione
finanziaria con sedi a Milano e Lugano
Maria Adelaide Marchesoni è giornalista iscritta all’Albo dei pubblicisti e collabora
con Il Sole 24 ORE.
Carlo Messedaglia è condirettore centrale di Banca Esperia.
Antonella Olivieri è inviato del Sole 24 ORE.
Luca Paolazzi è direttore del Centro Studi Confindustria.
Pierangelo Soldavini è vicecaporedattore del supplemento “Nova24”del Sole 24 ORE.
Francesco Tabacchi è dottore commercialista a Torino.
Elia Zamboni è vicedirettore del Sole 24 ORE e direttore responsabile di tutte le guide
e pubblicazioni professionali e di settore del gruppo Il Sole 24 ORE.
il nuovo
COME SI LEGGE
IL SOLE 24 ORE
Per capire il mondo dell’economia
e della finanza
A cura di
Fabrizio Galimberti,Riccardo Sabbatini,Gian Luigi Simone
Prefazione di
Roberto Napoletano
Testi di
Isabella Bufacchi,Roberto Capezzuoli,Angelo Drusiani,
Fabrizio Galimberti,Marco Liera,Maria Adelaide Marchesoni,
Carlo Messedaglia,Antonella Olivieri,Luca Paolazzi,
Riccardo Sabbatini,Pierangelo Soldavini,
Francesco Tabacchi,Elia Zamboni
ISBN 978-88-6345-257-0
© 1993,2011 Il Sole 24 ORES.p.A.
Sede legale e amministrazione:Via Monte Rosa 91,20149 Milano
Redazione:Via C.Pisacane 1,20016 Pero (MI)
Per informazioni:Servizio Clienti 02.3022.5680,06.3022.5680
Fax [phone] oppure 06.3022.5400
e-mail [email protected]
Fotocomposizione:Compos 90 S.r.l.,Milano
Stampa:Grafica Veneta,Via Malcanton 2,35010 Trebaseleghe (PD)
Prima edizione:giugno 1985
Decima edizione aggiornata:ottobre 2011
Tutti i diritti sono riservati.
Le fotocopie per uso personale del lettore possono essere effettuate nei limiti del 15% di ciascun volume/fascicolo di pe-
riodico dietro pagamento alla SIAE del compenso previsto dall’art.68,commi 4 e 5,della legge 22 aprile 1941 n.633.
Le riproduzioni effettuate per finalità di carattere professionale,economico o commerciale o comunque per uso diverso
da quello personale possono essere effettuate a seguito di specifica autorizzazione rilasciata da AIDRO,Corso di Porta
Romana n.108,Milano 20122,e-mail [email protected] sito web www.aidro.org
Sommario
9 Prefazione
diRoberto Napoletano
11 Introduzione
diFabrizio Galimberti
Parte Prima
ECONOMIA,IMPRESA E FISCO
17 1.XXI secolo:il globo e la crisi
di Fabrizio Galimberti
La rivoluzione industriale,19 -La globalizzazione,23 -La finanziarizzazione,39 - La percezione
del rischio,41
51 2.Indici e indicatori
di Luca Paolazzi e Francesco Tabacchi
I numeri indici,52 -Inflazione e costo della vita,55 -Andamento dell’economia nazionale,60 -
Andamento del mercato del lavoro,68 -Altri indicatori economici,71
76 3.Fondamentali e bilanci
di Maria Adelaide Marchesoni e Antonella Olivieri
Il bilancio e l’andamento dell’economia,77 -La riclassificazione dei bilanci,78 -Gli indici di bilan-
cio,84 - I multipli di mercato,87-La struttura di un gruppo aziendale,91
94 4.La vita delle società
diRiccardo Sabbatini
La corporate governance,94 -Lo statuto,98 -L’assemblea,101 -Amministratori e organi di vigi-
lanza,103 -La mobilità del controllo,109
113 5.Spese ed entrate dello Stato
di Elia Zamboni
Le spese,114 -Le entrate,115 -Il fisco,122 -Le riforme tributarie,126 -Le imposte dirette,129
-Le imposte indirette:IVAe dintorni,138 -Le tasse sulla produzione e le altre entrate tributarie,
141 -L’autotassazione,143
Parte Seconda
FINANZA E MERCATI
153 6.La protezione del risparmio
di Riccardo Sabbatini
A tutela del risparmiatore,153 -Alla ricerca del prezzo giusto:l’informativa societaria,158 -La
correttezza nei comportamenti degli intermediari,165 -La gestione dei conflitti d’interesse,169 -
La protezione ex post,171
176 7.Il mercato valutario
di Pierangelo Soldavini
L’evoluzione del mercato,176 - I sistemi monetari internazionali,179 -Moneta e cambio,180 -Il
mercato dei cambi,182 -Il mercato a termine,187 -I derivati su valute,191 - La lunga strada ver-
so l’euro,193
199 8.Il mercato monetario
di Isabella Bufacchi
Il mercato monetario e la Banca centrale,201 -L’Eurosistema,205 -I tassi di Eurolandia,207 -
Come si sposta la moneta,218 -La riserva obbligatoria,221 - La novità dell’Eurosistema,222 -I
derivati del monetario,225
233 9.Il mercato obbligazionario
di Angelo Drusiani e Carlo Messedaglia
Alla ricerca di fondi,234 - I titoli di Stato,238 -Gli altri titoli pubblici,245 -La vita di un’obbliga-
zione,247 - Le obbligazioni strutturate,254-Euromot e mercati esteri,261 - Obbligazioni e carto-
larizzazione,265 - I derivati su obbligazioni,272
276 10.Il mercato azionario
di Antonella Olivieri
La Borsa di oggi,277 - Il mercato telematico azionario,283 - Le sezioni della Borsa,289 -Im-
parare a dare gli ordini,291 -Gli indici di Borsa,295 -I derivati di Borsa,300 -Le Borse este-
re,311
315 11.Il risparmio gestito
di Marco Liera
I fondi comuni di investimento mobiliare aperti,317 -Le gestioni patrimoniali,332 -Le polizze
vita,333 -Previdenza e fondi pensione,339 - I fondi chiusi,343
344 12.Il mercato delle merci
di Roberto Capezzuoli
Le tipologie di contratti,346 -I mercati a termine,347 -I mercati delle merci in Italia,351 -Le
Borse merci,353
359 Indice analitico

Prefazione
Il cuore dell’economia,ci insegna l’antica Grecia che ha generato questa parola,
è l’amministrazione delle cose domestiche.Con una saggezza purtroppo igno-
ta ai moderni greci,ai quali oggi imputiamo l’infausta primogenitura nella de-
vastante crisi dei debiti sovrani,questa radice etimologica evidenzia il legame
indissolubile,costitutivo e diretto che l’economia ha con la vita concreta,con la
gestione delle famiglie e con il (buon) governo del patrimonio.
Questa relazione stretta tra grande e piccolo,tra tendenze macro e ricadu-
te micro,tra sommovimenti mondiali e situazioni individuali si è ormai im-
posta con drammatica evidenza.Nella realtà complessa della globalizzazione,
che ha dapprima spalancato immense potenzialità di sviluppo e poi propaga-
to incontrollabili tensioni,non c’è più nulla che possa essere considerato a
noi estraneo o lontano.Tutto è vicino,tutto è interconnesso,tutto ci avvolge,
tutto è domestico.
Innescata dai venti di una nuova recessione e sfociata nella tempesta dei de-
biti di Eurolandia,la grande crisi del 2011 non è solo un brivido da ottovolan-
te per i mercati finanziari,sempre più sofisticati e frenetici nel vortice dei loro
algoritmi,o una temporanea battuta d’arresto per la crescita internazionale.È
una crisi che,come dimostrano le tensioni estive sugli spread dei BTP,precipita
nelle nostre vite e infrange certezze consolidate.Scuote la moneta,i risparmi,il
lavoro,le imprese,la nostra visione di Stato iper-protettivo e la nostra perce-
zione del futuro.E impone nuovi modelli,meno debiti illusori,meno garanzie
a buon mercato,meno squilibri tra generazioni.
Nella stagione dell’incertezza la risorsa primaria è la conoscenza.Com-
prendere ciò che succede nel grande mare dell’economia significa capire qual-
cosa per sé,trovare un punto di riferimento personale e cominciare a orienta-
re verso approdi più sicuri la propria difficile navigazione tra gli affanni della
quotidianità.
Dal 1985 c’è un libro che si incarica di divulgare le grandi cose dell’economia
e di spiegare il loro riflesso nella nostra vita.Da subito è stato un caso di suc-
cesso e via via,un aggiornamento dopo l’altro,si è imposto come un fenomeno