Table Of ContentFORSCHUNGSBERICHT DES LANDES NORDRHEIN-WESTFALEN
Nr. 2985 / Fachgruppe Wirtschafts- und Sozialwissenschaften
Herausgegeben vom Minister fUr Wissenschaft und Forschung
Dipl. -Volkswirt F ranzj osef Schafhausen
Finanzwissenschaftliches Forschungsinstitut
an der UniversiHit zu Koln
Die Auswirkungen der
Korperschaftsteuerreform auf die
Finanzierungspolitik der Kapitalgesellschaften
Westdeutscher Verlag 1980
CIP-Kurztitelaufnahme der Deutschen Bibliothek
Schafhausen, Franzjosef:
Die Auswirkungen der Korperschaftsteuerreform
auf die Finanzierungspolitik der Kapitalgesell
schaften / Franzjosef Schafhausen. - Opladen
Westdeutscher Verlag, 1980.
(Forschungsberichte des Landes Nordrhein
Westfalen ; Nr. 2985 : Fachgruppe Wirt
schafts- u. Sozialwiss.)
© 1980 by Westdeutscher Verlag GmbH, Opladen
Gesamtherstellung: Westdeutscher Verlag
ISBN 978-3-531-02985-6 ISBN 978-3-322-88608-8 (ebook)
DOl 10.1007/978-3-322-88608-8
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Inhaltsverzeichnis
Einleitung 11
1 Vorbemerkungen zur Korperschaftsteuer,
zur Korperschaftsteuerreform und zu
den fUr das Finanzierungsverhalten der
Kapitalgesellschaften relevanten
i!;nderungen 16
1.1 Entwicklungsphasen der Besteuerung
von Korperschaften 17
1.1.1 Die Besteuerung im Rahmen der allge
meinen Einkommensteuergesetzgebung
(1871 - 1920) 20
1.1.2 Die ungemilderte Doppelbelastung der
Korperschaften zwischen 1920 und 1953 21
1.1.3 Versuche zur Milderung der Doppelbe
lastung zwischen 1953 und 1977 23
1.1.4 Die Beseitigung der Doppelbelastung
durch die Korperschaftsteuerreform
zum 1.1.1977 25
1.2 Die Reform der Korperschaftsteuer
als Bestandteil der allgemeinen steuer
reform 27
1.2.1 Die Unternehmensbesteuerung unter dem
Aspekt der Wettbewerbsneutralitat 28
1.2.2 Der Interessengegensatz zwischen GroB
und Kle1nakt10nar 29
1.2.3 Die Erle1chterung der Vermogensstreuung 31
1.2.4 D1e untersch1edliche Behandlung von
Inlandern und Auslandern 32
1.2.5 Die steuer11che Behandlung der Fremd
und Eigenf1nanzierung 33
1.3 Methoden zur Beseit1gung der D6ppel
belastung 35
1.3.1 Der Betr1ebsteueransatz 38
1.3.2 Das Konzept der Teilhabersteuer 39
1.3.3 Gespaltener steuersatz 42
1.3.4 Das Div1dendenabzugsverfahren 43
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1.).5 Die Freistellung der Dividende 4)
1.).6 Der Ansatz von Meilicke 45
1.).7 Das Anrechnungsverfahren als
Reformmodell 46
1.).7.1 Das Konzept des wissenschaftlichen
Beirats 47
1.).7.2 Der Losungsansatz der steuerreform-
kommission 48
1.).7.) Das Anrechnungssystem im Korper-
schaftsteuerreformgesetz 50
1.4 Die Korperschaftsteuer in steuer-
system und steuerreform 56
1.4.1 Die steuersystematische Einordnung 56
1.4.2 Die Korperschaftsteuer in der Steuer-
reform 61
1.5 Sonderprobleme des geltenden Korper-
schaftsteuerrechts 67
1.5.1 Die Behandlung der auslandischen
. Anteilseigner 68
1.5.2 Die Stellung nicht anrechnungsberechtig-
ter Anteilseigner und unternehmen 71
1.6 Die Korperschaftsteuer im internatio-
nalen Vergleich 7)
1.6.1 Eine vergleichende Ubersicht der
Korperschaftsteuersysteme in west-
lichen Industriestaaten und Japan 74
1.6.2 Harmonisierungsbestrebungen inner-
halb der Europaischen Gemeinschaft 77
1.7 Zur . Beurteilung der K8rperschaft-
steuerreform 80
2 Quantitative Analyse (Vergleich: altes
Recht (KStG 1975) - reformiertes, gel-
tendes Recht (KStG 1977) 87
2.1 Die unterschiedl.1che Steuerbelastung
von Eigen- und Fremdkapital unter der
Annahme gleicher Nettoverzinsung beim
Kapitalgeber 87
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2.1.1 Die Korperschaftsteuerbelastung
(einschlieElich der Erganzungs-
abgabe) der Eigenkapitalfinanzierung
nach den Bestimmungen des KEto 1975 89
2.1.2 Steuerbelastungsvergleich zwischen
Eigen- und Fremdkapitalf1nanzierung
unter BerUcksichtigung steuerlicher
Interdependenzen 91
2.1.2.1 Steuerrechtliche Bestimmungen des
KEtO 1975 91
2.1.2.2 Die Belastung unter BerUcksichtigung
des durch das KEto 1977 eingefUhrten
Anrechnungsverfahrens 100
2.1.3 Die Belastungsrechnung unter BerUck-
sichtigung des
Brutto-Ert~agsbedarfs
der ~ubstanz- und Verkehrsteuern 108
2.1.3.1 Der Brutto-Ertragsbedarf der Finan-
zierungsalternativen unter den Be-
stimmungen des KEto 1975 110
2.1.3.2 Der Brutto-Ertragsbedarf der Finanz1e-
rungsalternat1ven unter BerUcksichti-
gung der Bestimmungen des geltenden
Rechts 113
2.2 Vergleich der Vorteilhaftigkeit von
RUckla~enblldung und "SchUtt'-aus-Hol'-
zurUck Verfahren 117
2.2.1 Darstellung der Problematik 117
2.2.2 Die Berechnung des Schwellenwertes
fUr den durchschn1ttlichen Spitzen-
teilsteuersatz des Ante11seigners,
bis zu dessen Hohe die Anwendung des
SchUtt '-aus-Hol '-zurUck-Verfahrens
grundsatzlich gUnstiger als die so-
fortige Thesaurierung 1st 120
2.2.2.1 Die Berechnung des Schwellenwertes
nach KEto 1975 120
2.2.2.2. Die Berechnung des Schwellenwertes
unter dem Regime des Anrechnungsver-
fahrens (KEto 1977) 123
2.3 Die mogliche RUcklagenzufUhrung
(Selbstfinanzierung) bei unterschied-
lichen AusschUttungsquoten (vom Oewinn
vor Steuern) 130
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2.3.1 Berechnung der moglichen RUcklagen-
zufUhrung 132
2.3.1.1 Die Berechnung nach dem Korper-
schaftsteuergesetz 1975 132
2.3.1.2 Die Berechnung nach geltendem Recht 133
2.3.1.3 Die Berechnung nach geltendem Recht
unter der Voraussetzung. daB die
Bardividende gegenUber der AusschUt-
tung nach altem Recht um den Wert
der steuergutschrift vermindert wird
(m£8afiziertes Anrechnungsverfahren
Sp 1977) 134
2.3.2 Komparative Untersuchung der unter-
schiedlichen Selbstfinanzierungs-
mogl1chkeiten 135
2.3.2.1 Vergleich: KStG 1975 - Anrechnungs-
verfahren (KStG 1977) 135
2.3.2.2 Vergleich: Anrechnungsverfahren -
modifiziertes Anrechnungsverfahren 136
2.3.2.3 Vergleich: KStG 1975 - modifiziertes
Anrechnungsverfahren 137
2.4 Die mogliche AusschUttungbei unter-
schiedlichen Thesaurierungsquoten
(vom Gewinn vor Steuern) 139
2.4.1 Berechnung der moglichen AusschUttung 140
2.4.1.1 Berechnung nach dem Korperschaftsteuer-
gesetz 1975 140
2.4.1.2 Die Berechnung nach geltendem Recht 140
2.4.2 Komparative Untersuchung der unter-
schiedlichen AusschUttungsmoglichkeiten 141
2.4.2.1 Vergleich: KStG 1975 - Anrechnungsver-
fahren (KStG 1977) 141
2.4.2.2 Vergleich: KStG 1975 - modlfiziertes
Anrechnungsverfahren 142
2.5 Die mogliche Selbstfinanzierung bei
einer Politik konstanter Dividenden 145
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2.6 Die steuerliche Gesamtbelastung des
auf den einzelnen entfallen
Aktio~r
den Gewinnanteils durch die Zusammen
fassung der Gesellschafts- und Gesell-
schafterebene 14p
2.6.1 Die Gesamtbelastung nach den Best1mmun-
gen des KEtG 1975 147
2.6.2 Die Gesamtbelstung 1m System des An-
rechnungsverfahrens 148
2.7 Konsequenzen des Anrechnungsverfah
rens und der Best1mmungen des alten
Rechts fUr die Liquid1tatsbelastung
auf Gesellschafts- und Gesellschafter-
ebene 149
2.7.1 L1quid1tatsbelastung des Anteilse1gners 149
2.7.2 L1qu1ditatsbelastung der Unternehmung 153
2.7.3 Analyse der Abgangsregel des § 28
Abs. 2 KEtG 1977 155
3. Der Bed1ngungsrahmen f1nanz1erungs-
pol1tischer Entscheidungen 159
3.1 Zur Finanz1erung von Kap1talgesell-
schaften 159
3.1.1 Der Begriff der Finanzi~rung 159
3.1.2 Die Finanzierungsformen 163
3.1.3 Finanzierungsmittelmarkte 169
3.2 Zur Willensbildung innerhalb einer
Aktiengesellschaft 173
3.3 Die von der UnternehmungsfUhrung un
mittelbar kontrollierten Bestimmungs-
faktoren 180
3.3.1 F1nanzierungspol1tisch relevante
Z1ele der UnternehmensfUhrung 181
3.3.1.1 Die unternehmensbezogenen Z1ele 181
3.3.1.2 Die aktio~rsbezogenen Z1ele 189
3.3.2 Die Bedeutung der Z1ele fUr das
F1nanzierungsprogramm 191
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3.3.2.1 Rentab1l1tat und F1nanz1erungsprogramm 191
3.3.2.2 S1cherhe1tsstreben und F1nanz1erungspro
gramm 197
3.3.2.3 Akt10narsbezogene Z1ele und F1nan
z1erungsprogramm 202
3.3.2.4 Z1elkonfl1kte und F1nanz1erungs
programm 206
3.4 Unternehmensexterne und sonst1ge
Rahmenbed1ngungen der F1nanzierur;gs
pol1t1k von Kap1talgesellschaften 208
3.4.1 D1e n1cht unm1ttelbar 1n der E1nfluB
sphare des Unternehmens bzw. der
UnternehmensfUhrung l1egenden Best1m
mungsfaktoren 208
3.4.1.1 D1e Geld- und Kap1talbed1ngungen 209
3.4.1.2 Sonst1ge Umwe1tbed1ngungen 211
3.4.1.3 D1e KredltwUrd1gke1tsprUfung 212
3.4.1.4 Reakt10nen auf d1e AusschUttungs-
und Selbstf1nanz1erungspol1t1k 229
3.4.2 D1e Vervollstand1gung des Bed1ngungs
rahmens f1nanz1erungspol1t1scher Ent
sche1dungen durch we1tere Best1mmungs
faktoren 235
3.4.2.1 Der Unternehmensgegenstand 235
3.4.2.2 D1e UnternehmensgroBe 236
3.4.2.3 Das "Image" a1s F1nanz1erungsdeter
m1nante 237
3.4.2.4 D1e Rechtsform als F1nanzlerungs
determ1nante 238
4. Der ElnfluB der Steuern und steuer
l1cher Datenanderungen auf d1e F1nan
z1erungspol1t1k unter BerUcks1cht1gung
des Bed1ngungsrahmens flnanz1erungs
pol1t1scher Entsche1dungen 242
4.1 D1e Bez1ehungen zw1schen steuerrecht
l1chen Best1mmungen 'lnd der F1nanz1er
ungspol1t1k 1n Kap1talgesellschaften 244
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4.1.1 Die Struktur1erung des Kapitalfonds
unter dem Einflua der steuerlichen
Belastung 244
4.1.2 Die Gewinnverwendungspolitik unter
dem Aspekt des steuer11chen Zugriffs 247
4.2 Die Bedeutung der kBrperscpaftsteuer-
l1chen Datenanderung fUr die weiteren
finanzierungsrelevanten Rahmenbedingungen 251
5. Die empirische Analyse der Finanzierungs-
politik von Kapitalgesellschaften 269
5.1 Zur Ausgangslage 269
5.2 Methodik und Datenbasis der Analyse 271
5.3 Der Versuch e1ner empirischen Betrachtung
des Finanz1erungsverhaltens der Kapital
gesellschaften unter dem Aspekt der
KBrperschaftsteuerreform 277
Die globale Beurteilung der Finanzlage
und VermBgenszusammensetzung von 1966
bis 1978 277
Die AusschUttungspo11t1k der Akt1en
gesellschaften 1m Verlauf der KBrper-
schaftsteuerreform 281
Eigenkapitalbildungsprozesse der
Kapitalgesellschaften 299
5.3.3.1 D1e ZufUhrung von Bete1ligungskapital 299
5.3.3.2 Das Thesaurierungsverhalten 310
5.3.3.3 Die Finanzierung aus Abschreibungs-
erlBsen 313
Das Fremdfinanzierungsverhalten der
industriellen Aktiengesellschaften 315
5.4 Zusammenfassung der emp1rischen Er-
gebnisse 319
6 Schluabetrachtung 323
Verzeichnis der Tabellen 331
Verzeichnis der Abbildungen 332
Literaturverzeichnis 334
Tabellenanhang 343
Einleitung
Die Reform der Korperschaftsteuer wurde am 31.8.1976
als Teil des "Dritten Steuerreformgesetzes" vom Bun
destag mit Zustimmung des Bundesrates verabschiedet.
Damit konnte zum 1. Januar 1977 nach umfangreichen
Diskussionen ein weiterer Baustein der insbesondere
in der sozialliberalen Regierungserklarung vom 28.10.
1969 angekUndigten groEen Steuerreform in Kraft ge
setzt werden.
Eine grundsatzliche Reform der deutschen Unternehmens
besteuerung war allerdings schon einige Zeit vor der
anstoEgebenden Regierungserklarung Gegenstand finanz
wissenschaftlicher und -politi scher Erorterungen. So
wurde im Jahre 1948 der sogenannte Betriebsteueraus
schuE eingesetzt, der eine Neuordnung der Besteuerung
gewerblicher Unternehmen vorbereiten sollte. Die urn
fassende Diskussion des Betriebsteuergedankens - an
der das Finanzwissenschaftliche Forschungsinstitut an
der Universitat zu Koln maEgeblich beteiligt war -
hatte jedoch bis zum Anfang der 70er Jahre den system
gerechten Umbau der Unternehmensbesteuerung nicht ein
lei ten konnen.
Wie schon in vorangegangenen Erorterungen, entzUndete
sich die Kritik im Verlauf der Auseinandersetzung um
den von vielen als "KernstUck" der Steuerreform be
trachteten Problemkreis insbesondere daran, daE im
damals geltenden Recht betriebliche Gewinne je nach
der Rechtsform des Unternehmens unterschiedlich be
steuert wurden und dadurch die Wahl der betrieblichen
Rechtsform weniger wirtschaftlich als steuerlich be
stimmt war. Steuerliche Uberlegungen beeinfluEten nach
altem Recht zudem wesentlich die Wahl der Finanzierungs
art, da die Beteiligungsfinanzierung gegenUber der
