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Central Government Debt Dette de l’administration centrale
STATISTICAL YEARBOOK ANNUAIRE STATISTIQUE
1997-2006 1997-2006
Governments are amongst the major issuers of Les gouvernements sont parmi les principaux
debt instruments in the global financial market. émetteurs de titres d’emprunt sur le marché mondial
The present volume provides quantitative des capitaux. Le présent volume fournit des
information on central government debt informations quantitatives sur les titres d’emprunt
instruments for the 30 OECD member countries d’État pour les 30 pays membres de l’OCDE en vue de
to meet the analytical requirements of users répondre aux besoins analytiques des utilisateurs tels Central Government Debt
such as policy makers, debt management que les pouvoirs publics, les spécialistes de la gestion
experts and market analysts. Statistics are de la dette et les analystes de marché. Les statistiques
presented according to a comprehensive sont présentées selon un plan d’ensemble normalisé STATISTICAL YEARBOOK
standard framework to allow cross-country pour permettre une comparaison entre les différents
comparison. Country notes provide information pays. Les notes par pays donnent des informations 1997-2006
on debt issuance in each country as well as sur les émissions de titres d’emprunt dans chacun des
on the institutional and regulatory framework pays, ainsi que sur le cadre institutionnel et réglementaire
governing debt management policy and selling dans lequel s’inscrivent la politique de gestion de la
techniques. dette et les techniques de vente.
Also available on line: Central Government Également disponible en ligne : La Dette de D
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Debt – Statistical Yearbook is also available on l’administration centrale – Annuaire statistique t
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line at www.SourceOECD.org. est également disponible en ligne via e
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www.SourceOECD.org. eC
BCeolugniutmrie, sC acnoavdeare, dC:z eAcuhs tRraelpiau, bAliucs, tDriae,n mark, Pays couverts : Allemagne, Australie, Autriche, l’aen Dette de l’administration
dt
Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Belgique, Canada, Corée, Danemark, Espagne, mra
Iceland, Ireland, Italy, Japan, Korea, États-Unis, Finlande, France, Grèce, Hongrie, Irlande, inl G
iso centrale
Luxembourg, Mexico, Netherlands, New Islande, Italie, Japon, Luxembourg, Mexique, Norvège, tv
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ZRUeenapitleuadbn ldiKc, i,nN Sgopdrawoimna,y ,aS Pnwdoe laUdnendnit,,e PSdow Sritttuazgeteralsla,. nSdlo, vTaukrk ey, RNRoéopyuauvuebmlllieqe-u-ZeUé nlsali,on vSdaeuq,è uPdeea,y, RsS-éuBpisaussbe, l iPqeotu lTeou gtrcnqheuè,i qeP.uoer,t u gal, tion crnmen ANNUAIRE STATISTIQUE
et
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www.sourceoecd.org/finance/9789264032637 EA
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2007
ISBN 978-92-64-03263-7 -:HSTCQE=UXW[X\:
30 2007 04 3 P 2007
www.oecd.org/publishing
302007043cov.indd 1 03-Oct-2007 2:14:49 PM
Central Government Debt
STATISTICAL YEARBOOK, 1997-2006
Dette de l’administration centrale
ANNUAIRE STATISTIQUE, 1997-2006
2007
ORGANISATION FOR ECONOMIC CO-OPERATION AND DEVELOPMENT
The OECD is a unique forum where the governments of 30 democracies work together to
address the economic, social and environmental challenges of globalisation. The OECD is also at
the forefront of efforts to understand and to help governments respond to new developments and
concerns, such as corporate governance, the information economy and the challenges of an
ageing population. The Organisation provides a setting where governments can compare policy
experiences, seek answers to common problems, identify good practice and work to co-ordinate
domestic and international policies.
The OECD member countries are: Australia, Austria, Belgium, Canada, the Czech Republic,
Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Iceland, Ireland, Italy, Japan, Korea,
Luxembourg, Mexico, the Netherlands, New Zealand, Norway, Poland, Portugal, the Slovak Republic,
Spain, Sweden, Switzerland, Turkey, the United Kingdom and the United States. The Commission of
the European Communities takes part in the work of the OECD.
OECD Publishing disseminates widely the results of the Organisation’s statistics gathering and
research on economic, social and environmental issues, as well as the conventions, guidelines and
standards agreed by its members.
This work is published on the responsibility of the Secretary-General of the OECD. The
opinions expressed and arguments employed herein do not necessarily reflect the official
views of the Organisation or of the governments of its member countries.
Corrigenda to OECD publications may be found on line at: www.oecd.org/publishing/corrigenda.
© OECD 2007
No reproduction, copy, transmission or translation of this publication may be made without written permission. Applications should be sent to
OECD Publishing: [email protected] or by fax (33 1) 45 24 13 91. Permission to photocopy a portion of this work should be addressed to the Centre
français d'exploitation du droit de copie, 20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris, France ([email protected]).
ORGANISATION DE COOPÉRATION ET DE DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUES
L’OCDE est un forum unique en son genre, où les gouvernements de 30démocraties œuvrent
ensemble pour relever les défis économiques, sociaux et environnementaux que pose la
mondialisation. L’OCDE est aussi à l'avant-garde des efforts entrepris pour comprendre les évolutions
du monde actuel et les préoccupations qu’elles font naître. Elle aide les gouvernements à faire face à
des situations nouvelles en examinant des thèmes tels que le gouvernement d’entreprise, l’économie
de l’information et les défis posés par le vieillissement de la population. L’Organisation offre aux
gouvernements un cadre leur permettant de comparer leurs expériences en matière de politiques, de
chercher des réponses à des problèmes communs, d’identifier les bonnes pratiques et de travailler à la
coordination des politiques nationales et internationales.
Les pays membres de l’OCDE sont: l’Allemagne, l’Australie, l’Autriche, la Belgique, le Canada, la
Corée, le Danemark, l’Espagne, les États-Unis, la Finlande, la France, la Grèce, la Hongrie, l’Irlande,
l’Islande, l’Italie, le Japon, le Luxembourg, le Mexique, la Norvège, la Nouvelle-Zélande, les Pays-Bas, la
Pologne, le Portugal, la République slovaque, la République tchèque, le Royaume-Uni, la Suède, la
Suisse et la Turquie. La Commission des Communautés européennes participe aux travaux de l’OCDE.
Les Éditions OCDE assurent une large diffusion aux travaux de l’Organisation. Ces derniers
comprennent les résultats de l’activité de collecte de statistiques, les travaux de recherche menés sur
des questions économiques, sociales et environnementales, ainsi que les conventions, les principes
directeurs et les modèles développés par les pays membres.
Cet ouvrage est publié sous la responsabilité du Secrétaire général de l’OCDE. Les opinions
et les interprétations exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues de l’OCDE ou des
gouvernements de ses pays membres.
Les corrigenda des publications de l’OCDE sont disponibles sur : www.oecd.org/editions/corrigenda.
© OCDE 2007
Toute reproduction, copie, transmission ou traduction de cette publication doit faire l’objet d'une autorisation écrite. Les demandes doivent être
adressées aux Éditions OCDE [email protected] ou par fax (33 1) 45 24 13 91. Les demandes d’autorisation de photocopie partielle doivent être adressées
directement au Centre français d’exploitation du droit de copie, 20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris, France ([email protected]).
FOREWORD
Foreword
B
orrowing requirements by governments to finance their budget deficits are met, to a large extent,
by funds raised on financial markets. Debt management techniques and policies can influence
substantially the functioning of capital markets and the development of new financial instruments.
As a consequence of globalisation, cross-border government borrowings have become more
significant. Government debt instruments attract both institutional and retail investors and have an
important share in the portfolios of fund managers.
The focus of the present publication is to provide comprehensive quantitative information on
marketable central government debt instruments in all OECD member countries. The coverage of the
data is limited to central government debt issuance and excludes therefore state and local
government debt and social security funds.
Statistics are derived from national sources based on a questionnaire prepared under the
auspices of the OECD Working Party on Government Debt Management. Concepts and definitions
are based, where possible, on the System of National Accounts. Individual country data are
presented in a comprehensive standard framework to facilitate cross-country comparison.
Accompanying country notes describe the details of debt instruments in each country and provide
information on the institutional and regulatory framework as well as on selling techniques of debt
instruments.
This publication benefited from the work of the Financial Statistics Unit of the OECD Statistics
Directorate but could not have been accomplished without the contribution of OECD member
countries.
DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1997-2006, ÉDITION 2007 – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OCDE 2007 3
AVANT-PROPOS
Avant-propos
L
es besoins d’emprunt des États pour financer leur budget sont couverts, dans une large mesure,
par des fonds levés sur les marchés de capitaux. Les techniques et les politiques de gestion de la dette
peuvent influencer considérablement le fonctionnement des marchés de capitaux et le développement
de nouveaux instruments financiers. Sous l’effet de la mondialisation, les emprunts d’État
transnationaux ont pris de l’ampleur. Les instruments de la dette publique attirent à la fois les
investisseurs institutionnels et les particuliers et occupent une place importante dans les
portefeuilles des gestionnaires de fonds.
La présente publication a pour but de fournir des informations quantitatives complètes sur les
instruments de la dette négociable de l’État dans tous les pays membres de l’OCDE. Le champ des
données se limite aux émissions de titres d’emprunt d’État et exclut par conséquent la dette des
collectivités locales et des administrations de sécurité sociale.
Les statistiques sont établies à partir de sources nationales sur la base d’un questionnaire
préparé sous les auspices du Groupe de travail sur la gestion de la dette publique de l’OCDE. Les
concepts et les définitions reposent, chaque fois que possible, sur le Système de comptabilité
nationale. Les données par pays sont présentées selon un plan d’ensemble normalisé pour faciliter les
comparaisons entre les différents pays. Des notes complémentaires par pays donnent des précisions
sur le détail des instruments d’emprunt de chaque pays et des informations sur le cadre
institutionnel et réglementaire ainsi que sur les techniques de vente des titres d’emprunt.
Cette publication a été préparée par l’Unité des statistiques financières de la Direction des
statistiques de l’OCDE, mais n’aurait pu être réalisée sans la contribution des pays membres de
l’OCDE.
4 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1997-2006, 2007 EDITION – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OECD 2007
TABLE OF CONTENTS / TABLE DES MATIÈRES
Table of Contents / Table des matières
Introduction / Introduction.................................................................................................. 7 / 9
Part I / Partie I........................................................................................................................ 11
International Comparisons: Tables and Charts
Comparaisons internationales: tableaux et graphiques
Part II / Partie II...................................................................................................................... 31
Tables and Methodological Notes by Country
Tableaux et notes méthodologiques par pays
Annex 1 / Annexe 1.............................................................................................................. 353
Supplementary Information
Informations supplémentaires
Annex 2 / Annexe 2.............................................................................................................. 357
Instrument breakdown
Ventilation par instrument
(cid:129) (cid:129) (cid:129)
Conventional signs
Totals may not add up due to rounding.
.. Not available
– Nil or negligible
. Decimal point
P Provisional
Signes conventionnels
Les totaux peuvent ne pas correspondre à la somme des sous-totaux en raison des
arrondis.
.. Non disponible
– Nul ou négligeable
. Point décimal (sépare les unités des décimales)
p Provisoire
DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1997-2006, ÉDITION 2007 – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OCDE 2007 5
TABLE OF CONTENTS / TABLE DES MATIÈRES
Current ISO Abbreviation / Abréviations monétaires ISO
Country Currency Abbreviation / Abréviation Pays Monnaie
Australia dollar AUD Australie dollar
Austria euro EUR Autriche euro
Belgium euro EUR Belgique euro
Canada dollar CAD Canada dollar
Czech Republic koruna CZK République tchèque couronne
Denmark krone DKK Danemark couronne
Finland euro EUR Finlande euro
France euro EUR France euro
Germany euro EUR Allemagne euro
Greece euro EUR Grèce euro
Hungary forint HUF Hongrie forint
Iceland króna ISK Islande couronne
Ireland euro EUR Irlande euro
Italy euro EUR Italie euro
Japan yen JPY Japon yen
Korea won KRW Corée won
Luxembourg euro EUR Luxembourg euro
Mexico peso MXN Mexique peso
Netherlands euro EUR Pays-Bas euro
New Zealand dollar NZD Nouvelle-Zélande dollar
Norway krone NOK Norvège couronne
Poland zloty PLN Pologne zloty
Portugal euro EUR Portugal euro
Slovak Republic koruna SKK République slovaque couronne
Spain euro EUR Espagne euro
Sweden krona SEK Suède couronne
Switzerland franc CHF Suisse franc
Turkey lira TRY Turquie livre
United Kingdom pound GBP Royaume-Uni livre sterling
United States dollar USD États-Unis dollar
6 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1997-2006, 2007 EDITION – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OECD 2007
INTRODUCTION
Introduction
G
overnment debt managers have the responsibility to issue debt instruments to meet the
borrowing needs of governments, to manage the outstanding stock of debt and to contribute
to the development of the market infrastructure. The type of debt instruments to be issued
and the amounts to be raised depend not only on the volume of the borrowing requirement
but also on the liquidity of the various outstanding instruments, preferences of investors
and, more generally, on the financial and macroeconomic environment. Raising funds
through marketable instruments will depend on factors such as access to well-functioning
primary and secondary markets (in particular market liquidity), and the presence of well-
developed market segments –institutional and retail investors.
The present publication provides statistics on central government debt instruments.
The focus of the statistics is to analyse in detail marketable debt instruments in OECD
countries with a view to providing an analytical tool primarily to government debt managers
but also to financial analysts from commercial financial institutions, research institutions,
central banks, international financial institutions, government agencies, etc. The intention
of the OECD Secretariat is to disseminate annually revisions and updates in the form of
paper and electronic editions.
It is important to emphasise that statistics do not provide data on the overall
government debt in OECD countries given that the institutional coverage is confined to
central government only. According to the standard methodology, the overall government
debt relates to the general government sector that, as defined in the System of National
Accounts, is composed of three parts: central government, state and local governments and
social security funds. The concepts used in this edition also differ from the Maastricht
definition of government debt, both with respect to the institutional coverage and the
method of calculation. The main features of the Maastricht debt criteria are included in the
box below.
The publication includes comparative statistics as well as information about individual
OECD countries on 1)outstanding amounts and 2)gross and net issues of marketable and
non-marketable debt of central governments and 3)on duration and average term to
maturity of domestic, foreign and total debt. Data are provided in national currency (euros
for EMU countries) for the relevant fiscal year. Financial derivatives are excluded, unless
otherwise indicated. They refer to both resident and non-resident holdings and are
presented within a standard framework to facilitate cross-country analysis. Readers should
consult the methodological country notes that provide a unique, detailed and
comprehensive overview of the various instruments in each country. Debt management
offices and agencies of OECD member countries are the source of information for the data on
the instruments as well as the information on methodological notes.
Outstanding central government debt of OECD countries reached a total volume of
about USD19821billions in2005, representing a decrease of 2.3per cent from2004, but
DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1997-2006, ÉDITION 2007 – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OCDE 2007 7
INTRODUCTION
exceeding more than twice the 1993volume (USD9731billions). On average around 90per
cent of total central government debt is accounted for by the European Union countries,
Japan and the United States. Financing through marketable debt instruments is dominant:
around 90per cent of borrowing requirements are met through such financing –mostly in
the form of government bond issues as opposed to money market instruments.
Maastricht Treaty: Debt criteria
Institutional coverage: General Government is strictly defined in the European System
of Accounts 1995 (ESA95).
Instrument coverage: “Maastricht” debt covers all ESA95 (and System of National
Accounts 1993) financial instruments except financial
derivatives, shares and other accounts payable (trade credits and
advances are excluded).
Methodology: “Maastricht” debt is recorded “gross” as the nominal
outstanding amount at the end of each year. It is a “consolidated
debt”, excluding any reciprocal financial assets and liabilities
between units classified within General Government. The
nominal value is defined as the “face value”, excluding any
accrued interest. The nominal value of an index-linked liability
is the face value adjusted by the index-related change in the
principal value accrued to the end of the year. As a matter of
principle, liabilities originally denominated in foreign currencies
are converted into national currency on the basis of the
representative market exchange rate prevailing on the last
working day of each year. However, where such liabilities are
exchanged through contractual agreements, the rate agreed
upon those contracts should be taken into account (when
General Government receives a foreign currency through the
exchange, the final conversion into national currency is based
on the market exchange rate).
Source: EUROSTAT.
8 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1997-2006, 2007 EDITION – ISBN 978-92-64-03263-7 – © OECD 2007
