Table Of Content08Litvinenko_4.qxd 10.11.2006 11:53 Page 79 (Black plate)
Оценка и признание
гудвилл (goodwill) – сфера
наибольших проблем
ЛИТВИНЕНКО МИХАИЛ ИВАНОВИЧ,
кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента
ВШФМ АНХ при Правительстве РФ
Современный этап развития экономики характеризуется усилением роли нематери(cid:27)
альных факторов в бизнесе. Однако их учет и отражение в финансовой отчетности
далеки от совершенства. Это в полной мере относится к такой специфической кате(cid:27)
гории, как goodwill. Статья посвящена решению таких актуальных вопросов бухгал(cid:27)
терского учета goodwill, как его возникновение, оценка и обесценение на основе МСФО.
Goodwill – категория многозначная и не относящаяся к специфическим бухгалтер(cid:24)
ским понятиям. Этот термин используется и бухгалтерами, и финансистами, специа(cid:24)
листами по оценке бизнеса и маркетологами. Проводимая в РФ реформа бухгалтер(cid:24)
ского учета, направленная на адаптацию отечественной системы учета и отчетности
к требованиям Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), требу(cid:24)
ет детального анализа данной категории в трактовке этих стандартов. В литературе
по бухгалтерскому учету и в нормативных актах (Положение по бухгалтерскому уче(cid:24)
ту № 14/2000 «Учет нематериальных активов») синонимом термина «goodwill» вы(cid:24)
ступает понятие «деловая репутация» организации. На наш взгляд, прямое заимст(cid:24)
вование из английского языка соответствующего термина представляется более
корректным, чем не совсем адекватный перевод – «деловая репутация»1.
Рассмотрим, в чем состоит суть этой категории.
В наиболее общем смысле goodwill представляет собой совокупность нематери(cid:24)
альных факторов, которые позволяют конкретной компании иметь определенные
конкурентные преимущества в бизнесе и за счет этого генерировать дополнительные
доходы и денежные потоки. К таким факторам относятся: фирменное наименование
компании, ее репутация на рынке, технологическая и управленческая культура, на(cid:24)
лаженные связи с контрагентами и др. Перечисленные факторы могут быть позитив(cid:24)
ными – и тогда компания имеет положительный goodwill, или негативными (напри(cid:24)
мер, неспособность менеджмента компании урегулировать взаимоотношения с
региональными и федеральными политическими и экономическими элитами) – отри(cid:24)
цательный, или negative, goodwill. Напрямую указанные преимущества не отража(cid:24)
ются в балансе дочерней компании, поэтому выделить из goodwill составляющие
компоненты (с достаточной для формирования финансовой отчетности степенью на(cid:24)
дежности) невозможно.
1 Дословный перевод – добрая воля. Далее будет показано, что речь идет о доброй воле покупателя компании, перепла(cid:24)
тившего некоторую сумму денежных средств за право контроля над чистыми активами приобретаемой компании по
сравнению с их «справедливой» (fair) рыночной стоимостью.
Корпоративный финансовый менеджмент 79
08Litvinenko_4.qxd 10.11.2006 11:53 Page 80 (Black plate)
Оценка и признание Гудвилл (cid:27) сфера наибольших проблем
Особенность goodwill состоит также и в его неотделимости от консолидированной
группы. По сути, goodwill, возникающий при первичной консолидации, является ско(cid:24)
рее бухгалтерской (необходимой для сохранения балансового равенства в консолиди(cid:24)
рованном отчете), чем экономической категорией. С этим следует смириться и, может
быть, не относиться к данной статье отчетности как к показателю, характеризующе(cid:24)
му некоторую объективную реальность, а рассматривать goodwill как некоторую
виртуальную величину, зависящую от методологии учета. В то же время у компании(cid:24)
покупателя могут быть различные причины (в т. ч. находящиеся вне сферы допуще(cid:24)
ния о рациональности поведения инвестора), по которым она приобретает компанию
с убыточным производством, которое грозит остаться нерентабельным в обозримом
будущем.
Кроме того, очевидно, что goodwill есть комплексная характеристика компании, а
ее классификации и оценки являются многоаспектными и сложными. Именно слож(cid:24)
ность оценки goodwill является ключевой проблемой при его отражении в учете и от(cid:24)
четности.
Возникновение и оценка goodwill
Необходимо отметить, что, в соответствии с требованиями МСФО, goodwill как учет(cid:24)
ная категория возникает лишь в результате операций, связанных с формированием
консолидированной группы компаний. В отчетности компании не допускается при(cid:24)
знания goodwill, созданного внутри компании. Это связано исключительно с невоз(cid:24)
можностью его надежной оценки. При обосновании инвестиционных решений о по(cid:24)
купке (поглощении) компании аналитики рассчитывают goodwill компании – объекта
покупки (поглощения) как превышение доходности на вложенный капитал компании
над среднеотраслевой доходностью (так называемый «метод аномальных доходов»).
Очевидно, что подобный подход, приемлемый для обоснования инвестиционных ре(cid:24)
шений, не может применяться для формирования финансовой отчетности в силу не(cid:24)
достаточной надежности оценки goodwill. Именно надежность оценки выступает в
качестве одного из необходимых условий признания статьи в финансовой отчетности.
Также распространен подход, в соответствии с которым goodwill компании может
быть оценен как разность между капитализацией компании и ее чистыми активами,
оцененными на основании рыночных цен. Капитализация компании (которую можно
определить как произведение числа обращающихся акций на их рыночную стои(cid:24)
мость) связана с ожиданиями рынка в отношении способности компании генериро(cid:24)
вать потоки денежных средств в будущем. Подобный метод оценки возможен только
для компании, акции которой котируются на фондовом рынке. Однако и в этом слу(cid:24)
чае нельзя говорить о надежности оценок goodwill, поскольку реальная покупка (по(cid:24)
глощение) компании (или даже объявление о намерениях в этом отношении, см., на(cid:24)
пример, Ларс Твид «Психология финансов») чревата серьезными изменениями в
оценке ее акций.
Принципы оценки goodwill (как положительного, так и отрицательного) установ(cid:24)
лены в МСФО № 3 (IFRS(cid:24)3), который с 2005 г. заменяет ранее действовавший стан(cid:24)
дарт МСФО № 22 (IAS(cid:24)22).
Оценка и признание в КФО goodwill производится при так называемой первичной
консолидации, под которой понимается составление консолидированной отчетности
на дату образования группы компаний.
Выплаченные средства за приобретенные чистые активы дочерней компании
формируют стоимость покупки ее чистых активов (доли акционерного капитала на(cid:24)
чиная более чем от 50 до 100%). В эту стоимость также включаются все затраты, пря(cid:24)
мо связанные с покупкой. Первоначальная стоимость покупки доли чистых активов
80 Корпоративный финансовый менеджмент
08Litvinenko_4.qxd 10.11.2006 11:53 Page 81 (Black plate)
Литвиненко М.И.
дочернего предприятия трактуется как «справедливая стоимость» – fair value, так
как предполагается, что сделка осуществляется в условиях свободных рыночных от(cid:24)
ношений. Для того чтобы выяснить, больше или меньше суммы их балансовой стои(cid:24)
мости заплатила материнская компания за приобретенные чистые активы дочер(cid:24)
ней,– иными словами, выяснить возможность возникновения положительного
(positive) или отрицательного (negative) goodwill, – необходимо сравнить fair value
совокупности приобретенных чистых активов (первоначальную стоимость покупки
доли акционерного капитала) ДК с суммой составляющих (идентифицируемых эле(cid:24)
ментов) ее чистых активов, причем также оцененных по fair value.
Таким образом, Goodwill = Fair value активов, переданных за право контроля над
чистыми идентифицируемыми активами, ДК – доля МК в fair value чистых иденти(cid:24)
фицируемых активах ДК (определенная исходя из доли приобретенных голосующих
акций).
Fair value чистых активов дочерней компании
на дату приобретения
Расчет goodwill должен производиться только после переоценки чистых идентифи(cid:24)
цируемых активов приобретаемой компании. На практике в ряде случаев такая пере(cid:24)
оценка не производится, а расчет goodwill ведется исходя из допущения равенства
балансовых оценок статей отчетности ДК их fair value.
Необходимо подчеркнуть, что речь идет об оценке идентифицируемых активов
приобретаемой компании, под которыми, в соответствии с МСФО № 38, понимаются
активы, в отношении которых выполняется хотя бы одно из условий идентифицируе(cid:24)
мости:
a) актив отделяем от компании, то есть его можно обменять, продать или сдать в
аренду;
b) компания может доказать свои юридические права на актив;
c) можно (с достаточной степенью надежности) отделить денежные потоки, генери(cid:24)
руемые данным активом, от денежных потоков, генерируемых другими активами
(группами активов).
Очевидно, что goodwill приобретенной дочерней компании не является идентифи(cid:24)
цируемым активом и, следовательно, должен быть исключен при расчете fair value ее
чистых активов при проведении процедуры первичной консолидации.
В российской системе регулирования учета использование понятия fair value при
расчете «деловой репутации организации» не предусмотрено (см. ПБУ 14/2000).
В большинстве случаев fair value определяется на основе рыночных цен на эф(cid:24)
фективных рынках, но существуют и другие способы ее определения – экспертные
оценки, методы математического моделирования и др.
Для нахождения суммы отдельных составляющих чистых активов дочерней
компании вначале требуется провести признание идентифицируемых активов и
обязательств. Все активы и обязательства, которые могут быть надежно измерены и
удовлетворять критериям признания и приведенным выше критериям идентифи(cid:24)
цируемости, могут быть признаны как идентифицируемые. На дату приобретения
дочерняя компания должна подготовить два баланса: один – в соответствии с прин(cid:24)
ципами оценки элементов отчетности, принятыми учетной политикой; второй– на
основе оценки элементов отчетности по fair value.
В общем виде при использовании fair value активы, предназначенные для прода(cid:24)
жи, следует отражать либо по рыночной стоимости, либо по чистой стоимости реали(cid:24)
зации. Активы, предназначенные для внутреннего использования по назначению,
можно показывать по восстановительной стоимости (текущей стоимости возмеще(cid:24)
Корпоративный финансовый менеджмент 81
08Litvinenko_4.qxd 10.11.2006 11:53 Page 82 (Black plate)
Оценка и признание Гудвилл (cid:27) сфера наибольших проблем
ния) – replacement cost; долгосрочные обязательства (за исключением отложенных
налоговых обязательств) – по приведенной ценности; причем для краткосрочных
обязательств дисконтирования не требуется. Необходимо признать субъективность
подобных оценок. Кроме того, вариации методов оценки могут содержать потенци(cid:24)
альную угрозу манипулирования данными отчетности в интересах определенных
групп.
Именно эта особенность goodwill не позволяет относиться к нему как к полноцен(cid:24)
ному активу. Вот почему, на наш взгляд, при проведении анализа корпоративной фи(cid:24)
нансовой отчетности (на стадии подготовки агрегированного аналитического баланса)
имеет смысл списать позитивный goodwill против нераспределенной прибыли груп(cid:24)
пы. Это, разумеется, приведет к изменению важнейших аналитических показателей
(ROE, ROA и др.). Но, на наш взгляд, такой подход вполне оправдан.
Последующая оценка goodwill
Под последующей понимается оценка goodwill при составлении отчетности, то есть
оценка актива после его первичного признания. До принятия IFRS(cid:24)3 позитивный
goodwill амортизировался на протяжении срока полезного использования, устанав(cid:24)
ливаемого компанией самостоятельно, но не более 20 лет. Очевидно, что срок полез(cid:24)
ного использования для такой, во многом виртуальной, категории, какой является
goodwill, определить достаточно сложно, поэтому в настоящее время амортизация
goodwill заменена регулярным тестом на обесценение. Однако такое решение поро(cid:24)
дило ряд проблем.
Как известно, тест на обесценение долгосрочных активов проводится на основа(cid:24)
нии IAS(cid:24)36. На первом этапе теста на обесценение для каждого объекта долгосроч(cid:24)
ных активов определяется максимальная из известных оценок: 1) ценность использо(cid:24)
вания, определяемая как приведенная ценность будущих денежных потоков,
генерируемых активом при использовании по назначению, или 2) чистая продажная
цена, определяемая как разность между возможной ценой продажи и предполагае(cid:24)
мыми расходами на продажу. Очевидно, что goodwill не создает независимый от дру(cid:24)
гих активов денежный поток, поэтому ценность его использования определить невоз(cid:24)
можно. Также goodwill нельзя продать в силу его неотделимости от группы и
отсутствия данной категории в перечне объектов хозяйственного (гражданского) обо(cid:24)
рота. Поэтому проведение теста на обесценение goodwill также находится в сфере
субъективных решений и оценок. Это служит еще одним аргументом в пользу выдви(cid:24)
нутой выше идеи списания goodwill против прибыли при проведении анализа консо(cid:24)
лидированной финансовой отчетности.
Литература
1 Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери АССА, 2006.
2 Паламарчук В.П.Оценка бизнеса. Учебное пособие. М.: АНХ при Правительстве
РФ, 2004.
3 Эдвинсон Л. Корпоративная долгота. Навигация в экономике, основанной на зна(cid:24)
ниях. М: ИНФРА(cid:24)М, 2005.
